电力设备新能源行业新型电力系统（储能+电网）周报：3~4月全国储能电池产量超10GWh，持续看好储能行业高速增长

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年5月29日 电力设备新能源 3-4月全国储能电池产量超10GWh，持续看好储能行业高速增长 ——新型电力系统（储能+电网）周报20220529 电力设备新能源 储能： 1、我们持续看好2022年储能行业的高增长：工信部发布数据，今年3-4月全国储能电池产量超过10.5GWh。2021年，全国储能电池产量为32GWh。若维持今年3-4月份产量水平，2022年全年储能电池产量将超过60GWh，同比增速接近100%。在原材料成本高位的情况下，我们预计2022年全球储能行业仍将保持超过100%的增速。 2、重视消防与热管理等板块的投资机会：5月25日，国家能源局发布关于加强电化学储能电站安全管理的通知，强调要高度重视电化学储能电站安全管理、加强电化学储能电站规划设计安全管理、做好电化学储能电站设备选型、严格电化学储能电站施工验收、严格电化学储能电站并网验收、加强电化学储能电站运行维护安全管理、提升电化学储能电站应急消防处置能力。此前，消防与热管理板块在储能产业链投资中相对比较边缘，随着国家对储能安全领域的逐渐重视，需进一步重视液冷、模组级消防等领域的投资机会。 3、估值：行业高增速下，板块估值已经回归合理区间。未来储能估值的锚主要基于3点，(1)宁德时代锂电龙头估值；(2)逆变器龙头估值；(3)储能行业实际增速，需持续跟踪。根据我们预测，对应5月27日收盘价，宁德时代2022/2023年PE为38/23倍；阳光电源2022/2023年PE为40/29倍。 3、投资方面： PCS领域：推荐阳光电源、固德威、德业股份、锦浪科技、盛弘股份、星云股份，关注禾望电气；系统集成领域：关注派能科技、思源电气、科士达；消防与热管理领域：关注英维克、青鸟消防、国安达、高澜股份、同飞股份；电池环节：推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科，关注鹏辉能源。 电网： 1、估值：估值中枢逐步回调，已逐步接近相对合理的配置空间。2021年11-12月份，市场对于电网投资预期高涨，赋予电网新基建板块更多的成长属性，使得板块PE水平抬升。之后出于海外加息、国内稳增长背景下的选择，电网新基建板块的估值中枢逐步回调。根据wind一致预期，对应5月27日收盘价，国电南瑞2022年PE为27倍。 2、投资方面：加快建设新型电力系统背景下，“十四五”期间电网投资力度加大，部分领域结构性投资机会较大。建议关注：1）特高压及GIL：国电南瑞、许继电气、四方股份、特变电工、安靠智电；2）电网侧储能：文山电力、南网科技、宝光股份、智光电气、思源电气、四方股份；3）智能电表：炬华科技、安科瑞、林洋能源、海兴电力、煜邦电力；4）节能变压器：云路股份、安泰科技、扬电科技、国网英大；5）电网智能监控检修：杭州柯林、智洋创新、申昊科技、亿嘉和、南网科技。 ◆风险提示： 储能降本不及预期风险；储能政策支持力度不及预期风险；电力交易市场化改革进展不及预期风险；国家电网投资力度低于预期风险。 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 021-52523828 huangshuaibin@ebscn.com 联系人：陈无忌 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 联系人：和霖 021-52523853 helin@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -24%0%24%47%71%05/2108/2111/2102/22电力设备新能源沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电力设备新能源 目 录 1、 行情回顾 .......................................................................................................................... 3 2、 储能项目招标、中标情况 ................................................................................................. 4 2.1、 国内项目招标、中标情况 ....................................................................................................................... 4 2.2、 海外储能项目中标情况 ........................................................................................................................... 5 3、 政策追踪 .......................................................................................................................... 5 4、 本周其他重点事件 ............................................................................................................ 