1Q银行业主要监管指标：“以量补价”稳营收，资产质量仍向好

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年6月5日 行业研究 1Q银行业主要监管指标：“以量补价”稳营收，资产质量仍向好 ——银行业周报（2022.5.30 – 2022.6.5） 银行业 6月2日，银保监会发布2022年一季度银行业主要监管指标。具体看： 商业银行1Q净利润同比增速7.4%，盈利增速高位放缓，结合上市银行一季报来看，预计规模扩张、非息收入为主要拉动项。分机构类别看，a.国股行盈利增速分别为8.7%、10.2%，较2021年分别下降4pct、3.2pct；b.城商行盈利增速季环比大幅下降15.6pct至-4%，与江浙等优质区域上市银行盈利高增形成鲜明对比，主要受非上市城商行拖累；农商行盈利增速季环比下降0.4pct至8.7%； “以量补价”推动净利息收入增长。1）商业银行扩表提速，各类银行总资产增速均有提升。商业银行1Q末总资产同比增长9.4%，季环比提升0.8pct，扩表提速；宏观经济下行压力加大拖累有效信贷需求，银行体系信贷投放面临“资产荒”压力，测算信贷增速季环比下降0.6pct至11.6%。后续来看，我们认为在监管部门的推动下，银行会加快信贷投放节奏，5月新增信贷数据可能恢复同比多增。6月份是半年末月份，也是实现2022年上半年收官节点，预计信贷投放政策驱动力度将进一步增强。2）商业银行净息差承压运行，1Q 净息差季环比下降11bp至1.97%。其中，大型银行息差保持较强韧性，中小银行则受到较大挤压。往后看，NIM仍有进一步收窄压力，负债端需要辅之以更多管控手段以稳定净息差。2Q过后，净息差下行压力有望边际缓释。 低基数效应下，非息收入仍录得较好表现，占营收比重提升至21.8%。低基数效应下，1Q商业银行非息贡献高于上年同期，非息收入占比较上年同期提升0.2pct至21.8%。结合上市银行一季报来看，受1Q资本市场相对低迷、疫情散点多发等因素影响，预计22Q1非息收入增速有所放缓。 资产质量逐季改善，风险抵补能力增强，资本充足率季环比下降。截至1Q末，商业银行不良贷款率季度环比下降4bp至1.69%，为近年来低位。分机构类型看，国有行、股份行、农商行不良率季环比均有所下降，城商行不良率则季环比上行6bp至1.96%，中小银行特别是尾部金融机构，仍面临一定的资产质量压力；商业银行拨备覆盖率季环比提升3.8pct至200.7%，风险抵补能力进一步提升。资本充足率方面，商业银行1Q核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.7%、12.25%、15.02%，季环比分别下降8bp、10bp、11bp，扩表加大资本消耗，各级资本充足率季环比均有下降。 银行板块行情回顾与投资逻辑：本周银行指数下跌1.1%，跑输沪深300指数3.3pct，大金融及地产建筑板块整体表现较弱。4月份以来，宏观经济进一步承压，银行面临有效信贷需求不足及资产质量压力抬升双重挑战。短期内信贷投放实质性恢复的内生动力仍显不足，要实现稳增长，迫切需要政策“再加力”。 后续来看，6月份是半年末月份，也是实现2022年上半年收官节点，预计央行会进一步强化指导力度。同时，随着一揽子“稳增长”举措逐步落地、企业陆续复工复产，前期受压制的融资需求也有望逐步得到释放；资产端定价虽有下行压力，但负债端政策红利有助于缓释资产端定价下行对NIM的挤压。疫情仍是影响银行表现的重要变量，2Q或是银行经营压力最大时点，考虑到拨备与核销仍具有较大缓冲余地，预计银行全年信用成本及盈利增速有望维持大体平稳。银行股投资继续建议把握三条主线：1）经营基本面优质，股价受事件性冲击被压制的招商银行；2）信贷投放“头雁”、负债端优势明显的邮储银行；3）深耕优质区域且有业绩释放诉求的银行，如杭州、南京、江苏、常熟银行。 风险分析：经济增速不及预期；房地产风险形势扰动；金融让利实体超预期。 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 010-57378035 执业证书编号：S0930521090001 dongwx@ebscn.com 联系人：蔡霆夆 caitingfeng1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 行业盈利增速环比提升，国有行综合表现超预期——2021年四季度银行业主要监管指标 ························ 2022-2-13 净息差环比上行，盈利增速稳中有升——2021年三季度银行业主要监管指标点评 ······················· 2021-11-17 国有行盈利回升超预期，全行业资产质量改善——2021年二季度银行业主要监管指标点评 ······················· 2021-08-11 银行业景气度持续提升，关注区域经营生态分化——2021年一季度银行业主要监管指标点评 ······················· 2021-05-12 国有银行业绩回升超预期，银行顺周期表现值得期待——2020年四季度银行业主要监管指标点评 ······················· 2021-02-10 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 银行业 目 录 1、 2022年一季度银行业主要监管指标分析 ........................................................................... 3 1.1、 盈利增速高位放缓，不同机构间分化显著 ............................................................................................. 