www.hongyuanqh.com研究所010-82292685黑色炉料月报(铁矿双焦)铁水产量维持高位，预期驱动价格上涨2022年6月2日 铁矿1、二季度为澳巴发运旺季，五月主流矿山发运总量重心逐步上移，到港量季节性回升，供给仍有继续增量空间；国内矿山开工率恢复缓慢。2、高炉逐步复产，铁矿实际需求良好。3、钢厂库存震荡，港口库存均保持去库；247家钢厂库存可用天数下降至37天左右，港口库存可用天数回落至49天。4、球团、铁精粉、块矿均明显去库；PB粉溢价继续回落。5、目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约934元/吨，基差约62元/吨，基差偏大。五月全球铁矿石发运增加，二季度为澳巴发运旺季，海外发运整体将上移，印度上调了铁矿出口关税，非主流矿山回升空间收到一定限制；下游钢厂利润不佳，铁矿实际需求尚可，需求量保持稳步上升趋势，下游铁水日产已升至240万吨，六月仍有一定增量空间；港口库存保持季节性去库，整体去库速率明显快于往年同期水平，09合约基差偏大，铁矿基本面整体良好，成材端低利润成为对炉料价格的唯一压制，五月前期的悲观情绪已经好转，基差修复拉动盘面快速回升，未来仍需重点关注成材终端消费恢复情况，矿价短期震荡偏强。 焦炭1、四轮提降落地，焦企普遍亏损，生产意愿降低，焦炭产量开始回落。2、高炉逐步复产，焦炭需求良好。3、焦炭总库存维持低，各节点库存开始回升；钢厂焦炭库存可用天数历史低位。4、焦化利润大幅压缩，降至-48元/吨，成本支撑增强，焦企亏损，生产意愿降低。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约3224元/吨，09合约基差约-129元/吨；港口准一仓单成本约3374元/吨，基差约20元/吨。钢厂现货利润较低，主动打压焦炭价格，目前焦炭已完成四轮提降，焦企陷入亏损，焦炭成本支撑增强，生产意愿降低，部分焦企已主动限产，焦炭实际需求仍在逐步增加，低库存下焦炭进一步提降难度加大，盘面价格升水一轮提涨，六月华东地区复产预期较强，预计焦炭盘面震荡偏强运行，关注成材需求恢复情况。 焦煤1、洗煤厂产能利用率与日均产量出现回落，焦煤供给较紧张。2、焦炭日产回落，焦煤需求减少。3、焦煤总库存维持历史低位，上下游库存分化。4、最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3150元/吨，基差约至591元/吨。五月在保供政策支持下，国内焦煤供给逐步回升，月底山西地区煤矿由于换工作面等井下因素，部分煤矿出现停产检修情况，洗煤厂日产与产能利用率出现回落；蒙煤通关量受疫情影响扰动明显，六月蒙煤通关有增量预期。同时焦企原料煤库存大多数处于安全生产水平，对炼焦煤采购有刚性需求，但随着焦企陷入亏损，采购意愿有所减弱，但低库存高基差情况下，焦煤下方支撑较强，六月华东地区复产预期仍较强，预计焦煤价格震荡偏强。 铁矿石盘面走势 铁矿石供给二季度为澳巴发运旺季，五月主流矿山发运总量重心逐步上移，到港量季节性回升，供给仍有继续增量空间；国内矿山开工率恢复缓慢。20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00123456789101112国内矿山开工率：铁精粉20152016201720182019202020212022 铁矿石供给 铁矿需求良好高炉逐步复产，铁矿实际需求良好。 钢厂库存保持震荡，港口库存去库加速钢厂库存保持震荡，港口库存季节性去库。 铁矿石库存：库存可用天数回落247家钢厂库存可用天数下降至36天左右，港口库存可用天数回落至45天。303540455055606570钢厂可用天数港口可用天数 铁矿价差：PB粉溢价继续回落PB粉溢价继续回落。 球团、铁精粉、块矿均明显去库球团、铁精粉、块矿均明显去库。 铁矿石基差：超特粉基差偏大目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约934元/吨，基差约62元/吨，基差偏大。0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00020040060080010001200140016001800200020-420-720-1021-121-421-721-1022-122-4基差铁矿石期货主力合约收盘价青岛PB粉价格（61.5%） 铁矿1、二季度为澳巴发运旺季，五月主流矿山发运总量重心逐步上移，到港量季节性回升，供给仍有继续增量空间；国内矿山开工率恢复缓慢。