兴业期货早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面： 国内外扰动因素影响持续弱化，积极的政策面、预期边际改善的基本面等将起主导作用，股指维持偏多思路。考虑技术面仍待突破印证信号，稳健者仍宜持有卖IO2205-P-3950看跌期权头寸。 商品期货方面：单边波动较高，期权策略稳健性更佳。 操作上： 1. PX供应短期维持偏紧，对下游成本驱动较强，卖出TA207P6000期权策略持有； 2. 美豆供给预期维持乐观，饲料需求短期难有改善，卖出豆粕期权M2009C4200继续持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 维持震荡上行格局，卖看跌期权仍有获利空间 周四（5月12日），A股整体呈盘整态势。截至收盘，上证指数微跌0.12%报3054.99点，深证成指微跌0.13%报11094.87点，创业板指涨0.22%报2351.27点，科创50指涨1.06%报1013.06点。当日两市成交总额为0.82万亿、较前日缩量；而当日北向资金净流出为27亿。 盘面上，纺织服装、医药和商贸零售等板块涨幅相对较大，而煤炭和房地产等板块走势则较弱。 当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差整体缩窄。另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率亦无抬升。总体看，市场情绪无弱化迹象。 当日主要消息如下：1.央行副行长陈雨露称，下一阶段将加强跨周期政策调节，加快落实已出台政策措施，积极主动谋划增量政策工具；2.据发改委，第二批新能源发电项目正在抓紧前期工作，将加快构建新能源供给消纳体系。 近日股指整体维持偏强特征，技术面特征逐步好转、市场悲观情绪较前期亦明显减弱。而美联储加息缩表、国内疫情等负面扰动因素的影响持续减弱，国内积极的政策面、以及预期改善的基本面对A股驱涨力量亦将显现。总体看，股指宜延续偏多思路。从具体分类指数看，考虑具体板块的利多映射、以及估值安全边际，沪深300指数所属行业权重占比最大、配置价值最高。而考虑当前阶段股指底部相对明确、但突破起涨时点尚需确认，投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-05-13 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 故仍宜卖出看跌期权、以大概率获取较确定的时间价值。 操作具体建议：持有卖IO2205-P-3950头寸，持仓资金比例为10%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（铜） 现实需求表现偏弱，铜价上行乏力 上一交易日SMM铜现货价报72100元/吨，相较前值上涨115元/吨。期货方面，沪铜价格早盘震荡走弱，夜盘收复部分跌幅。海外宏观方面，美联储偏鹰派发言继续对美元形成较强支撑，美元持续表现强势，美国最新CPI数据涨幅有所放缓，但仍维持在高位，通胀压力短期内难以消退。国内方面，上海疫情持续好转，但目前疫情扰动短期内仍难以完全消退，且其他各地疫情仍存在着及较高不确定性，对工业品形成一定压力。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。需求方面，受疫情影响目前显示需求较为疲弱，但目前国内基建及地产政策存在进一步加码空间，后续或提供新增需求。综合而言，短期来看疫情对沪铜下游需求产生一定抑制作用，但中期看全球通胀压力抬升，宏观稳增长政策加码必要性不断增强，叠加全球铜低库存，铜价重心或有所抬升。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 市场情绪有所缓和，沪铝价格止跌反弹 SMM铝现货价报20270元/吨，相较前值上涨150元/吨。宏观方面，上一交易日美元继续走强，盘中最高触及104.93，避险及加息预期持续对美元形成支撑，美元近期预计持续维持强势。面对地缘政治危机进一步发酵，国内不断加大维稳政策力度，稳定市场情绪。现货方面，国内现货铝价企稳反弹，市场观望情绪渐起；无锡市场部分持货商小幅下调报价促进成交，整体成交较之前有所转弱；巩义市场升水转为平水，下游持观望情绪，成交疲软；佛山市场终端对自提货源积极性不高，选择性接货，整体接货意愿转弱；沈阳市场接货商多持观望态度，整体成交情况一般。库存方面，5月11日主要市场电解铝库存减少明显，其中无锡46.5万吨，减0.5万吨；佛山21.4万吨，减0.3万吨；巩义10.2万吨，减0.4万吨，近日铝价的下跌激发加工企业刚性补库需求。成本方面，预焙阳极价格上涨，成本对铝价存在强支撑作用。海外方面，欧洲能源问题发酵，海外库存维持去化走势。总的来说，随着疫情得到有效控制，各地加紧复工复产的进度，也推动了市场的信心，短期来看，目前铝市场供给端增量释放比需求恢复更为确定，铝价仍然承压，但市场情绪有所缓和，下跌空间有限，预计沪铝维持震荡走势。 