本报告分析了历次美联储加息周期中美股与A股的表现。核心结论是，加息周期中，美股的表现可以分为两种情况：一是盈利上行+货币紧缩的组合，此时美股通常会在加息初期出现调整，随后盈利上行仍将支撑美股继续走高；二是盈利下行+货币紧缩的组合，此时美股通常在货币政策收紧之前就出现调整。而加息周期中，A股的大级别涨跌并无显著规律，不宜将美联储加息纳入判断A股大级别行情的框架中。美联储加息对A股的影响至多是月度级别或周度级别的。报告认为，海外经济下行、美股剧烈波动的风险更值得关注。
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