润建股份是一家提供信息网络管维和能源网络管维服务的公司，2022年Q1营收达17.03亿元，同比增长43.27%；实现归母净利润1.03亿元，同比增长48.38%。公司业绩增长主要系公司信息网络管维和能源网络管维板块业务持续高速成长所致。随着双碳战略下新能源电站运维业务快速拓展，叠加“东数西算”工程中公司IDC项目不断突破，公司有望在传统通信管维业务基本盘稳增的前提下规模化拓展创新业务，带来业绩的边际改善。公司信息网络管维板块收入达13.26亿元，同比增长211.75%，其中数字化业务收入同比增长185.67%，IDC服务收入同比增长2071.58%。数字经济发展迈向扩展期，带动核心产业增加值占GDP比重达10%，公司把握“十四五”规划，积极推动数字经济发展，在IDC服务业务持续发力，服务覆盖IDC全生命周期，公司可转债募投项目“五象云谷云计算中心”已完成土建和部分机电设备安装，并于2022年开始投产运营。随着国家“东数西算”战略不断推进，数据中心通信传输线路的建设、运维、节能和灾备等需求存在较大市场空间，公司作为管维龙头有望在运营商建设中承担重要使命。公司能源网络管维板块收入达9.26亿元，同比增长158.11%。公司用户侧与发电侧全面布局，打造“发-输-配-储-用-云”全流程、全专业的技术服务能力，为客户提供能一体化能源网络管维解决方案，公司新业务新领域不断突破，未来有望带来业绩新增量。公司毛利率为20.31%，同比提升3.05%，2022Q1毛利率为19.50%，同比提升1.09%，其中信息网络管维毛利率提升明显，达9.01%。公司持续加大市场战略布局，提升市场、管理、研发人员股票期权激励计划，不断扩大产品研发销售规模。随着公司各项业务整体提效，经营规模不断扩大，公司盈利能力与估值有望双升。我们给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值4.88亿元、6.47亿元、8.44亿元，对应EPS为2.13元、2.83元、3.69元，对应PE为13.58倍、10.24倍、7.86倍，给予“推荐”评级。
