计算机行业：复工复产，智驾如沐春风

汽车产业链全面复工复产 上汽乘用车、上汽通用、上汽大众、特斯拉四家整车企业全面复工，每天下线整车约2000辆，带动上下游1100多家零部件配套企业恢复生产；汽车出口加快恢复，特斯拉复工以来，离港出口约4900辆整车，上汽集团出口1.5万辆整车。 智能驾驶渗透稳增 根据赛博汽车，2021年10月以来，我国新能源汽车销量中L2车型占比持续在40%以上。2022年3月，我国新能源汽车销量中L2车型占比达到45.22%。根据中汽协的数据，2022年4月新能源汽车销量虽环比下滑，但整体渗透率提升明显。新能源汽车渗透率从去年4月的10.9%提升至今年4月的29.0%。 看好智能驾驶超跌反弹 智能驾驶年初至今已跌超30%，估值处于低位。以3月28日上海实行全面封控为基准日，随着产业链复工复产的逐步推进，5月9日起汽车板块已走出独立反弹行情，带动智能驾驶板块反弹。5月17日，在四大整车厂全面复工复产的利好刺激下，汽车板块涨3.15%，智能驾驶涨2.83%。我们认为，汽车产业作为支柱产业，在上海推动复工复产中具有重要地位，后续将延续边际向好趋势。我们预计，智能驾驶的反弹行情有望持续。 投资建议：关注四维图新&中科创达&德赛西威 1）四维图新：高精地图+芯片+数据合规多驱动。作为高精度地图“国家队”，有望以数据合规业务撬动高精地图业务渗透，并以地图数据为基向自动驾驶上层能力延伸。 2）德赛西威：深耕英伟达计算平台，已发布支持L3以上等级的域控制器。公司与多家龙头车厂保持深度合作关系，且目前公司最新域控制器产品已经支持L3及以上等级自动驾驶。（与华西汽车组联合覆盖） 3）中科创达：发布高通8295智能座舱解决方案，智能驾驶开启第二增长曲线。一方面保持与高通合作形成的卡位优势，另一方面设立新公司表现其进军自动驾驶的决心。 风险提示 复工复产不及预期、全球汽车芯片供应紧张风险、智能驾驶落地不及预期、宏观经济下滑风险等。 1.汽车产业链复工复产，看好智能驾驶超跌反弹 1.1.汽车产业链全面复工复产 头部四家整车企业全面复工。5月13日，在上海举行新冠肺炎疫情防控工作第182场新闻发布会上，上海市经济信息化委主任吴金城对复工复产情况进行了介绍。在汽车领域，上汽乘用车、上汽通用、上汽大众、特斯拉四家整车企业全面复工，每天下线整车约2000辆，带动上下游1100多家零部件配套企业恢复生产；汽车出口加快恢复，特斯拉复工以来，离港出口约4900辆整车，上汽集团出口1.5万辆整车。上汽集团表示，在供应链和物流保持稳定的前提下，上汽集团旗下整车企业有望于5月下旬逐步恢复正常生产，产销量力争达到去年同期水平。 除整车企业外，头部供应商也在积极带动产业链企业复工复产。5月10日，博世表示目前约75%的直接供应商已经复工复产，其余的正在逐步恢复之中。据悉，博世的直接供应商约有40多家，其中已有30多家实现复工复产。 1.2.智能驾驶渗透稳增 根据赛博汽车的数据，2021年10月以来，我国新能源汽车销量中L2车型占比持续在40%以上。根据中汽协的数据，2022年4月新能源汽车销量虽环比下滑，但整体渗透率提升明显。4月国内新能源乘用车销量28.0万辆，同比增长45.0%，环比下降39.2%；整体乘用车销量96.5万辆，同比下降47.6%，环比下降47.1%。 新能源汽车渗透率从去年4月的10.9%提升至今年4月的29.0%。 根据赛博汽车，2022年3月，我国新能源汽车销量中L2车型占比达到45.22%。