【动力煤】月报-2022-04-29 增产增供降需求增储备下动力煤合理运行

摘要：2022年3月份，在煤炭行业积极践行新发展理念、构建“双循环”新发展格局、全国“碳中和”与“碳达峰”的过程中，伴随煤炭需求侧改革-“供给创造需求、需求拉动供给”和“市场决定价格”稳步推进的行业创新高质量发展背景下，叠加国家发改委连续出台增产增供保供、稳煤价举措、打击囤积居奇、恶意炒作、明确合理价格区间为570-770元/吨将于我越一日执行，一季度原煤产量108386万吨同比增长10.3%；一季度全社会用电量20423亿千瓦时同比增长5.0%，火电发电量3月份下降5.7%、水泥产量同比下降5.6%；动力煤年度长协价格连续4个月维持不变、神华外购煤价格连续企稳运行、但仍低于年度长协价格；煤炭储备能力建设不断提升，政府可调动储备煤已达8000万吨。截至2022年一季度原煤日均产量1277万吨；4月13日沿海八省电厂存煤2868万吨、可用天数达18天。后市动力煤主力合约ZC2205合约期价将在国家调控下严格于合理区间震荡运行，并将处于800元/吨附近震荡运行。一、期现货市场价格走势回顾（一）本月期货行情1.2月份期货行情回顾数据来源：Wind，英大期货4月份动力煤期货主力ZC2205合约延续前期的震荡整理走势，截至4月29日收盘，ZC2205合约月度开盘价为801.8元/吨、最高价为830元/吨、最低价为778元/吨，收报822元/吨，本月上涨7.0元/吨，本月涨幅为0.86%。（二）本月现货行情1.国际三大港现货价格 数据来源：Wind，英大期货4月份国际三大港口动力煤现货价格普遍大幅上涨。截至4月22日，纽卡斯尔动力煤现货本月上涨98.9美元/吨至370美元/吨，欧洲ARA动力煤价格上涨71.9美元/吨至348.6美元/吨，理查德RB动力煤现货价格上涨56美元/吨至325.5美元/吨。2.主要港口动力煤现货平仓价截至4月27日，4月份秦皇岛港、京唐港、广州港动力煤港口平仓价格分别为1155元/吨、1160元/吨、1291/吨、1236元/吨，较上月底价格分别下跌150元/吨、150元/吨、74元/吨、226元/吨。 数据来源：Wind，英大期货 3.动力煤市场价数据来源：Wind，英大期货 截至4月27日，4月份秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤价格分别为1215元/吨、1155元/吨、969元/吨和844元/吨。较上月底分别下跌158元/吨、150元/吨、125元/吨和72元/吨。4.基差 4月份动力煤基差处于111-136.8元/吨的区间波动，截至4月28日基差为124.6元/吨，现货价格持续强于期货价格走势。数据来源：Wind，英大期货 5.年度长协价格2022年4月份动力煤Q5500、Q5000、Q4500年度长协价格分别为720元/吨、655元/吨和589元/吨。较上月份持平。 数据来源：Wind，英大期货 中国神华4月8日发布神华外购煤最新价格，即电煤外购Q5500为712元/吨，外购Q5000为630元/吨，外购Q4500为548元/吨。数据来源：Wind，英大期货二、本月宏观经济形势1.经济运行（1）工业生产 数据来源：Wind，英大期货 2022年3月份全国规模以上工业增加值、采矿业、执照也和电力燃气与水业同比分别增长5.0%、12.2%、4.4%和4.6%。（2）PMI数据来源：Wind，英大期货 3月份制造业采购经理指数（PMI），中国制造业采购经理指数（PMI）为49.50%，同比下降2.4个百分点，较上月下降0.7个百分点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、从业人员指数和供应商配送时间指数分别为49.50%、48.80%、47.30%、48.60%、46.50%，较上年同期分别下降4.4个百分点、5.1个百分点、1.1个百分点、1.5个百分点和3.5个百分点。2.投资、消费和外贸（1）固定资产投资数据来源：Wind，英大期货 2022年1-3月份完成固定资产投资额为104872亿元，同比增长9.3%；分产业看，第一产业、第二产业、第三产业分别完成投资2522亿元、32428亿元和69923亿元。（2）消费品零售总额 数据来源：Wind，英大期货 3月份，社会消费品零售总额34233亿元，同比下降3.5%。