钢铁行业周报：稳经济政策加速落地，钢材消费曙光显现

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4760元/吨，较上周环比-1.2%，热轧3.0mm价格为4860元/吨，较上周环比-0.2%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比下跌；废钢价格与上周相比下跌。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-83元/吨，-7元/吨和-44元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量978万吨，周环比降14.35万吨，其中建筑钢材产量周环比减1.1万吨，板材产量周环比降13.25万吨，螺纹钢本周减产1.15万吨至293.98万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降17.74万吨至1504.33万吨，钢厂总库存695.5万吨，周环比降3.66万吨，其中，螺纹钢社库降18.41万吨，厂库增4.23万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量308.16万吨，周环比降2.45万吨，本周建筑钢材成交日均值14.93万吨，周环比下降4.61%。 投资建议：周内“国常会“+“稳住经济大盘会议”相继召开，会议提出的稳增经济一揽子措施及具体的执行落实机制将有力保障政策尽快落地，钢材消费边际改善预期增强。短期来看，钢材生产亏损，钢材产量下滑，但消费端仍较为低迷，测算本周螺纹钢表观消费量308.16万吨，周环比降2.45万吨。库存方面，社库、厂库均出现小幅下滑。整体看，随着稳增长一揽子政策加速落地，钢材消费边际向上的预期增强，钢材基本面有望出现实质性改善。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 ISSF：预计2022年、2023年的全球不锈钢消费增速下降 世界不锈钢协会（ISSF）5月19日发布了2022年和2023年全球不锈钢消费量年比增速预测。2022年的不锈钢消费增速预计从2021年的11.3%降至3.6%。其中，冷轧不锈钢扁平材消费增速从10.6%降至4.1%，热轧不锈钢扁平材消费增速从11.0%降至2.8%，不锈钢长材消费增速从15.7%降至2.4%，不锈钢长材半成品消费增速从12.5%降至3.6%。分地区看，欧洲/非洲的不锈钢消费增速预计从2021年的18.0%降至1.8%，美洲从26.8%降至5.2%，亚洲（不含中国大陆）从18.8%降至4.9%，中国大陆从5.6%降至3.4%。 中钢协：5月以来国内市场钢材价格小幅下降 据中钢协，4月份，钢材市场需求启动仍不及预期。国内钢铁产量环比增长、同比继续下降;钢材价格总体虽继续上升，但升幅进一步收窄。进入5月以来，钢材价格呈小幅下降走势。据钢铁协会监测，4月末，中国钢材价格指数(CSPI)为140.02点，环比上升1.17点，环比升幅为0.84%，连续第二个收窄;同比下降8.86点，降幅为5.95%。 日本钢铁巨头：需求和价格可能已经触底 日本最大的钢铁制造商新日本制铁公司(NipponSteelCorp.)本周表示，尽管亚洲钢铁市场近期整体较为低迷，但需求和价格可能已经触底。新日铁执行副总裁TakahiroMori表示，需求和价格可能已经触底，在中国提振经济措施的支撑下，亚洲钢铁市场有望在未来几个月内转向上行。 临沂钢投特钢2770立方米高炉点火烘炉 5月26日上午10点06分，中冶京诚EPC总承包的临沂钢投特钢年产270万吨优特钢项目炼铁工程高炉成功烘炉，进入热试阶段。这是继4月2日热风炉点火烘炉后，炼铁工程完成的又一关键里程碑节点，宣布炼铁工程进入热试倒计时。该项目炼铁工程建设一座 2770m ³高炉及其配套设施，设计生产规模为年产231万吨生铁。 马钢4号镀锌线年修开始施工 5月22日，中国二十冶承建的马钢冷轧总厂4号镀锌线年修项目正式开工。此次年修属于常规的周期性检修，主要检修项目包括：炉辊更换；辐射管、烧嘴换热器、烧嘴更换；张紧辊更换，齿轮箱开盖检查，电机拆卸维保；光整机辅助辊及弯辊块更换；活套辊及配重链条更换；退火炉风机轴承更换，动平衡检查调整；电解整流柜升级改造；电气设备检查维护等119项。 关于武钢有限、宝钢特钢炼钢产能出让的公示 经国务院国资委复函同意，拟将武钢有限转炉产能以及宝钢特钢电炉产能出让。现将武钢有限1座90吨转炉102万吨炼钢产能、宝钢特钢1座60吨电炉14万吨炼钢产能出让方案予以公示，公示期为2022年5月25日-6月22日，欢迎社会公众进行监督。 马钢成功开发新能源汽车用0.25mm硅钢 日前，马钢冷轧总厂2号连退线厂房内，9卷0.25mm厚度的新能源汽车用无取向硅钢顺利下线，经检测铁损性能、磁感、厚度精度、表面质量均合格，满足新能源汽车用薄规格硅钢产品的力学和磁性能的需求。这也标志着马钢成功开发这一产品并批量生产，马钢也成为国内首家利用六辊单机架轧机工艺量产此极限规格产品的企业。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至5月27日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4760元/吨，较上周降60元/吨。高线8.0mm价格为5120元/吨，较上周升20元/吨。热轧3.0mm价格为4860元/吨，较上周降10元/吨。冷轧1.0mm价格为5420元/吨，较上周降50元/吨。 普中板20mm价格为5060元/吨，较上周降40元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截至5月28日，中西部钢厂的热卷出厂价为1375美元/吨，较上周降125美元/吨；冷卷出厂价为1870美元/吨，较上周降65美元/吨；热镀锌价格为1880美元/吨，较上周降30美元/吨；中厚板价格为2080美元/吨，较上周降55美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1300美元/吨，较上周持平。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为1130美元/吨，较上周降25美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1180美元/吨，较上周降80美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1270美元/吨，较上周降50美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1665美元/吨，较上周降55美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1270美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为1250美元/吨，较上周降40美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格下跌，进口矿价格上涨，废钢价格下跌。本周迁安铁精粉价格1120元/吨，较上周降29元/吨；武安铁精粉价格1000元/吨，较上周持平；唐山铁精粉价格883元/吨，较上周降29元/吨；国产矿市场价格稳中有跌。本周青岛港巴西粉矿1144元/吨，较上周升12元/吨；青岛港印度粉矿900元/吨，较上周升30元/吨；连云港澳大利亚块矿1278元/吨，较上周升12元/吨；日照港澳大利亚粉矿953元/吨，较上周升16元/吨；日照港澳大利亚块矿1274元/吨，较上周升14元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场下跌。本周末废钢报价3210元/吨，较上周降50元/吨；铸造生铁4700元/吨，较上周持平。 本周焦炭市场价格下跌，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场价格下跌，周末报价3140元/吨，较上周降200元/吨；淮南焦煤（1/3）周末报价2220元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价2790元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周增加0.82%，同比去年下降4.24%； 高炉炼铁产能利用率89.26%，环比增加0.59%，同比下降2.19%；钢厂盈利率48.48%，环比下降8.23%，同比下降36.80%；日均铁水产量240.88万吨，环比增加1.34万吨，同比下降3.43万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。