搭载L2级智能驾驶的新能源汽车销量为20.1万辆，环比上涨94.73%； 其中日系车占据最大市场份额。2022年4月共上市/新增搭载L2级智能驾驶功能的新能源车12款，全部标配车联网功能，其中10款可以进行OTA。 1.3.看好智能驾驶超跌反弹 智能驾驶年初至今已跌超30%。以中证智能驾驶主题指数为例，智能驾驶板块年初至今已跌31.59%，汽车（申万）板块跌20.45%，计算机（申万）板块跌31.94%。经过年初的调整，计算机相关板块的估值情况已回到18年水平。 汽车相关板块已开始反弹行情。以3月28日上海实行全面封控为基准日，随着产业链复工复产的逐步推进，5月9日起汽车板块已走出独立反弹行情，带动智能驾驶板块反弹。5月17日，在四大整车厂全面复工复产的利好刺激下，汽车板块涨3.15%，智能驾驶涨2.83%。我们认为，汽车产业作为支柱产业，在上海推动复工复产中具有重要地位，后续将延续边际向好趋势。我们预计，智能驾驶的反弹行情有望持续。 2.投资建议：关注四维图新&中科创达&德赛西威 智能驾驶方面，我们核心推荐四维图新、中科创达、德赛西威三个优质标的。 其中四维图新作为高精度地图稀缺标的，以地图数据为基向自动驾驶上层能力延伸；中科创达作为操作系统龙头，伴随高通芯片在座舱和驾驶领域的渗透高速成长，同时积极布局智能驾驶域控制器；德赛西威作为国内领先Tier1，成为国内唯一一家自动驾驶域控制器英伟达Orin平台方案供应商，将跟随智能驾驶行业高速成长。 四维图新 高精地图+芯片+数据合规多驱动标的。1）四维图新作为高精地图“国家队”，伴随智能驾驶等级与渗透率的进一步提升，高精地图有望迎来前装浪潮。2）数据安全平台已签约四家海外龙头OME，凭借“国家队”身份，以数据合规业务为支点，有望撬动更多车厂将高精地图落地四维。3）汽车电子化下芯片重要性大幅提升，四维图新加码芯片补足自身硬件能力，正快速打入前装市场。4）公司具备Tier1能力，可以为车厂提供完整的自动驾驶解决方案，已经拿下凯翼及长城订单 德赛西威 深耕英伟达计算平台，已发布支持L3以上等级的域控制器。座舱电子龙头，长期受益于智能网联商机，公司产品结构、客户结构皆处于第一梯队。 公司与多家龙头车厂保持深度合作关系，且目前公司最新域控制器产品已经支持L3及以上等级自动驾驶，将跟随智能驾驶行业高速成长。（与华西汽车组联合覆盖） 中科创达 发布高通8295智能座舱解决方案， 保持与高通合作形成的卡位优势。 CES2022展会期间中科创达发布了基于高通SA8295硬件平台的全新智能座舱解决方案。该解决方案充分发挥SA8295性能，并实现了低速辅助驾驶与座舱域的融合，基于座舱域的冗余算力降低方案成本。 智能驾驶将开启第二增长曲线。1）受益高通ride平台成长。我们认为高通芯片凭借消费电子+汽车领域knowhow积累，有望复制其座舱领域的成功。高通下一代智能驾驶平台产品Ride性能将追平竞争对手，预计最早于2022年量产上车，创达作为Ride核心合作伙伴业务有望爆发。2）设立智能驾驶平台公司，进军自动驾驶全覆盖方案。公司新设立智能驾驶平台公司畅行智驾，定位为自动驾驶域控制器和新一代CCU(中央计算平台)，承载公司进军自动驾驶和未来CCU市场，可以为客户提供底层软件、操作系统、中间件、软件集成及测试全覆盖的自动驾驶方案。 3.风险提示 1、复工复产不及预期。 2、全球汽车芯片供应紧张风险。 3、智能驾驶落地不及预期。 4、宏观经济下滑风险等。