行业周报：批发边际改善，产销加速恢复

本周数据：新能源车企相继提价大宗价格持续下降新能源车企相继提价 ，成本压力逐步向终端传导。本周东风EX1、一汽大众ID.CROZZ系列宣布涨价，成本压力逐步向终端传导。 主要原材料价格本周小幅下降。汽车及供应链主要原材料冷轧薄板、热轧板卷、铝、铜、天然橡胶、聚丙烯本周均价环比分别-1.3%、-2.0%、+2.5%、-0.1%、+3.8%、-1.6%；近一个月均价环比分别0.2%、-3.5%、-7.4%、-1.8%、-5.2%、-1.5%。 本周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。 本月核心组合【伯特利、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。 乘用车：复工复产加速，乘用车批发销量快速改善。根据乘联会主要厂商数据，5月前两周乘用车批发日均同比-23.2%，其中自主改善显著，日均同比+0.3%。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【比亚迪、吉利汽车H、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。 零部件：电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。 1、客户维度： 新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【双环传动、旭升股份】。 2、产品维度： 智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，以实现市占率提升与品牌向上： 1）智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利、经纬恒润-W】，受益标的【耐世特】；智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福 耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）； 2）电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【双环传动、旭升股份】。 摩托车：据中汽协数据，4月国内中大排量摩托车实现销售3.8万辆，同比+20.5%，环比+14.3%。2022年1-4月累计销售12.0万辆，同比+40.5%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先 、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体强于市场客车板块领涨 本周A股汽车板块上涨5.5%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第4位，表现强于沪深300（上涨2.1%）。细分板块中，客车、其他交运设备、货车、乘用车、汽车服务及汽车零部件分别上涨15.1%、11.0%、7.6%、6.7%、5.4%、3.3%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 乘用车：自主变革崛起优选强周期 总量：4月狭义乘用车销量为94.7万辆，同比-43.1%，新能源月度渗透率达29.6%。根据中汽协数据，4月狭义乘用车销量为94.7万辆，同比-43.1%，环比-47.9%；产量为97.8万辆，同比-41.4%，环比-47.0%。2022年1-4月，狭义乘用车累计批发销量为639.5万辆，同比-4.2%；累计产量为637.8万辆，同比-2.7%。4月新能源乘用车批发28.0万辆，同比+45.0%，环比-39.2%。单月新能源渗透率达29.6%。2022年1-4月新能源乘用车累计销量达148.8万辆，同比+114.1%，2022年1-4月整体新能源渗透率已达23.3%。 复工复产加速，乘用车批发销量快速改善。根据乘联会主要厂商数据，5月前两周乘用车批发日均同比-23.2%，其中自主改善显著，日均同比+0.3%。 坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【比亚迪、吉利汽车H、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。 电动智能：变革持续加速产业链获益 供给端质变撬动需求，行业从2.0时代迈入3.0时代。 今年为新能源车企新品周期大年，供给端巨变驱动销量快速增长。4月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：蔚来5,074辆，同比-28.6%，环比-49.2%；小鹏9,002辆，同比74.9%，环比-41.6%；理想4,167辆，同比-24.8%，环比-62.2%；极氪2,174辆，环比+21.1%；广汽埃安10,212辆，同比+22.9%，环比-49.2%；哪吒8,813辆，同比+119.5%，环比-26.7%；零跑9,087辆，同比+228.1%，环比-9.7%。我们判断主要因疫情影响供应链导致产量有所损失，3月以来涨价致短期观望需求增多，中期预计产品力仍强势驱动。 电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。 1）客户维度： 新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短， 同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【双环传动、旭升股份】。 2）产品维度： 智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化配置，期望实现品牌向上： 智能化增量：智能驾驶-【德赛西威、伯特利、经纬恒润-W】，受益标的【耐世特】；智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。 