行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2022年05月14日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 姜佳汛 分析师 SAC执业证书编号：S1110519050001 jiangjiaxun@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 陈汇丰 联系人 chenhuifeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《通信-行业专题研究:双碳&数字经济带动通信+能源等需求，精选穿越周期&高景气细分领域投资机会》 2022-05-09 2 《通信-行业研究周报:5G应用持续发展，海上风电需求有望超预期》 2022-05-03 3 《通信-行业研究周报:5G建设持续推进，短期建议重点关注一季报绩优个股》 2022-04-23 行业走势图 千兆宽带+海风海缆有催化，同时积极把握绩优超跌反弹机会 本周行业重要趋势： 创维/中兴/烽火获中国移动智能家庭网集采高份额，关注千兆宽带投资机会 近日，中国移动智能网关产品公示部分集采结果，总计采购智能家庭网关产品2630.25万台。其中，第一部分共计2095.25万台，包括：GPON-双频WiFi5 680万台，GPON-双频WiFi6 522.75万台， GPON-无WiFi 892.5万台。第二部分共计535万台，包括：10G GPON-WiFi6 400万台，10G GPON-无WiFi 135万台。最终，烽火、创维、中兴的综合中标份额为20%、17%和16%。千兆时代已至，固网将升级至第五代10GPON标准，运营商网关产品采购量有望迎来快速增长，产业链相关公司有望持续受益。 全国海风建设或将加速推进，看好海风海缆三强 近日，江苏龙源射阳100万千瓦海上风电项目220kV海缆招标，并且明确第一批 交货时间为2022 年 9 月 15 日，第二批为 2022 年 10 月 15 日，其项目进度比市场预期快。另外，浙江省发改委公布2022年省重点建设和预安排项目计划，其中有明确 7个海上风电项目共计2.254GW。我们认为，全国海风项目呈加速推进趋势，行业有望持续催化，看好低估值/门槛高/格局好的海风海缆三强（中天科技、亨通光电、东方电缆-电新组覆盖）。 本周投资观点： 当前宏观形势和市场信心预期仍较弱，短期积极把握反弹机会，建议关注绩优质好超跌标的，以及高景气方向确定性强的优质个股。展望全年，重点围绕高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的。重点关注：通信+海风/储能/新能源、物联网/车联网、光通信、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。 一、5G网络： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海洋+光纤光缆双重驱动），建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G应用端（汽车智能化等）： 1、物联网/车联网：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、拓邦股份（智能控制器+储能）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移为通信、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、有方科技、四方光电（机械联合覆盖）；建议关注：华工科技（车载传感放量）、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏）、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等； 三、通信+能源： 1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）； 2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 四、运营商： 低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通； 五、军工通信&北斗：通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险。 -26%-20%-14%-8%-2%4%10%16%2021-052021-092022-01通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2022-05-13 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600522.SH 中天科技 16.55 买入 0.05 1.14 1.38 1.65 331.00 14.52 11.99 10.03 000063.SZ 中兴通讯 23.26 买入 1.44 1.90 2.33 2.70 16.15 12.24 9.98 8.61 300308.SZ 中际旭创 31.72 买入 1.10 1.47 1.81 2.22 28.84 21.58 17.52 14.29 300628.SZ 亿联网络 73.81 买入 1.79 2.35 3.06 3.96 