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 供需双弱叠加宏观利空刺激，镍价震荡偏弱运行 宏观方面，上一交易日美元继续走强，盘中最高触及104.93，避险及加息预期持续对美元形成支撑，美元近期预计持续维持强势。供应方面，印尼Weda bay园区（项目11:4条RKEF）第4条产线于5月12日成功投产出铁，待正式投产后预计每条镍铁产线月产镍金属量1200吨；据Mysteel调研统计，2022年5月12日中国13港镍矿库存总量为658.21万湿吨，较上期增加18.16万湿吨，增幅2.84%；中高镍矿为589.32万湿吨，较上期增加16.06万湿吨，增幅2.80%。不锈钢方面，国内多地疫情反复、管控措施加强，不锈钢终端需求释放不如预期；截至5月5日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.97万吨，周环比上升5.34%，其中300系不锈钢57.75万吨，周环比上升5.61%；继4月份部分钢厂进行300系减产之后，5月份再度有企业检修减产，主要集中于华东沿海省份，预计5月份国内300系产量环比将减少1.9%，同比减少9.6%。新能源方面，4月新能源乘用车批发销量达到28.0万辆，同比增长50.1%，环比下降38.5%，环比下降幅度异常，新能源发展同样受到当前疫情波及和冲击。总体来看，供需双弱的市场难以提供镍价上行的动力，宏观利空的货币政策刺激着避险的情绪，镍价将有一定程度的回调；但也由于低库存的底部支撑，回调幅度有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 需求未见起色，市场情绪不佳 1、螺纹：国内坚持“动态清零”，短期疫情对需求的影响依然存在。疫情拖累经济增长前景，居民收入预期偏弱，现有地产放松政策效果不显，地产销售及拿地高频数据仍未改善。需求疲软，本周螺纹产量环比继续回升，3月以来螺纹库存去化困难。目前上半年需求旺季窗口所剩不多，不排除旺季窗口关闭后螺纹去库压力继续积累。不过，螺纹价格下方支撑依然较强：（1）国内稳增长预期尚未证伪，各地地产政策持续放松，待解封后政府工作重心重回经济主导后，宏观宽松政策有加码的可能性；（2）国内新增病例持续下降，需求有望在解封后延迟释放；（3）全年粗钢产量要求同比下降，叠加钢厂利润偏低，将制约6-12月供给增量。综合看，现实偏弱，需求不及预期的可能性较高，但稳增长政策叠加供给约束，盘面贴水较深，螺纹价格下方仍存支撑，维持中长期螺纹10合约先抑后扬的判断。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：粗钢产量管控政策明确，海外铁矿供应前低后高，预计高炉复产结束后，铁矿将再度进入累库阶段，中期螺矿比或将阶段性投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 走扩，耐心持有买RB2210-卖I2209组合，入场9.7-9.75（4月25日），最新9.52，目标10.7。关注稳增长政策的加码情况（财政、货币、地产、基建），及粗钢产量管控政策具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。 2、热卷：国内坚持“动态清零”，短期疫情影响或将持续。高通胀压力尚未缓解，美欧等国货币持续收紧，海外经济增长动能有所放缓。内需被疫情压制，外需增长动能边际放缓，而国内高炉生产处于季节性回升阶段，热卷存在一定增产空间，总库存去化依然缓慢。而需求旺季窗口所剩无几，不排除疫情解封后淡季需求回升不及预期及去库的压力。不过热卷价格下方支撑依然存在：（1）若要实现年初定下的经济增长目标，政府稳增长政策加码仍有进一步加码的必要；（2）新增病例持续下降，防疫形势向好，需求有望在解封后释放；（3）全年粗钢产量同比下降，叠加高炉利润转负，钢厂生产积极性偏低，6-12月供给端或存在约束。综合看，现实持续偏弱，但宏观稳增长、疫后需求回补，及供给端粗钢减产政策对价格的支撑仍存，维持热卷先抑后扬的判断。建议操作上：单边：谨慎者新单暂时观望。关注后续稳增长政策的加码情况（财政、货币、地产、基建），以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。 3、铁矿石：国内铁水产量逐步回升至230万吨/天以上，未来仍有一定增产空间，铁矿需求存在支撑。4月外矿发运增量有限拖累5月进口矿到港量。内矿供给增量不及预期。港口铁矿石库存整体保持下降趋势，当前阶段铁矿石基本面尚可。因而现货价格表现坚挺，期货主力贴水幅度较深，对盘面价格形成一定支撑。不过，四大矿山纷纷维持或小幅提高原定财年指导目标，预计二季度全球铁矿供应/发运将环比回升3000万吨左右。粗钢产量管控政策背景下，全年粗钢产量或同比减少1000万吨左右，对应二季度铁水剩余增产空间有限。供给增加，需求逐步见顶，预计6月以后港口铁矿库存可能将逐渐转入累库阶段。同时，5月疫情影响持续，钢材消费疲软，高炉即期利润偏低，钢价下挫对原料价格形成压制。综合看，铁矿基本面拐点逐步将临近，铁矿上方压力逐渐积累。操作上，单边：新单仍以逢高试空09合约为主；组合：粗钢产量管控政策明确，全年铁矿供应前低后高，高炉复产结束后，铁矿将再度进入累库阶段，中期螺矿比或将阶段性走扩，耐心持有买RB2210