边缘计算：5G、AI技术提升，上游验证行业快速落地

1、5G+AI技术不断提升，边缘计算快速落地：随着行业数字化速度加快，计算能力下沉是必然趋势，边缘计算全球市场规模迅速增长：根据Counterpoint Research数据，全球边缘计算市场规模到2024年将达到90亿美元，年复合增长率达到26.5%。中国边缘计算2021市场规模预计为325亿元，年复合增长率超60%。 2、上游芯片代工订单充盈，验证算力需求提升：台积电预计 2025年前HPC（HPC领域包含CPU、GPU和AI加速器）均为最强劲增长平台，2022年Q1台积电高性能计算占总营收比重达41%，首次超过智能手机（40%）。 3、边缘计算产业正进入高速发展期，产业生态逐渐形成，上下游合作增强，产业受益方向包括上游算力级存储芯片厂商、中游设备及电信运营商，相关标的包括全志科技（电子标的）、瑞芯微（电子标的）、晶晨半导体（电子标的）、忆恒创源、紫光股份（核心资产新华三）、中兴通讯、中国移动、中国电信等。 4、通信板块观点 通信板块估值回落到历史低位，估值与成长性显著不匹配，细分板块进入价值买入区间，本周持续推荐： 1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通； 2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯； 3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等； 4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、广和通、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等； 5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等； 6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等 5、风险提示 5G及相关应用推广不及预期；AI算法性能提升放缓；竞争激烈毛利大幅下滑。 1.5G+AI技术不断提升，边缘计算快速落地 边缘计算通过将原本在中心节点处理的大型任务分解成多个小的更易管理的子任务，放置在靠近数据源或者用户服务终端上运行，就近提供边缘智能服务，从而降低网络通信和服务交付的时延，减少云端压力，并且产生更快的网络服务响应，满足行业的实时业务、智能应用、安全与隐私保护等方面的关键需求。 网络传输效率的提升，终端、网络、服务器三者之间的距离不断缩短：为了解决数据传输、计算和存储过程中对计算资源要求越来越高的问题，边缘计算通过在靠近数据源附近增加处理能力以实现其数据流量本地“卸载”。 人工智能和神经网络的应用，赋能“边缘AI”的落地：得益于云端服务器广泛的数据计算能力，人工智能和机器学习领域取得了巨大进步，发展出更加综合性的人工神经网络。随着机器学习、神经网络训练等网络架构和工具不断适配、兼容到嵌入式系统上，越来越多的AI应用也可以直接在边缘设备运行。 边缘计算优点突出：低时延高响应：边缘位置优势保证AI在时间敏感业务的低时延高响应要求。 分布式计算：将AI对算力的高要求分散到各个边缘计算节点，减轻云计算中心的计算压力，降低成本。 2.边缘计算市场高速增长，台积电订单验证行业景气度 随着行业数字化速度加快，计算能力下沉是必然趋势，边缘计算全球市场规模迅速增长：根据Counterpoint Research数据，全球边缘计算市场规模2019年达到28亿美元，预测到2024年市场规模将达到90亿美元，到2027年达到183亿美元，年复合增长率达到26.5%。 中国边缘计算2018年市场规模77亿元，2019年上升到123亿元，预计2021年增长到325亿元，年复合增长率超60%。 上游芯片代工订单充盈，验证算力需求提升：台积电预计2025年前HPC（HPC领域包含CPU、GPU和AI加速器）均为最强劲增长平台，2022年Q1台积电高性能计算占总营收比重达41%，首次超过智能手机（40%）。 高性能计算将继续保持强劲增长趋势，预计2022年HPC将为台积电带来超过7000亿新台币（239亿美元）的营收。台积电先进封装CoWos所需的封装基材与散热材料2022年订单量暴增约3倍，与GPU龙头英伟达2022年新旧产品交替相吻合。 3.产业链：产业生态逐渐形成，上下游合作增强 边缘计算产业正进入高速发展期，产业生态逐渐形成，上下游合作增强：边缘计算上游产业链包括软硬件基础设施，从芯片到服务器提供商以及边缘软件架构。 中游主要是提供边缘服务，主要有三类企业：边缘计算服务平台、运营商MEC以及云计算服务下沉企业。 下游以边缘计算应用为主，随着5G在产业的应用需求增加，工业互联网在工业各个垂直行业的解决方案将集成边缘计算来解決特殊场景需求。 4.投资机会梳理 1）5G+AI技术不断提升，边缘计算快速落地：随着行业数字化速度加快，计算能力下沉是必然趋势，边缘计算全球市场规模迅速增长：根据Counterpoint Research数据，全球边缘计算市场规模到2024年将达到90亿美元，年复合增长率达到26.5%。中国边缘计算2021市场规模预计为325亿元，年复合增长率超60%。 2）上游芯片代工订单充盈，验证算力需求提升：台积电预计2025年前HPC（HPC领域包含CPU、GPU和AI加速器）均为最强劲增长平台，2022年Q1台积电高性能计算占总营收比重达41%，首次超过智能手机（40%）。 3)边缘计算产业正进入高速发展期，产业生态逐渐形成，上下游合作增强，产业受益方向包括上游算力级存储芯片厂商、中游设备及电信运营商，相关标的包括全志科技（电子标的）、瑞芯微（电子标的）、晶晨半导体（电子标的）、忆恒创源、紫光股份（核心资产新华三）、中兴通讯、中国移动、中国电信等。 5.近期通信板块观点及推荐逻辑 5.1.整体行业观点 通信板块估值回落到历史低位，估值与成长性显著不匹配，细分板块进入价值买入区间，本周持续推荐： 1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动 、中国电信、中国联通； 2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯； 3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等； 4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、广和通、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等； 5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等； 6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖 ）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。 5.2.中长期产业相关受益公司 1）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等； 2）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等； 3）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等； 4）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等； 5）5G应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、 天源迪科等； 6）其他低估值标的：平治信息、航天信息等。 6.风险提示 5G及相关应用推广不及预期；AI算法性能提升放缓；竞争激烈毛利大幅下滑。