2022年科技产业投资风向

出品机构：甲子光年智库研究指导：宋涛、江涛研究团队：翟惠宇发布时间：2022.05 目录Part 01科技产业发展现状P2Part 02四大赛道投资风向分析P11Part 03科技投资趋势与展望P46附录名词释义P54科技产业发展现状科技产业投资风向科技赛道评估模型 1.1 科技产业现状：外部环境外部局势不稳，实现科技独立自主是建设科技强国的时代需求基于广大的用户市场和多样化的使用场景，近年来科学技术得以全面、快速发展，融入中国大众生活，提供丰富的生活便利但与此同时，中国科技产业部分领域底层核心技术的缺失或落后，在外部环境稳定性不足的情况下，易在产业链关键环节遭遇“卡脖子”风险下定决心投资发展“硬科技“，真正打造科技强国，是在新形势下实现科技独立自主的破局战略主要内容中国科技产业多个关键环节被发达国家“卡脖子“科技竞争是贸易争端的实质•《中国制造2025》国家行动纲领发布后，引起了发达国家对中国核心科技进步的警觉•2018年以来，被列入美国商务部“实体清单”的中国高新技术企业越来越多•近90%为电子信息领域内的高新技术企业，集中在芯片制造、5G通信、工业软件、操作系统、人工智能等领域关键环节“卡脖子”事件频发•芯片半导体：中兴、华为被制裁，EUV光刻机禁止出口...•工业软件：EDA软件厂断供华为、MATLAB断供哈工大...•医疗健康：医疗设备核心元器件、生物科技...•...... 1.1 科技产业现状：产业发展需求实体经济增长放缓，产业高质量发展需要科技创新赋能工业、农业、建筑业等实体经济产业是中国经济的支柱产业，但近些年增长速度逐渐放缓在几大主要产业经济增速放缓，增长乏力的情形下，加快产业现代化和数字化，促进产业高质量发展，需要中国在关键技术领域进行突破，以达成中国打造科技强国、制造业强国的战略目标图：2012-2021年实体经济主要产业增加值指数变化情况2021202020192018201720162015201420132012国内生产总值指数农林牧渔业增加值指数工业增加值指数建筑业增加值指数新冠病毒流行之前，各主要产业的增长整体处于回落状态新冠疫情 规划文件相关内容相关领域十四五规划和2035远景纲要深入实施制造强国战略科技前沿领域人工智能、量子信息、集成电路、生物技术、健康、深空深地深海制造业竞争力新材料、技术装备、智能制造/机器人、航空发动机、北斗产业化、新能源汽车、高端医疗装备/创新药、农业机械装备战略性新兴产业新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等发展壮大战略性新兴产业建设现代化基础设施体系打造数字经济新优势技术云计算、大数据、物联网、工业互联网、区块链、人工智能、虚拟/增强现实场景交通、能源、制造、农业和水利、教育、医疗、文旅、社区、家居、政务等场景智能化加快数字社会建设步伐1.1 科技产业现状：政策规划顶层政策规划指导科技产业发展方向，核心科技的重要性凸显随着《十四五规划和2035远景目标纲要》、《2022政府工作报告》的发布和“信创“概念的提出，中国在国家战略层面对战略性新兴产业发展愈发关注，更加追求核心科学技术的自主可控和安全高效；根本目的是将实体经济作为中国经济发展的着力点，推动数字经济与实体经济深度融合，推进产业现代化和高质量发展 1.1 科技产业现状：金融资本助力外部环境压迫，内部需求增长，国家政策引导，中国科技产业发展是大势所趋多方面因素引导、需要、支撑中国科创企业的发展和关键领域科学技术的进步科创企业作为科技创新的主体，需要长期的、稳定的、充足的资金和健康的金融机制来支撑其健康发展尤其在偏底层核心技术的硬科技领域，如半导体、工业软件、生物科技等，更需要耐心资本的长期支撑，与时间做朋友外部环境不稳，关键技术和产品被“卡脖子”实体经济增长乏力，需要产业生产模式的升级与革新国家政策引领，顶层规划出台指明科技战略方向金融资本支撑，助力科创企业长期发展，提升竞争力科技产业发展资本赋能科技：•机构为科技创新活动提供融资服务并承担试错成本•鼓励具有企业家精神的创业者勇于创新科创反馈资本：•关键核心科技的突破带来广阔的应用市场•市场的认可有效提升科创价值，为资本带来可观收益回报自立自强突破技术封锁技术创新支撑产业升级 