快评号外第430期：2022年4月进出口数据点评：供需双重压力显现

1 快评号外第430期（2022年5月9日） 供需双重压力显现 ——2022年4月进出口数据点评 2022年4月我国出口景气加速下行，进口同比零增长，贸易顺差扩张放缓。按美元计价，4月我国进出口总金额4,961.2亿美元，同比增长2.1%。其中，出口2,736.2亿美元，同比增长3.9%（市场预期5.3%）；进口2,225亿美元，同比0%（市场预期-2.5%）；贸易顺差511.2亿美元，同比扩大25%。 一、出口：动能大幅放缓 4月出口金额同比增速较3月下行10.8pct，录得2020年7月以来最低读数；环比增速也明显低于近两年同期的平均水平。一方面，国内疫情对产业链供应链造成一定冲击，美联储经济调查中也反映中国疫情加剧了部分商品的供应链压力。另一方面，外需回落进一步加大了出口增速的下行压力。一是4月美欧和新兴市场制造业PMI均继续回落。二是从量价来看，出口数量增速持续低迷，价格增速虽仍维持高位，但4月涨价动能已有所放缓。三是同样主要出口半导体和机械产品、但防疫宽松的韩国出口增速也在同步下滑。 分商品类别看，多数商品增速下行，但外需结构转变和俄乌冲突对部分商品形成支撑。一方面，地产和宅经济相关的部分商品持续收缩，防疫物资同比收缩加剧至-43.4%；芯片产业链商品、以及制造业中间品增速普遍放缓，包含这两大类商品的机电产品合计增速转为-0.1%。另一方面，4月社交出行相关的箱包、鞋靴等仍保持高增长，俄乌冲突导致全球农产品、能源和金属等大宗商品供应不足，我国农产品、铝材等商品出口也保持高增长。此外，由于国内对化肥、钢材等实施保供，相关商品出口增速明显下滑。 2 快评号外第430期（2022年5月9日） 分地区来看，4月我国对主要贸易伙伴出口金额增速全面回落。对美国、欧盟、东盟、拉丁美洲和澳大利亚出口增速均回落至个位数区间，除东盟外，增速较3月回落幅度均超过13pct。主要国家对出口增长的贡献也随之大幅下滑，美国、欧盟和日本贡献的降幅最大。 二、进口：延续同比零增长 4月进口金额同比零增长，与上月增速基本持平，疫情冲击下内需趋弱和进口价格上涨持续压制进口增长。从动能来看，4月进口金额环比收缩2.7%，并未偏离往年季节性变化，但分量价来看，进口价涨量跌加剧。4月海外滞涨冲击持续，全球RJ/CRB大宗商品价格指数同比增速进一步上行至57.6%。进口价格或仍维持在较高增速。此外，4月下旬以来人民币快速贬值，也对进口形成压力。 分产品看，一是原油、煤、肥料、铜、钢等大宗商品增速上行，天然气保持高增长，一方面部分受国内保供支撑，另一方面主要由于涨价因素。二是制造业中间品和其他原材料加速回落，其中机床、二极管及类似半导体器件收缩加剧，消费品增速也整体低迷，反映疫情冲击下消费与生产双双转弱。 分地区来看，我国自主要贸易伙伴进口增速有所分化。自欧盟、日本、韩国和澳大利亚进口收缩加剧，但自美国进口的收缩大幅改善，自东盟进口增速小幅回升。 三、前瞻：进出口或持续承压 4月出口景气加速回落，进口延续低迷，外贸继续呈现出衰退式顺差。前瞻地看，海外“滞涨”压力加大，外需或继续回落，而国内供应链运转和内需趋弱较难快速恢复，我国进出口或持续承压。 （评论员：谭卓 王欣恬） 3 快评号外第430期（2022年5月9日） 附录： 图1：4月出口增速大幅放缓，进口维持零增长 资料来源：WIND、招商银行研究院 图2：4月PMI新出口订单指数加速下滑 资料来源：WIND、招商银行研究院 图3：我国主要贸易伙伴出口增速贡献均大幅回落 资料来源：WIND、招商银行研究院 注：2022年2月为1-2月累计值 图4：我国对主要贸易伙伴进口增速有所分化 资料来源：WIND、招商银行研究院 注：2022年2月为1-2月累计值 图5：部分重点商品出口数量持续收缩 资料来源：WIND、招商银行研究院 图6：人民币贬值和数量收缩共同对进口形成压力 资料来源：WIND、招商银行研究院 注：2022年4月数量和价格增速尚未公布 -5051015202530354045%主要国家和地区对出口增速贡献美国欧盟东盟拉丁美洲日韩台出口金额同比增速-11.1-17.5-3.8-6.1-37.6-40-200204060801002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04%部分重点商品出口数量同比增速自动数据处理设备集成电路家用电器手机钢材-20-100102030402016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04%美元计价进口金额增速分解人民币汇率同比升值进口数量进口价格美元计价进口金额