生猪价格五连涨，夏粮最低收购价全面提高

本周观点: 种植产业链：据新华社，今年国家继续在部分主产区实行小麦和稻谷最低收购价政策，小麦、早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价格水平全面提高。国家粮食和储备局19日发布信息称，今年小麦、早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价格水平分别为每50公斤115元、124元、129元、131元，较上年分别提高2元、2元、1元、1元。夏粮以小麦为主，约占全年产量1/4，预计旺季收购量1300亿斤左右，与常年水平大体相当。国家粮食和储备局日前联合有关部门印发通知，要求提高认识、强化举措、优化服务、加强监测预警、严格执法监管；随后召开全国夏季粮油收购工作视频会议，再动员再部署。预计夏粮收购仍将以市场化收购为主导，大范围启动最低收购价执行预案的可能性不大，预计收购量稳中有增。国家粮食和储备局要求牢牢守住农民“种粮卖得出”底线，各地要按党政同责要求，多措并举开展市场化收购，引导多元主体积极入市；有关企业要切实履行最低收购价政策执行主体责任，不折不扣抓好预案落实，发挥好政策托底作用；国家粮食和储备局将开展调研督导，会同有关方面协调解决收购中存在的困难和问题，严肃查处违法违规问题。夏粮最低收购价的全面提高，有助于保护农民种粮利益，提高粮食生产积极性，种粮积极性提高带动种植产业链高景气，种业相关企业持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅10倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价15.72元/公斤，周环比上升2.80%。生猪价格连续5周上涨，广东省生猪周均价已涨至18.40元/公斤，禁调政策自5月1日实施，目前已有20天，我们预计其对当地猪价的支撑作用在逐渐减弱，5月18日以来广东省生猪价格呈下跌趋势。因看好下半年猪价，近 期二次育肥再度兴起，与屠宰企业抢猪，屠宰企业收猪有难度，虽屠宰企业有意压价，但效果并不明显。5月17日华商储再度发布第八批次储备猪肉收储通知，持续给予市场信心，本周猪价整体仍持续上涨为主。但是从需求来看，二季度天气转热，进入猪肉消费淡季；受疫情影响，经济大环境不佳 ，消费增长的压力大，总体仍然呈现生猪供应偏宽松局面，我们预计二季度生猪价格虽然逐渐反弹，但是多因素影响下上涨幅度有限。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：据新华社，今年国家继续在部分主产区实行小麦和稻谷最低收购价政策，小麦、早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价格水平全面提高。国家粮食和储备局19日发布信息称，今年小麦、早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价格水平分别为每50公斤115元、124元、129元、131元，较上年分别提高2元、2元、1元、1元。夏粮以小麦为主，约占全年产量1/4，预计旺季收购量1300亿斤左右，与常年水平大体相当。国家粮食和储备局日前联合有关部门印发通知，要求提高认识、强化举措、优化服务、加强监测预警、严格执法监管；随后召开全国夏季粮油收购工作视频会议，再动员再部署。预计夏粮收购仍将以市场化收购为主导，大范围启动最低收购价执行预案的可能性不大，预计收购量稳中有增。国家粮食和储备局要求牢牢守住农民“种粮卖得出”底线，各地要按党政同责要求，多措并举开展市场化收购，引导多元主体积极入市；有关企业要切实履行最低收购价政策执行主体责任，不折不扣抓好预案落实，发挥好政策托底作用；国家粮食和储备局将开展调研督导，会同有关方面协调解决收购中存在的困难和问题，严肃查处违法违规问题。夏粮最低收购价的全面提高，有助于保护农民种粮利益，提高粮食生产积极性，种粮积极性提高带动种植产业链高景气，种业相关企业持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅10倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价15.72元/公斤，周环比上升2.80%。生猪价格连续5周上涨，广东省生猪周均价已涨至18.40元/公斤，禁调政策自5月1日实施，目前已有20天，我们预计其对当地猪价的支撑作用在逐渐减弱，5月18日以来广东省生猪价格呈下跌趋势。因看好下半年猪价，近期二次育肥再度兴起，与屠宰企业抢猪，屠宰企业收猪有难度，虽屠宰企业有意压价，但效果并不明显。 5月17日华商储再度发布第八批次储备猪肉收储通知，持续给予市场信心，本周猪价整体仍持续上涨为主。但是从需求来看，二季度天气转热，进入猪肉消费淡季；受疫情影响，经济大环境不佳，消费增长的压力大，总体仍然呈现生猪供应偏宽松局面，我们预计二季度生猪价格虽然逐渐反弹，但是多因素影响下上涨幅度有限。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（2022年5月16日-2022年5月20日）农林牧渔（申万）板块上涨1.65%。 截至2022年5月20日，上证综指收于3146.57，周涨幅2.02%；深证成指收于11454.53，周涨幅2.64%；创业板指收于2417.35，周涨幅2.51%；沪深300收于4077.60，周涨幅2.23%；农林牧渔（申万）指数收于3259.34，周涨幅1.65%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为种植业（+8.21%）；渔业（+4.57%）；动物保健（+3.90%）。 