3 1.2、 商业银行扩表提速，净息差季环比收窄11bp ........................................................................................ 4 1.3、 资产质量逐季改善，风险抵补能力进一步增强 ...................................................................................... 6 1.4、 扩表加剧资本消耗，资本充足率环比下降 ............................................................................................. 7 2、 行业走势与板块估值 ........................................................................................................ 8 2.1、 市场行情回顾 ......................................................................................................................................... 8 2.2、 板块估值 ................................................................................................................................................ 9 3、 资金动向 ......................................................................................................................... 11 4、 行业动态及上市银行要闻 ................................................................................................ 13 5、 近期重点报告及核心观点 ................................................................................................ 13 6、 风险提示 ......................................................................................................................... 14 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 银行业 6月2日，银保监会发布2022年一季度银行业主要监管指标。商业银行一季度实现净利润0.66万亿元，同比增长7.4%，平均资本利润率10.9%；不良贷款率1.69%，较2021年末下降4BP。 1、 2022年一季度银行业主要监管指标分析 1.1、 盈利增速高位放缓，不同机构间分化显著 22Q1，商业银行净利润同比增长7.4%，增速较2021年下降5.3pct。结合上市银行一季报来看，预计规模扩张及非息收入高增是营收增速主要贡献项： 1）“以量补价”支撑净利息收入增长。商业银行一季度扩表提速，22Q1末总资产同比增速9.4%，季环比提升0.8pct，国有行扮演信贷投放“头雁”；年初以来，信贷供需矛盾加剧，叠加存量贷款重定价，贷款收益率趋于下行，商业银行息差承压运行，22Q1息差季环比下降11bp至1.97%； 2）低基数效应下，非息收入仍录得较好表现，占营收比重提升至21.8%。结合上市银行一季报来看，受1Q资本市场相对低迷、疫情散点多发等因素影响，预计22Q1非息收入增速有所放缓。但在低基数效应下，整体表现仍好于上年同期，非息收入占比较上年同期提升0.2pct至21.8%。 图1：22Q1商业银行净利润增速季环比下降5.3pct至7.4% 资料来源：银保监会，光大证券研究所，单位：% 各类银行盈利增速均有不同程度下降，城商行降幅最大且录得负增长。分银行类别看，1）国有行、股份行净利润同比增速分别为8.7%、10.2%，较2021年分别下降4.0pct、3.2pct；2）城商行净利润增速季环比下降15.6pct至-4%，对比上市银行业绩来看，22Q1上市城商行归母净利润增速高达15.5%，季环比仅下降1.1pct，显著优于城商行整体。区域经济分化进一步加剧背景下，城商行的机构间分化也有所加大，南京（YoY+22.3%）、江苏（YoY+26%）、宁波（YoY+20.8%）、杭州（YoY+31.4%）等优质区域上市银行盈利增速显著跑赢同业；3）农商行净利润增速季环比下降0.4pct至8.7%，维持相对平稳。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 银行业 图2：22Q1各类银行净利润增速均有所下降，城商行降幅最大 图3：22Q1非上市城商行净利润增速大幅下滑至-24% 资料来源：银保监会，光大证券研究所 资料来源：银保监会，Wind，光大证券研究所 1.2、 商业银行扩表提速，净息差季环比收窄11bp 商业银行扩表提速，各类银行总资产增速均有提升。22Q1末，商业银行总资产增速为9.4%，较年初提升0.8pct。 其中