动态点评：拟控股北旭电子，战略协同效应更进一竿

彤程新材（603650）近期披露关于全资子公司拟以1.97亿元向上海峥方化工有限公司收购北京北旭电子材料有限公司33.01%股权的公告。本次收购完成后，公司将持有北旭电子81.14%股权，并将纳入公司合并报表范围，由公司参股公司变为控股子公司。北旭电子是中国大陆第一家 TFT-LCD Array 光刻胶本土生产商，也是国内最大的液晶正性光刻胶本土供应商。2021年，北旭电子面板光刻胶业务实现营收2.56亿元，同比增长22.70%，光刻胶产品销量同比增长21%，国内市占率约为19%，为国内第二大供应商，在京东方的份额占比45%以上，其他面板企业也在积极推进。北旭电子的新产能建设进度符合预期，潜江工厂年产6000吨正型光阻项目已于2022年1月正式投产，正逐步拓展市场提升产能。公司以实现关键材料国产替代为己任，进行全方位布局，电子材料业务覆盖半导体光刻胶及配套试剂、显示面板光刻胶以及电子酚醛产品。通过内生外延以及业内上下游头部企业的广泛互动，已成为国内光刻胶生产领域的龙头，新产品、新业务不断取得突破。预计公司2022-2024年营收分别为32.89、43.75、53.44亿元，归母净利润分别为4.69、6.90、8.76亿元，EPS分别为0.78、1.16、1.47元/股，对应当前PE分别为35、24、19倍，给予“增持”评级。

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