6 5、 风险分析 .......................................................................................................................... 7 pRpPnNpN7NdN9PmOnNmOtReRqQrMiNtRwPbRmOoPwMmMxONZmRoM 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 电力设备新能源 1、 行情回顾 2022年年度收益：（截至20220527） 2022年年初至今沪深300下跌19.01%，电力设备及新能源(中信一级)下跌25.52%，落后大盘6.51个百分点。子板块中，电气设备下跌23.31%，储能指数（万得）下跌26.72%。 月行情：（20220501~20220527） 本月电力设备及新能源(中信一级)上涨8.91%。领先大盘9.28个百分点。整体市场表现方面，上证综指上涨2.73%。沪深300下跌0.37%，创业板指上涨0.14%。电力设备子板块中，电气设备上涨10.18%，储能指数（万得）上涨16.96%。 周行情：（20220523~20220527） 本周电力设备及新能源(中信一级)下跌3.10%，落后大盘1.22个百分点。整体市场表现方面，上证综指下跌0.52%，沪深300下跌1.87%，创业板指下跌3.92%。电力设备子板块中，电气设备下跌1.14%，储能指数（万得）下跌2.99%。 目前P/E（TTM）： 电力设备及新能源(中信一级)42.2倍。子板块中：电气设备35.1倍，储能指数（万得）68.1倍。 图1：储能、电网PE情况 资料来源：Wind，截至20220527 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 电力设备新能源 2、 储能项目招标、中标情况 2.1、 国内项目招标、中标情况 招标中标工作稳步推进，奠定了今年储能高速增长的基础。根据不完全统计，国内2022年5月14日以来招标的储能电站装机规模为2361MWh，中标企业储能装机规模为16MWh。 表1：国内储能项目招标情况（2022.05.14~2022.05.27） 招标时间 地点 项目名称 储能类型 招标方 招标规模 2022.05.14 山东莱州 山东华电莱州电化学储能项目（一期）招标 电化学储能 华电福新（莱州）新能源有限公司 200MW/400MWh 2022.05.17 甘肃瓜州 华润电力甘肃瓜州桥湾风光同场50MW光伏项目配套10MW（20MWh）储能系统EPC总承包工程招标 电化学储能 华润电力风能（瓜州）有限公司 10MW/20MWh 2022.05.18 河南杞县 华润电力杞县34MW分散式风电项目配套3.4MW(6.8MWh)储能系统EPC总承包工程招标 电化学储能 华润风电（杞县）有限公司 3.4MW/6.8MWh 2022.05.18 湖北龙感 大唐龙感湖储能电站示范项目EPC招标 电化学储能 大唐湖北能源开发有限公司 100MW/200MWh 2022.05.18 河北故城 大唐故城100MW农光互补光伏发电项目储能工程EPC总承包招标 电化学储能 大唐武安发电有限公司 10MW/20MWh 2022.05.17 山西朔州 朔州市华朔新能（朔州市朔城区）技术有限公司朔城区400MW/800MWh共享储能项目EPC总承包工程招标 电化学储能 朔州市华朔新能技术有限公司 400MW/800MWh 2022.05.18 宁夏吴忠 候桥330变电站电网侧共享储能示范项目EPC总承包招标 电化学储能 宁夏储能技术服务有限公司 200MW/400MWh 2022.05.19 山东济南 华电磷酸铁锂与铁铬液流电池长时储能电站项目招标 电化学储能 华电国际电力股份有限公司莱城发电厂 101MW/206MWh 2022.05.21 甘肃酒泉 甘肃酒泉阿克塞县150MW风力发电项目磷酸铁锂储能系统项目招标 电化学储能 阿克塞哈萨克族自治县润金新能源有限公司 30MW/60MWh 2022.05.23 内蒙古包头 120MW/240MWh内蒙古包头40万千瓦风储EPC招标 电化学储能 固阳县长岚风力发电有限公司 120MW/240MWh 2022.05.24 河南三门峡 国家电投MW级先进飞轮储能系统建设项目二次招标 飞轮储能 国家电投集团河南电力有限公司 5MW/0.175MWh 2022.05.24 四川 广东长虹4MW/8MWh储能项目施工总承包招标 电化学储能 四川长虹电源有限公司 4MW/8MWh 2022.05.27 湖北荆州市 湖北能源集团监利汪桥100MW光储渔业一体化电站项目EPC总承包工程招标 电化学储能 湖北能源集团监利新能源有限公司 100MW 电化学储能规模合计：2360.975MWh 资料来源：北极星储能网，光大证券研究所整理 表2：国内储能项目中标情况（2022.05.14~2022.05.27） 中标时间 地点 项目名称 储能类型 中标方 中标规模 中标单价 2022.05.18 乌鲁木齐达坂城 龙源电力达坂城四场储能项目EPC 电化学储能 中国电建集团核电工程有限公司（第一候选） 8MW/16MWh 2.36元/Wh 规模合计：16MWh 均价： 2.36元/Wh 资料来源：北极星储能网，光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 电力设备新能源 2.2、 海外储能项目中标情况 国内企业加快全球化布局，中标海外储能项目。根据不完全统计，2022年4月以来国内企业中标海外储能项目