1.2 科技产业投资风向企业、个人和政府母基金是市场化机构的主要资金来源，早中期项目关注度高企业资金、个人投资者和政府母基金是2021年投资机构的主要出资人，占据近80%的机构资金来源以市场化机构为调研主体的问卷结果显示，2021年机构基于自身资金量和投资逻辑的判断，参与投资的轮次主要集中在早期与中期的创业项目，C轮及以后的项目投资较少；投资退出方式以境内外IPO为主天使轮18%A轮25%B轮18%C轮16%PreIPO15%其他8%机构主要参与投资轮次（单位：%，响应率）投资机构主要资金来源结构（单位：%，响应率）企业投资者28%个人投资者25%政府母基金25%资管计划5%银行5%社保基金4%保险资金2%其他6% 1.3 机构主要投资赛道机构投资聚焦硬件层和应用层，注重产品使用场景2022年仍是“硬科技”的投资时代，机构最关注硬件层的细分科技赛道，包括芯片半导体、医疗器械、电池和其他用电设备等；硬件的具体使用场景是机构投资人做投资决策时的关键考量因素，新能源汽车和自动驾驶相关的硬件以及相关的系统软件都是机构关注的热门赛道技术层面，工业互联网和大数据相关技术是机构投资人最关注的两个方向，而人工智能的关注度有所减弱；2021年是“元宇宙元年”，2022年的元宇宙赛道在科技产业投资领域仍将维持高热度投资机构主要投资赛道（单位：%，响应率）硬件层31%应用层20%平台层19%基础层17%安全层13%•自动驾驶感知硬件•车规芯片•医疗器械•云管理平台CMP•自动驾驶操作系统•电池管理系统•VR/AR/MR•AI平台•数据治理•自动驾驶管理系统•供应链管理系统•设计软件CAD•大数据保护•数据平台安全•物联网安全投资机构主要投资技术（单位：%，响应率）工业互联网和物联网27%大数据24%人工智能13%元宇宙/感知交互12%云计算8%其他16% 1.4 标的评估影响要素ESG已成为机构投资人的重要考量因素，企业诚信经营最能体现社会责任担当标的项目所处的赛道行业和政策环境，具备的生态伙伴资源，技术的先进性和差异性，决定了企业在领域内的竞争力，是投资人的优先考虑因素ESG因素在机构投资决策中的重要性日益凸显，超80%的投资机构认为标的项目的ESG指标水平对投资决策有重要影响诚信经营，对投资人和消费者负责，最能体现标的项目的社会责任担当，更能赢得投资机构的青睐95%93%92%92%87%87%81%赛道行业生态伙伴技术政策环境产品服务商业模式ESG91 87 86 86 84 84 82 81 诚信经营投资者责任消费者责任管理道德规范职工责任供应管理规范保护环境竞争公平2022年机构投资人认为哪些ESG指标更重要（重要度评分）2022年机构投资人决策时主要关注哪些评估因素（单位：%） 1.5 科技赛道评估模型有适于当下国情的、可持续内在发展逻辑的潜力科技赛道更具投资价值资本做重点赛道的投资选择时，需要对项目所在的行业进行整体研判；有着内在行业发展逻辑的科技产业赛道才能成为资本在2022年的主投方向，在契合国家科技战略发展的同时，为投资人带来长期的、稳定的、优厚的回报基于国际竞争能力、进口替代能力、丰富应用场景、行业解决方案能力四个维度的评估，我们本次报告重点选取了半导体、工业软件、创新药和智能驾驶四个行业赛道进行深入分析指标说明：国际竞争能力：该行业在技术和产品上可达到国际一流水平，未来能与国际一流厂商进行直接竞争进口替代能力：该行业可做到关键产品和技术的自主可控，在封锁时可以提供可用的技术和产品丰富的应用场景：该行业的产品和技术在下游有广泛且有长期发展基础的应用场景，未来将生成海量需求市场行业解决方案：该行业有完整的产业链条，可为实体经济中各下游产业的需求与发展提供对应的一揽子解决方案国际竞争能力进口替代能力丰富的应用场景行业解决方案图：科技产业投资风向评估模型（示例） 