行业周报：房贷宽松支持地产，稳增长信号更加明确

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 建筑材料 2022年05月22日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-稳增长政策明确，看好基建&地产链》-2022.5.8 《行业周报-疫情导致经济承压，看好稳增长带来的产业链机会》-2022.4.24 《行业周报-央行降准，继续推荐稳增长主线》-2022.4.17 房贷宽松支持地产，稳增长信号更加明确 ——行业周报 张绪成（分析师） 薛磊（联系人） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 xuelei@kysec.cn 证书编号：S0790121120050 ⚫ 房贷宽松支持地产，稳增长信号更加明确 5月20日，最新LPR报价出炉，1年期LPR为3.7%，与前值持平；5年期LPR为4.45%，相较上月下调15BP。自LPR制度改革以来，相比5年LPR，1年期调整幅度较大，而此次维持1年期LPR不变，且一次性调降5年LPR15BP，幅度超过市场预期。由于疫情对实体经济产生较大冲击，需求持续低迷，企业和居民中长贷均出现回落，4月份土地相关财政收入增速持续下滑。因此，中央加大稳增长力度，包括5年LPR调降和个人首套住房商业性贷款利率下限的下调。房地产政策组合拳旨在降低购房贷款成本，刺激实体需求回升，同时缓解地方政府存量债务压力。5月18日，李克强总理再度提及“支持居民合理住房需求”，且央行提及“宏观杠杆率会有所上升”，政策加码或将改善商品房销售疲软的态势。2022年以来，近110个城市响应“因城施策”，包括降低购房首付比例、下调房贷利率等。近期，长沙、合肥、扬州、苏州等城市在“因城施策”的框架下持续优化购房政策，城市范围愈发广泛，且力度有增无减。目前疫情明显好转，上海正在逐步推进分阶段复工复产。待疫情影响消退，政策加码有望促使房地产销售端企稳反弹，信用宽松得到支撑。房地产预期改善情况下弹性较大的消费建材，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、中国联塑。稳增长作为2022年主基调，中央已经多次释放维稳信号，包括在4月26日召开的中央财经委员会上，习总书记强调了基建投资的重要性。基建地位明显提升，当前是配置相关产业链最佳时机。基建产业链方向明确，需求确定性较高，受益标的：海螺水泥、华新水泥、伟星新材。“双碳”背景下，能源低碳转型是确定性的主线，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：碳纤维龙头：光威复材、中复神鹰；光伏玻璃龙头：旗滨集团、福莱特；玻纤龙头：中国巨石、中材科技。 ⚫ 本周行情回顾 本周（2022年5月16日—5月20日）建材指数上涨2.78%，沪深300指数上涨2.23%，建材指数跑赢沪深300指数0.55pct。近三个月来，沪深300指数下跌12.01%，建材指数下跌11.96%，建材板块跑赢沪深300指数0.05pct。近一年来，沪深300指数下跌20.58%，建材指数下跌15.54%，建材板块跑赢沪深300指数5.04pct。 ⚫ 板块数据跟踪 ➢ 水泥：截至5月20日，全国P.O42.5散装水泥均价448.54元/吨，环比减少1.93%；全国熟料库容比70.01%，环比上升2.85%；水泥-煤炭价差为291.89元/吨，环比下降2.93%。 ➢ 玻璃：截至5月20日，全国浮法玻璃现货均价1979.38元/吨，环比减少44.35元/吨，跌幅为2.19%；光伏玻璃均价为178.13元/重量箱，环比微涨0.12%；浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为9.55元/重量箱，环比下降13.77%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为23.29元/重量箱，环比下降7.03%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为33.62元/重量箱，环比下降4.78%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为111.36元/重量箱，环比基本持平。 ➢ 玻璃纤维：截至5月20日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为5790-5850元/吨，环比下跌2.69%；喷射合股纱2400tex主流价为9400-9700元/吨，环比下跌1.22%；SMC合股纱2400tex主流价为8300-8600元/吨，环比下跌0.92%。 ➢ 碳纤维：截至5月20日，全国小丝束碳纤维均价为225元/千克，环比持平；全国大丝束碳纤维均价为145元/千克，环比持平；全国碳纤维库存为11吨，碳纤维企业开工率为66.25%，环比均持平；碳纤维毛利为57111.11元/吨，环比增长0.71%。 ⚫ 风险提示：原材料价格大幅上涨；供需错配风险；经济增速下行风险；国内货币、房地产政策趋严；国内宽信用不及预期 -34%-26%-17%-9%0%9%2021-052021-092022-01建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周上涨2.78%，跑赢沪深300 ...................................................................................................... 5 1.1、 行情：本周建材板块上涨2.78%，跑赢沪深300指数0.55个百分点 ................................................................. 5 1.2、 估值表现：本周PE为13，PB为1.9 ...................................................................................................................... 6 2、 水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比上涨......................................................................................................... 7 2.1、 基本面跟踪：全国各地价格普遍回落，熟料库存继续累库 .................................................................................. 7 2.2、 主要原材料价格跟踪：动力煤 ............................................................................................................................... 10 2.3、 水泥板块上市企业估值跟踪 ................................................................................................................................... 12 3、 玻璃板块：浮法玻璃弱势运行，光伏玻璃平稳运行....................................................................................................... 13 3.1、 浮法玻璃：本周现货价格下跌、期货价格上涨，全国库存增加 ........................................................................ 13 3.2、 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比微涨0.12% .................................................................................................... 14 3.3、 主要原材料价格跟踪 ............................................................................................................................................... 14 3.3.1、 重质纯碱：现货、期货价格上涨，库存减少，开工负荷率回升3个百分点 ......................................... 14 3.3.2、 石油焦、重油价格微涨，天然气价格保持平稳 ......................................................................................... 16 3.4、 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 ....................................................................................................................... 17 3.5、 玻璃板块上市企业估值跟踪 ................................................................................................................................... 18 4、 玻璃纤维板块：无碱纱弱势运行，电子纱持续回暖....................................................................................................... 18 4.1、 玻璃纤维价格：无碱纱价格微跌，电子纱价格持续回暖 .................................................................................... 18 4.2、 玻纤板块上市企业估值跟踪 ................................................................................................................................... 19 5、 碳纤维板块：本周碳纤维板块保持平稳运行 .................................................................................................................. 20 5.1、 碳纤维价格保持稳定，库存、开工率保持稳定，盈利性环比回升 .................................................................... 20 5.2、 碳纤维板块上市企业估值跟踪 ............................................................................................................................... 21 6、 风险提示 ................................................................................................................................................................