能源与碳中和组日报：美国天然气创新高，原油偏强而动力煤震荡

2022-5-5 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源与碳中和组 研究员： 朱子悦 从业资格号F03090679 投资咨询号Z0016871 中信期货研究|能源与碳中和组日报 摘要： 美国天然气创新高，原油偏强而动力煤震荡 原油：供需维持偏紧态势，油价高位震荡 动力煤：大秦线春检开始，北港累库放缓，坑口价涨跌不一 欧洲天然气：俄气断供担忧仍存，欧洲天然气高位震荡 美国天然气：补库需求叠加高出口，美国天然气冲破8美元关口 LPG：需求面多空交织，LPG预期维持高位震荡走势 欧洲电价：欧洲电力净需求小幅增高回落，电力价格或有所回落 欧洲碳价：假期欧洲碳价在80-87欧元波动 风险因素： 1） 疫情修复较慢，或再次恶化 2） 保供政策落地不足 3） 新能源发电不足 4） 地缘冲突再起 欧盟内部对于俄罗斯的石油禁运和向俄罗斯支付卢布购买天然气存在较大分歧，油气供应担忧犹存。大秦线春季检修从5月3日开始，人民银行增加1000亿煤炭清洁高效利用专项再贷款额度；印度遭遇50年未遇高温，电厂存煤告急，或加剧海外煤炭供需错配。美国LNG出口持续走高，推升美国天然气价格创新高。5月沙特阿美CP价格下调，LPG高位震荡。 每日要点 中信期货研究|能源与碳中和组日报 2 / 8 一、各国使用卢布支付俄罗斯能源表态 国家 表态 欧盟 4月22日，欧盟指导文件称，在不违反制裁规定的同时使用卢布向俄罗斯支付天然气费用是可行的 5月2日，欧盟委员会及轮值主席法国在布鲁塞尔举行的27国能源部长紧急会议后宣称，欧盟拒绝以卢布支付从俄罗斯购买的天然气，欧盟将为俄罗斯天然气供应中断做好应对准备 英国 4月22日，英国金融制裁执行办公室（OFSI）发布许可，2022年5月31日前，允许以保障欧盟天然气供应的理由，个人或机构可以采取合理的必要措施，包括开设或关闭银行账户，向俄罗斯天然气工业银行（GazpromBank）及其子公司付款 匈牙利 4月11日，匈牙利宣布已经准备接受卢布付款的新方式, 5月3日，匈牙利官员表示，目前已有包括匈牙利在内的10个欧盟国家在俄罗斯开设银行账户，将以支付卢布的方式购买俄能源。该官员并未透露其他9个国家的具体信息 斯洛伐克 4月3日，斯洛伐克经济部长苏利克：斯洛伐克将以卢布购买俄罗斯的天然气 奥地利 奥地利能源企业OMV可能使用卢布支付，奥地利国家石油公司已在俄罗斯银行开户 意大利 国家能源安全的部长称可能使用外汇转卢布方式购买俄罗斯天然气，但意大利负责国家能源安全部门发布声明称，从未对卢布付款持开放态度。据报道，意大利最大能源公司Eni准备开户 德国 4月29日，德国能源企业Uniper表示可能会使用卢布支付 4月30日，德国财政部长林德纳发推称，无论是现在还是将来，德国都拒绝使用卢布支付俄罗斯天然气。 拉脱维亚 不排除以卢布购买俄罗斯天然气的可能 拒绝国家 波兰，保加利亚，芬兰 中信期货研究|能源与碳中和组日报 3 / 8 二、假期重要信息回顾 品种 重要信息 原油 1、国内4月制造业PMI环比下滑2.1%至47.4%，其中下滑幅度最大的为供货商配送时间指数。服务业PMI下滑6.7%至40%，建筑业PMI下滑5.4%至52.7%。 2、当地时间5月2日，德国总理朔尔茨接受媒体采访时表示，德国将在年底前逐步停止进口俄罗斯石油。 欧盟官员表示或对匈牙利等短期内无法摆脱对俄石油依赖的国家提供禁运豁免。 3、多渠道来源显示，4月OPEC或仅增产1-4万桶/日，远低于其增产配额。 动力煤 1、国家发改委召开煤炭中长期合同签订履约专题视频会，要求煤炭生产企业严格按照不低于年度煤炭产量的80%签订中长期合同，严格落实煤炭中长期交易价格政策要求。 2、4月30日，国家发改委发布《关于明确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告》，明确4类行为属于哄抬价格：捏造涨价信息、散布涨价信息、囤积居奇、无正当理由大幅度或者变相大幅度提高价格。 3、热浪致印度多地供电短缺，电厂存煤告急。电力需求飙升至历史最高水平，供电不足的问题引发多地采取限电措施。5月3日，印度政府要求电力企业确保6月底前进口1900万吨煤炭。 4、人民银行增加1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度，专门用于支持煤炭开发使用和增强煤炭储备能力。 天然气 1、芬兰经济事务部长米卡·林蒂莱表示，因为芬兰拒绝以卢布支付天然气费用，俄罗斯可能在5月底切断对芬兰天然气的供应；俄气进口中断或将对芬兰产生重大影响。 2、当地时间5月3日，欧盟委员西姆松表示，欧盟委员会将在本月提交一项关于替换俄罗斯天然气的计划：计划关于在今年年底替换掉三分之二自俄罗斯进口的天然气，还包括使用更多可再生能源替代天然气，以及系列节能措施。 LPG 1、沙特阿美公司2022年5月CP出台，丙烷850美元/吨，较上月跌90美元/吨；丁烷860美元/吨，较上月跌100美元/吨。 2、华星石化检修结束，预期5月上旬分别恢复产量400吨/天。 新能源 1、国家能源局：首批沙漠戈壁荒漠新能源项目近九成开建。我国首批以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设提速。 