目录Part 01科技产业发展现状P2Part 02四大赛道投资风向分析P11Part 03科技投资趋势与展望P46附录名词释义P54半导体工业软件生物医药自动驾驶 2.1 半导体：被“卡脖子“的基础产业解决“卡脖子”困境，中国半导体产业亟需走上自主可控的道路中国半导体行业起步晚，产业基础建设不健全；在美国等西方国家将关键材料、生产装备、设计软件和关键技术列入管制清单后，中国半导体和相关产业体系的安全受到显著影响高性能芯片设计和制造能力薄弱，硅片和大量辅助材料的生产加工大量依赖进口，被“卡脖子”受制于人的问题非常突出；因此，实现先进半导体及辅助材料、关键生产制造装备和相关前沿技术的自主可控成为半导体科技创新领域刻不容缓的任务图1：中国芯片半导体被制裁发展历程美国加征关税“301关税”，涵盖半导体产业核心的约29条关税细目2018年8月2019年5月华为被制裁华为及其子公司被列入美国出口管制的“实体名单”，同期谷歌与华为合作终止美国加强限制华为在EDA软件和芯片设计增加限制2020年5月2020年9月华为芯片断供管制升级，台积电、高通、联发科、三星和SK海力士不再为华为供货对六项技术实施出口管制BIS将与光刻机相关的六项技术列为受控技术2020年10月2020年12月美政府要求英特尔断供特朗普政府要求英特尔等供应商考虑拒绝向华为供货中芯国际进入黑名单10nm及更先进工艺相关技术被禁止提供给中芯国际2021年1月孟晚舟被捕华为CFO孟晚舟在加拿大温哥华被捕2018年12月图2：华为芯片采购量变化14021124922715420172018201920202021芯片采购金额（亿美元） 2.1 半导体：独立自主缓行渐近中高端半导体产品高度依赖进口，但进口依赖性将在未来逐步降低中国是全球半导体行业最大需求市场，集成电路销售额破万亿；2021年集成电路进口量高达6355亿块，芯片进口额稳居中国进口商品第一虽然中国半导体市场仍然高度依赖进口，但随着中国自身半导体工业的快速发展，自2015年起中国本土的集成电路产量增速已经超过进口量增速；过去8年中国集成电路产量复合增长率高达17.1%，远高于进口复合增长率10.5%，中国对于进口集成电路的依赖性将在未来有降低趋势，中国半导体产业将逐步实现进口替代和独立自主1016 1087 1318 1565 1853 2018 2614 3594 2857 3140 3426 3770 4176 4451 5434 6355 20142015201620172018201920202021产量进口量产量增速进口量增速图：中国集成电路产量、进口量发展统计（单位：亿块，%）产量CAGR：17.1%进口CAGR：10.5%销售额CAGR：16.8% 2.1 半导体：政策为产业创新提供支持国家政策规划支持半导体产业发展，是科技强国战略的重要组成部分十三五以来，政府各部委长期稳定地出台芯片半导体相关规划和扶持政策，推动中国半导体行业发展；在遭遇科技“卡脖子”风险后，国家对于半导体相关的产业政策与规划出台更加频繁芯片（设计、制造、封装）、传感器、集成电路、半导体等成为政策规划中出现的关键词；在中国向着科技强国转型的过程中，半导体产业作为现代信息技术产业的基础，需要实现自主可控，为中国实体经济高质量发展提供基础层的技术支撑和保障文件名称发布单位发布时间《物联网新型基础设施建设三年行动计划（2021-2023年）》工信部、科技部等八部门2021/9/1《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》国务院2021/3/1《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》工信部2021/1/1《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》国家发改委、