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比亚迪是一家业务布局涵盖电子、汽车、电池和轨道交通等领域的公司。近年来，公司规模持续扩大，盈利迎来拐点。管理层稳定，股权激励绑定核心人员。公司以新能源汽车为核心，打造垂直产业链闭环。通过投资入股等方式，全面布局电池原材料领域，保证原材料供应和价格的稳定。以车规级半导体为核心，同步推动工业、家电、新能源、消费电子等领域的半导体业务发展，实现半导体产品的自主安全可控。成立弗迪系公司，进一步加快新能源汽车核心零部件的对外销售。加速电池产能扩张，在满足自身需求的同时，积极加快外供步伐，在储能领域处于国内领先地位。电子业务依靠北美大客户放量实现稳步增长。商用车和轨道交通领域积极开拓海外市场。公司坚持自主研发，已相继开发出一系列全球领先的电池、电机、电控及整车核心技术。新能源汽车行业延续高增态势，公司出货量位居行业首位。产能扩张加速，缓解供不应求局面，销量迎来爆发，高端车型占比持续提升，带动品牌向上。目前，公司已形成王朝网、海洋网、腾势和高端品牌四大系列，产品矩阵全面进阶。随着新品的投放市场，预计2022年销量将突破160万辆。我们预测公司2022-2024年营业收入为3974.5亿元、5524.4亿元、6767.8亿元，同比增长83.9%、39%、22.5%。2022-2024年归母净利润为88.8亿元、169.1亿元、245.4亿元，同比增长191.8%、90.3%、45.2%。我们给予公司“买入”评级。
