本报告主要关注了欣旺达(300207)的产能扩张和中长期向上。公司发布公告，达瑞欣能拟对欣旺达汽车电池公司进行增资，这将有助于优化治理结构，强化未来成长预期。此外，公司还计划在兰溪市建设3.1亿支高性能圆柱锂离子电池，这将有助于加快公司在锂电产业布局，进一步丰富公司产品品类，提升公司电芯自供率。预计公司2022年动力出货有望超10GWh，收入超100亿元。同时，由于原材料价格上涨，涨价滞后，动力占比提升，公司整体盈利增速低于收入端增长。但随着公司动力储能产能积极扩张，客户拓展成效显著，治理结构不断优化，长期成长路径清晰。预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为12/20/25亿元，eps为0.7/1.14/1.46元，对应PE分别为41/25/20倍。综合来看，公司有望迎中长期向上，给予“推荐”评级。
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