上海艾录是一家包装行业公司,主营业务包括工业用纸包装和塑料包装。工业用纸包装业务是公司的传统优势业务,下游行业主要包括化工、建材和食品添加剂。公司与下游行业头部企业建立了深度合作,不断拓展客户群体。塑料包装业务方面,公司深度绑定妙可蓝多,为其第一大包材供应商,并持续推进客户结构多元化。此外,公司还设立了子公司艾鲲新材料进行业务拓展,主要服务于日化领域。预计公司2022-2024年将分别实现营业收入13.86 / 17.86 / 22.84亿元,分别同比增长23.72% / 28.87% / 27.86%,归母净利润1.76 / 2.2 / 2.73亿元,分别同比增长21.41% / 25.48% / 23.69%,对应PE 27X / 21X / 17X,维持“推荐”评级。