2、高炉逐步复产，铁矿实际需求良好。3、钢厂库存震荡，港口库存均保持去库；247家钢厂库存可用天数下降至37天左右，港口库存可用天数回落至49天。4、球团、铁精粉、块矿均明显去库；PB粉溢价继续回落。5、目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约934元/吨，基差约62元/吨，基差偏大。五月全球铁矿石发运增加，二季度为澳巴发运旺季，海外发运整体将上移，印度上调了铁矿出口关税，非主流矿山回升空间收到一定限制；下游钢厂利润不佳，铁矿实际需求尚可，需求量保持稳步上升趋势，下游铁水日产已升至240万吨，六月仍有一定增量空间；港口库存保持季节性去库，整体去库速率明显快于往年同期水平，09合约基差偏大，铁矿基本面整体良好，成材端低利润成为对炉料价格的唯一压制，五月前期的悲观情绪已经好转，基差修复拉动盘面快速回升，未来仍需重点关注成材终端消费恢复情况，矿价短期震荡偏强。 焦炭盘面走势 焦炭产量逐步增加四轮提降落地，焦企普遍亏损，生产意愿降低，焦炭产量开始回落。 高炉逐步复产，焦炭需求尚可高炉逐步复产，焦炭需求良好。 焦炭总库存维持低位焦炭总库存维持低位，各节点库存开始回升。 焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数历史低位钢厂焦炭库存可用天数历史低位。05101520252018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-02钢厂库存可用天数（外采）总库存可用天数（外采） 焦炭供需平衡表 焦企利润大幅压缩，成本支撑增强焦企利润大幅压缩，降至-48元/吨，成本支撑增强，生产意愿降低。 焦炭基差吕梁准一级焦折标准仓单成本约3224元/吨，09合约基差约-129元/吨；港口准一仓单成本约3374元/吨，基差约20元/吨。 焦炭1、四轮提降落地，焦企普遍亏损，生产意愿降低，焦炭产量开始回落。2、高炉逐步复产，焦炭需求良好。3、焦炭总库存维持低，各节点库存开始回升；钢厂焦炭库存可用天数历史低位。4、焦化利润大幅压缩，降至-48元/吨，成本支撑增强，焦企亏损，生产意愿降低。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约3224元/吨，09合约基差约-129元/吨；港口准一仓单成本约3374元/吨，基差约20元/吨。钢厂现货利润较低，主动打压焦炭价格，目前焦炭已完成四轮提降，焦企陷入亏损，焦炭成本支撑增强，生产意愿降低，部分焦企已主动限产，焦炭实际需求仍在逐步增加，低库存下焦炭进一步提降难度加大，盘面价格升水一轮提涨，六月华东地区复产预期较强，预计焦炭盘面震荡偏强运行，关注成材需求恢复情况。 焦煤盘面走势 洗煤厂产能利用率与日均产量出现回落，焦煤供给较紧张洗煤厂产能利用率与日均产量出现回落，焦煤供给较紧张。 焦炭日产回落，焦煤需求减少焦炭日产回落，焦煤需求减少。 焦煤总库存维持历史低位焦煤总库存维持历史低位，上下游库存分化。 焦煤基差最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3150元/吨，基差约至591元/吨。 焦煤1、洗煤厂产能利用率与日均产量出现回落，焦煤供给较紧张。2、焦炭日产回落，焦煤需求减少。3、焦煤总库存维持历史低位，上下游库存分化。4、最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3150元/吨，基差约至591元/吨。五月在保供政策支持下，国内焦煤供给逐步回升，月底山西地区煤矿由于换工作面等井下因素，部分煤矿出现停产检修情况，洗煤厂日产与产能利用率出现回落；蒙煤通关量受疫情影响扰动明显，六月蒙煤通关有增量预期。同时焦企原料煤库存大多数处于安全生产水平，对炼焦煤采购有刚性需求，但随着焦企陷入亏损，采购意愿有所减弱，但低库存高基差情况下，焦煤下方支撑较强，六月华东地区复产预期仍较强，预计焦煤价格震荡偏强。 免责声明30•本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。•本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究所010-82292685