（3）外贸货物出口保持增长，贸易结构不断优化。3月份，货物进出口总额50479亿美元，同比增长7.50%。其中进口2287亿美元，同比减少0.10%；出口2760.8亿美元，同比增长14.70%。数据来源：Wind，英大期货 三、基本面数据分析（一）供给侧1.3月煤炭进口大幅下降39.90%数据来源：Wind，英大期货 2022年3月份煤及褐煤进口1642.3万吨，同比下降39.90%；1-3月份煤及褐煤进口5181.2万吨，同比下降24.2%2.3月份原煤产量39579万吨同比增长14.8% 数据来源：Wind，英大期货 2022年3月原煤产量39579万吨，同比增长14.8%；1-3月原煤产量108386万吨，同比增长10.3%。（二）需求侧1.全社会用电稳步增长3月份，全社会用电量持续增长，达到6944亿千瓦时，同比增长3.5%；1-3月份全社会用电量20423亿千瓦时，累计同比增长5.0%。数据来源：Wind，英大期货 2.全社会发电量小幅增长 数据来源：Wind，英大期货 3月份，全社会发电量6702亿千瓦时，同比增长0.20%；1-3月份，全社会发电量19922亿千瓦时，同比增长3.10%。3.火电发电量稳步增长3月份，火电发电量4688亿千瓦时，同比下降5.70%。1-3月份，火电发电量14614亿千瓦时，同比增长1.30%。数据来源：Wind，英大期货 4.建材水泥大幅下降 3月份，水泥产量18655万吨，同比下降5.60%；1-3月份，水泥产量38698万吨，同比下降12.10%。数据来源：Wind，英大期货 5.火电发电量占比2022年3月火电发电量占比为69.95%；较上年同期的75.28%下降5.33个百分点；1-3月份火电占比为73.356%，较上年同期的75.472%下降2.116个百分点。 数据来源：Wind，英大期货 （三）库存1.重点港口库存4月份重点港口煤炭库存缓慢下降，截至4月28日曹妃甸港和秦皇岛港库存合计为862万吨，较上月底的898万吨下降36万吨。数据来源：Wind，英大期货 （四）供求平衡1.供求相对变化趋势 数据来源：Wind，英大期货 从供求平衡增速来看，2022年一季度原煤产量大幅增长10.3%，火电发电量小幅增长1.3%，全社会用电量稳步增长5.00%，供求格局已由紧平衡向局部紧张整体宽松的格局转向。2.动力煤共求绝对变化趋势截至2022年2月底，动力煤总供给58777.58万吨，总消费量为58779万吨，处于供求总量的整体平衡、但存在局部紧平衡和错配的问题。 数据来源：Wind，英大期货 四、五月行情展望与操作策略（一）五月行情展望1.供给方面，煤炭供给将在增产、增供、保共举措逐步落实的基础上持续增产增供，如君产量将维持1260-1280万吨左右脑，晋陕蒙等煤炭主产地优质煤炭产能将处于稳健释放格局；煤炭进口量将放缓并负增长。2.需求方面，火电需求将维持稳健增长格局，特高压跨域送电持续稳步提升。3.库存方面，电厂库存将安全企稳向上运行，港口和厂库库存低位运行。4.运送能力，煤炭运送能力稳步提升。5.储备能力建设将持续稳步提升。总之，5月份煤炭市场供需格局将处于局部偏紧、品种错配、区域错配、但总量平衡的格局，电煤市场将处于供需平衡格局，电煤兜底保障作用不断增强。（二）五月期货操作策略1.套期保值策略对于煤炭生产企业，建议把握煤价反弹的机会利用期货、期权进行卖出套期保值操作；对于煤炭需求企业，建议关注市场价格走势和政策发布，择机利用期货进行买入套期保值操作；对于煤炭贸易企业，建议根据订单或销售合同适时利用期货期权进行套期保值操作。2.投机策略对于煤炭的投机者，建议偏空操作。3.风险托管策略基于煤炭企业价格风险管理的现状和企业创新发展的实际，探索基于风险对冲与管理、第三方独立的“风险托管”运作模式，以期推动企业的稳健发展。免责声明：本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的 商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。英大期货有限公司地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn客服400 018 8688