41.23 31.41 24.12 18.64 000810.SZ 创维数字 15.04 买入 0.40 0.74 0.95 1.20 37.60 20.32 15.83 12.53 600941.SH 中国移动 64.38 买入 5.43 5.89 6.60 7.71 11.86 10.93 9.75 8.35 300394.SZ 天孚通信 26.00 增持 0.78 1.05 1.38 1.82 33.33 24.76 18.84 14.29 300502.SZ 新易盛 25.91 买入 1.31 1.58 1.89 2.17 19.78 16.40 13.71 11.94 600487.SH 亨通光电 10.42 买入 0.61 0.97 1.23 1.48 17.08 10.74 8.47 7.04 002929.SZ 润建股份 29.43 买入 1.54 2.15 2.86 3.82 19.11 13.69 10.29 7.70 002139.SZ 拓邦股份 9.05 买入 0.45 0.53 0.77 1.02 20.11 17.08 11.75 8.87 300638.SZ 广和通 33.03 买入 0.97 1.35 1.74 2.19 34.05 24.47 18.98 15.08 603236.SH 移远通信 154.34 增持 2.46 4.20 6.30 8.54 62.74 36.75 24.50 18.07 688100.SH 威胜信息 19.41 买入 0.68 0.91 1.22 1.63 28.54 21.33 15.91 11.91 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周重点行业动态以及观点（05.09-05.14） 1.1. 5G最新动态及点评： 2022-2023年第一批智能家庭网关产品第一部分公开集采结果：烽火、创维、中兴各有斩获（C114） 近日，中国移动日前公示了2022-2023年第一批智能家庭网关产品第一部分公开集采结果，中兴、烽火、创维等10家中标。本次采购共分为两个部分，总计采购智能家庭网关产品2630.25万台。其中，第一部分共计2095.25万台，包括：GPON-双频WiFi5 680万台，GPON-双频WiFi6 522.75万台， GPON-无WiFi 892.5万台。第二部分共计535万台，包括：10G GPON-WiFi6 400万台，10G GPON-无WiFi 135万台。 本次开标的3个标包，都是GPON网关设备，10G PON网关设备尚未开标，未来值得期待。千兆时代已至，固网未来将升级至第五代10GPON标准。运营商网关产品采购量有望迎来快速增长。可以看出，本次集采创维公司凭借技术&供应优势获得较高市占率，三个包分别中标11.59%、15.94%+11.59%和14.49%，合计352万台，在未来千兆宽带的规模建设下，创维有望持续受益。 1.2. 云计算&数据中心最新动态及点评： “东数西算”京津冀国家枢纽节点建设在天津启动（IDC圈） 近日，《中国联通京津冀数字科技产业园投资协议》在天津签署，这标志着“东数西算”京津冀国家枢纽节点建设在天津正式启动。 相关运营商同天津市政府于2021年3月17日共同签订《“十四五”时期推动京津冀协同发展打造“全5G城市”战略合作协议》，推动京津冀数字科技产业园项目在天津落地。该项目是深入落实国家京津冀一体化发展战略和“东数西算”战略，布局“5+4+31+X”算力基础设施的关键项目。 据介绍，该项目总建设用地面积117.21亩，总建筑面积19.96万平方米，规划总投资超50亿元，包含智能算力中心、人工智能中心、数字科技产业研发中心等板块，项目建成后可容纳机柜约2.5万架，各项技术及规划指标均将达到业界领先水平。同时，项目的落地将带动“5G+大数据、人工智能、云计算、区块链”等创新产业发展，吸引人工智能算力型、数字科技型产业、工业互联网等重点领域企业落户此产业园，助力当地数字产业发展。 我们认为，在“东数西算”战略将由运营商作为主要力量去推动，从完善网络、IDC建设运维、资源协调等方面共同推进，未来将优化我国IDC发展结构和格局。 1.3. 视频会议行业最新动态及点评： 运营商先后推出5G新通话产品，支持视频通话（中国产业经济信息网） 4月26日，中国联通、中国电信全球率先在深圳、杭州、郑州、天津等城市开通基于双方共建共享5G网络并实现互联互通的5G新通话超清视频语音通话服务（VoNR：Voice over New Radio）。据悉，两家运营商将在5月份开通100个以上主要城市，其它地区也将陆续实现开通和互联互通。 相比4G VoLTE高清视音频通话，5G 新通话接续更快、带宽更高、视音频更清晰；5G新通话承载于5G商用网络，基于5G网络大带宽、低时延、高可靠特性，基于最新的高质量编码及终端分辨率和终端原生能力，能够实现对通话语音、视频和数据流的充分保障，为用户带来不卡顿、更高清、无需加好友等更优的通话体验。此外，作为运营商基础通话业务的升级，5G新通话超清视频语音通话服务不占用用户流量，5G用户持可支持终端 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 即可使用。目前主流品牌5G手机包括vivo、荣耀、OPPO、华为、三星、小米等品牌的多款机型均已支持5G新通话。 1.4. 光通信最新动态及点评： II-VI发布2022第三季度财报，销售和订单收入同创纪录（光纤在线） II-VI公司近日发布截至2022年3月31日的2022财年第三季度的业绩，实现创纪录的销售收入