2、4月29日，晶澳太阳能发布《关于为户用光伏终端客户提供担保额度预计》的公告，提出：为促进户用光伏业务发展，公司拟与金融机构合作开展户用光伏业务。 3、4月28日，中国交通建设发布公告，三航局、中交产投、三峡能源、大唐发电、国华投资及远景能源订立发起人协议共同出资组建合资公司（中交海上风电发展股份有限公司）。 中信期货研究|能源与碳中和组日报 4 / 8 三、品种逻辑分析及展望 品种 基本面因子 描述 影响 展望 原油 供应 1）短期俄罗斯供应减量低于市场预期，但长期供应短缺难以弥补；2）OPEC+维持缓慢增产，供应压力更多在下半年 高位震荡偏强 需求 1）炼厂检修逐步结束，高利润下投料有望上行；2）欧美需求偏强，汽油和航煤保持旺盛，柴油表现好于预期；3）国内疫情仍是拖累 库存 库存低位，且累库低于季节性 金融属性 美联储加息预期走强，美元快速上行，压制金融属性 动力煤 供应 坑口供应整体宽松，坑口价格涨跌不一 宽幅震荡 需求 节日期间日耗下降，市场采购相对较少 库存 大秦线开始集中检修，港口库存以稳为主，5月3日，环渤海港口库存1857.8万吨（较节前-5.9），锚地船下降 欧洲天然气 供应 俄罗斯将在5月中下旬断供芬兰，目前已有包括匈牙利在内的10个欧盟国家在俄罗斯开设银行账户 高位震荡 需求 天然气发电数据环比增加支撑需求，中长期需求回落 库存 欧洲库容连续两周去库 美国天然气 供应 净进口量持平，总供给量环比小幅下降同比高位 高位震荡偏强 需求 消费量下行，然LNG出口量上行且同比高位 库存 累库速度放缓，远低于近五年平均水平 LPG 供应 炼厂持续低位出货，今日华南到船4.6万吨 宽幅震荡 需求 华南气温居近五年最低位利好民用气需求，然受疫情拖累化工需求修复偏缓 库存 低供导致炼厂去库，月底到船密集支撑港口累库 成本 1）5月CP环比下调；2）原油宽幅震荡 基差 反向市场，基差震荡运行 中信期货研究|能源与碳中和组日报 5 / 8 四、品种数据监测 图 1： 能源价格跟踪 一级指标 二级指标 最新值 变化值 二级指标 最新值 变化值 原油 INE原油 收盘价(元/桶) 673 21 国际原油 美元/桶 滞后一日 布伦特 105 -3 成交量(手) 233624 -36552 WTI 102 -3 成交额(万元) 15588250 -1990428 WTI-布伦特 -3 0 持仓量(手) 51237 -2261 INE-布伦特 -6 -2 库存期货(桶) 5617000 0 INE-WTI -4 1 动力煤 现货 元/吨 山西大同5500 905 0 陕西榆林5800 910 -3 内蒙古鄂尔多斯5500 787 0 秦皇岛港动力末煤(Q5500):山西产 1185 20 期价 元/吨 活跃合约收盘价 822 3 天然气 价格 美元/百万英热 TTF 32 2 价差 美元/百万英热 TTF-JKM 10 3 JKM 23 -1 TTF-HH 25 2 HH 8 0 TTF-IPE 11 0 NBP 21 2 JKM-HH 15 -1 LPG 现货 元/吨 华南国产气 6278 0 基差 元/吨 华南国产气基差 160 -112 华南进口气 6500 40 华南进口气基差 382 -72 华东国产气 5250 0 华东国产气基差 -868 -112 华东进口气 6550 0 华东进口气基差 432 -162 华北国产气 6200 50 华北基差 82 -62 期价 元/吨 PG2205 6122 112 月差 元/吨 PG2206-PG2207 63 -3 PG2206 6118 112 比值 LPG/SC 9.09 0 PG2207 6055 115 LPG/PP 0.70 0 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究所 中信期货研究|能源与碳中和组日报 6 / 8 图 2： BRENT、WTI、SC 图 3： 美国RBOB、HO及欧洲柴油 资料来源：中国煤炭资源网 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 图 4： 产地动力煤价格 图 5： 动力煤港口现货、活跃合约收盘价 资料来源：中国煤炭资源网 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 图 6： TTF、JKM、HH 图 7： TTF-JKM价差 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 400450500550600650700750800850607080901001101201301402021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/04元/桶美元/桶WTI原油布伦特原油INE原油（右）55075095011501350155017501.522.533.544.555.52021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05美元/吨美元/加仑NYMEX取暖油RBOB汽油ICE柴油（右）050010001500200025002019/012019/0720