农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为天山生物（+57.87%）、农发种业（+20.31%）、丰乐种业（+19.10%）、ST东海洋（+17.30%）、神农科技（+15.63%）； 跌幅居前五的个股为傲农生物（-12.65%）、京基智农（-5.87%）、天马科技（-4.14%）、天邦股份（-3.63%）、佳沃股份（-3.20%）。 板块估值方面，截至2022年5月20日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为44.60，历史均值为39.66，现估值水平较历史均值约溢价12.48%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为71.71（历史均值为48.60），动物保健PE（ TTM ，整体法）为31.36（历史均值为41.85），饲料PE（ TTM ，整体法）为87.62（历史均值为46.38）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2906.17元/吨，周环比上涨0.22%；玉米国际现货均价8.79美元/蒲式耳，周环比下跌0.54%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3209.33元/吨，周环比下跌0.79%；小麦国际现货均价12.79美元/蒲式耳，周环比上涨9.27%。 3.3.水稻 水稻：本周国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；粳稻期货结算价2788.80元/吨，周环比上涨2.08%。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5798.32元/吨，周环比下跌0.01%；大豆国际现货均价654.18美元/吨，周环比上涨4.22%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅，月环比持平。 3.6.饲料、维生素价格 本周生猪饲料均价3.64元/公斤，周环比上涨0.55%；上周育肥猪配合饲料价格3.86元/公斤，周环比持平。 上周肉鸡配合饲料3.85元/公斤，周环比持平；上周蛋鸡配合饲料3.59元/公斤，周环比持平。 本周维生素E均价89.50元/千克，周环比下跌0.56%；维生素B6均价130.50元/千克，周环比下跌3.33%。 本周维生素A均价196.00元/千克，周环比下跌2.24%；维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价15.72元/公斤，周环比上涨2.80%；生猪期货均价19144.00元/吨，周环比下跌0.79%。 上周生猪宰后均重89.25公斤，周环比+0.63%；2022年3月生猪定点屠宰企业屠宰量2590.00万头，月环比上涨65.18%。 本周仔猪均价612.98元/头，周环比上涨2.68%；二元母猪均价2384.64元/头，周环比上涨5.10%。 3.8.禽养殖 上周商品代肉雏鸡均价3.72元/羽，周环比上涨14.81%；本周毛鸡均价4.57元/斤，周环比下跌0.15%。 本周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；毛鸡养殖利润1.37元/羽，周环比下跌20.81%。 上周鸡肉价格22.90元/公斤，周环比上涨0.13%；上周商品代蛋雏鸡价格3.72元/公斤，周环比下跌0.27%。 上周鸡蛋价格11.52元/公斤，周环比下跌0.60%；上周主产省份鸡蛋价格10.80元/公斤，周环比下跌0.64%。 3.9.反刍动物养殖 上周牛肉价格86.63元/公斤，周环比下跌0.13%；上周羊肉价格82.16元/公斤，周环比下跌0.24%。 3.10.水产养殖 本周海参均价180.00元/公斤，周环比持平；鲍鱼均价100.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比持平；草鱼均价17.50元/公斤，周环比上涨6.06%。 本周鲤鱼均价14.50元/公斤，周环比上涨7.41%；罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 3.11.糖价 本周国内柳州白砂糖现货价5908.00元/吨，周环比上涨0.75%；国际原糖现货价19.80美分/磅，周环比上涨4.76%。 3.12.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为143.99，周环比上涨2.65%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为70.19，周环比下跌11.50%。 3.13.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 生猪产能恢复进程不及预期。养殖后周期板块和下游生猪存栏紧密联系，如果生猪养殖行业受到非洲猪瘟疫情的持续侵扰，生猪产能恢复进程不及预期，可能会影响板块的利润释放速度。 产品销售不及预期。产品是动物疫苗板块盈利能力的重要影响因素，如果相关公司产品推广受到市场等因素的扰动导致销量不及预期，可能会影响公司的盈利能力。 转基因商业化进程不及预期。转基因商业化放开是转基因技术储备充足企业快速提升市占率的催化剂，如果转基因商业化进程不及预期，可能会影响公司的利润释放速度。