电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【双环传动、旭升股份】。 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 根据中汽协数据，4月国内重卡销量4.4万辆，同比-77.3%，环比-42.9%。 物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性，推荐核心标的【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。 国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级 ，重点推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。 摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 4月销量3.8万辆，同比+20.5%。据中汽协数据，4月国内中大排量摩托车实现销售3.8万辆，同比+20.5%，环比+14.3%。2022年1-4月累计销售12.0万辆，同比+40.5%。分车企来看： 1）春风动力：1）排量>250ml：4月销量0.2万辆，同比+14.5%，环比-61.0%，2022年1-4月累计销售1.6万辆，同比+116.0%；2）排量≥250ml：4月销量0.6万辆，同比-33.7%，环比-46.6%，2022年1-4月累计销售2.9万辆，同比+10.3%。 2）钱江摩托：排量>250ml：4月销量1.2万辆，同比+30.7%， 环比%，2022年1-4月累计销售3.1万辆，同比+36.8%。 3）隆鑫机车：排量>250ml：4月销量0.5万辆 ，同比-24.0%， 环比%，2022年1-4月累计销售1.7万辆，同比+0.7%。 建议关注中大排量龙头车企。过去10年国产中大排量摩托车从无到有，产品谱系和排量段不断完善，成熟度快速提升。参考国内汽车发展历史 ，及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌将成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，相关受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体强于市场客车板块领涨 汽车板块本周表现强于市场。本周A股汽车板块上涨5.5%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第4位，表现强于沪深300（上涨2.1%）。 细分板块中，客车、其他交运设备、货车、乘用车、汽车服务及汽车零部件分别上涨15.1%、11.0%、7.6%、6.7%、5.4%、3.3%。 汽车零部件年初至今跌幅最大。汽车零部件年初至今跌幅为24.3%，在子板块中跌幅最大。货车和其他交运设备年初至今跌幅分别为23.0%和20.6%，其他子板块也悉数下跌，汽车服务、乘用车和客车跌幅分别为15.6%、15.4%、12.3%。 个股方面，中通客车、索菱股份、中马传动等涨幅靠前；通达电气、奥联电子等跌幅较大。 本周数据：车企新能源相继提价大宗价格小幅下降 车企新能源相继提价 电池成本上涨叠加需求较好，车企逐步开启新一轮调价。本周东风EX1、一汽大众ID.CROZZ系列宣布涨价。 自主表现优于合资车企分化较大 5月前两周日均销量自主＞豪华＞合资，车企间分化较大，比亚迪表现亮眼。根据乘联会，5月前两周自主日均同比+0.3%；合资品牌日均同比-38.9%； 豪华品牌日均同比-8.8%。 原材料价格整体小幅下降 汽车主要原材料本周小幅下降，热轧板卷价环比跌幅较大： 1）冷轧普通薄板：根据商务部数据，本周价格为5,565元/吨，环比-1.3%，近一个月平均价为5,619元/吨，同比-3.8%，环比+0.2%； 2）热轧板卷：根据Wind数据，本周价格为4,947元/吨，环比-2.0%；近一个月平均价为5,094元/吨，同比-15.5%，环比-3.5%； 3）铝A00：根据Wind数据，本周长江有色市场铝A00平均价为20,770元/吨，环比+2.5%；近一个月平均价为20,519元/吨，同比+7.0%，环比-7.4%； 4）铜：根据Wind数据，本周长江有色市场铜平均价为72,150元/吨，环比-0.1%；近一个月平均价为72,948元/吨，同比-1.0%，环比-1.8%； 5）天然橡胶：根据国家统计局数据，本周天然橡胶期货结算价为12,845元/吨，环比+3.8%；近一个月平均价为12,590元/吨，同比-7.2%，环比-5.2%； 6）聚丙烯：根据国家统计局数据，本周聚丙烯期货结算价为8,478元/吨，环比-1.6%；近一个月平均价为8,663元/吨，同比-0.5%，环比-1.5%。 4.本周要闻：比亚迪海豹开启预售蔚来在新交所正式上市 电动化：比亚迪海豹开启预售 腾势D9：预售24小时获5,679台订单 5月16日，腾势品牌全新MPV车型D9开启预售。新车共发布2款纯电版和4款DM-i插混版车型，预售价33.5-46万元。此外，新车还推出一款4座创世版车型，预售价66万元，限量发售99台。外观方面，腾势D9的前脸将采用两种外观设计，一种是阵列式盔甲进气格栅，一种是封闭式直瀑进气格栅，两种进气格栅分别对应了纯电动版本和混动版本。尺寸方面，腾势D9定位为中大型MPV，车身长宽高分别为5,250/1,960/1,920mm，轴距3,110mm。动力部分，新车采用DM-i混动与纯电两种动力，DM-i采用骁云1.5T发动机和EHS电混系统，两驱版本NEDC纯电续航190公里，最长续航1040公里，四驱版本NEDC纯电续航180公里，最长续航970公里