国债日评：经济下行压力担忧仍存 期债窄幅震荡走强
研发客服产品系列•日评请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发国债2022年5月10日星期二经济下行压力担忧仍存期债窄幅震荡走强一行情综述从日内走势来看，早盘市场以震荡为主，但午盘后多头情绪明显偏强，可以看出市场对当前疫情影响下的经济下行压力仍有较大担忧。截至5月10日收盘，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.09%。资金供给无忧利率窄幅波动，货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报1.3031%，涨1.44个基点；7天期报1.6499%，涨9.9个基点；14天期报1.6524%，跌3.37个基点；1个月期报1.7765%，涨12.63个基点。美债收益率多数下跌，3月期美债收益率涨1.01个基点报0.828%，2年期美债收益率跌14.1个基点报2.604%，3年期美债收益率跌14.3个基点报2.823%，5年期美债收益率跌13.1个基点报2.952%，10年期美债收益率跌9.2个基点报3.041%，30年期美债收益率跌7个基点报3.155%。二基本面消息1国内第一季度货币政策报告发布，稳健货币政策为下阶段主要基调央行发布一季度货币政策执行报告表示，下一阶段，稳健的货币政策加大对实 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发体经济的支持力度，稳字当头，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，坚持不搞“大水漫灌”，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。用好各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保上海市出台多项金融政策举措，全力支持疫情防控和企业复工复产复市。我国前四个月进出口数据均较乐观，但四月出口不及预期据海关统计，今年前4个月，我国进出口总值12.58万亿元人民币，同比增长7.9%。其中，出口6.97万亿元，增长10.3%；进口5.61万亿元，增长5%；贸易顺差1.36万亿元，增加39.2%。按美元计价，前4个月我国进出口总值1.98万亿美元，增长10.1%。其中，出口1.09万亿美元，增长12.5%；进口8814.2亿美元，增长7.1%；贸易顺差2129.3亿美元，增加42.3%。不过，从4月单月来看，进出口总值超3万亿元，同比仅增长0.1%。4月PMI中的新出口订单指数下降5.6%至41.6%，进口指数下降4%至42.9%，八大枢纽港口集中箱内贸和外贸吞吐量均在4月中旬出现负增长，出口集装箱和进口集装箱运价指数4月均环比回落。国务院出台《加力帮扶中小微企业纾困解难若干措施》国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室印发《加力帮扶中小微企业纾困解难若干措施》，提出各地要积极安排中小微企业和个体工商户纾困专项资金、2022年国有大型商业银行力争新增普惠型小微企业贷款1.6万亿元等10项措施，助力实现中小微企业平稳健康发展。三后市展望 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发综合来看，上周央行继续开展100亿元逆回购操作，月初扰动因素较少，货币市场利率处于低位，资金面宽松。受上海等地疫情影响，工业生产和消费恢复受限，4月各PMI均低于预期，处于临界点下方，制造业和非制造业经营活动继续放缓，需密切关注本周公布的外贸和信贷数据。央行一季度货币政策执行报告表示，稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度，稳字当头，主动应对，提振信心。美联储如期加息50bp并将启动缩表，市场担忧通胀继续回升，10年期美债收益率突破3.1%，美元指数上涨，人民币兑美元汇率继续贬值，推升市场避险情绪。随着上海新增感染人数继续下降，各地房地产信贷政策继续放松。操作层面，整体对期债市场继续维持看空判断，交易性需求建议维持中性，短期偏观望态度，中长期空头套保则仍有必要性，建议继续关注基差回落下的空头套保布局机会预计国债期货价格上行空间有限，总体建议观望，关注跨期套利机会。免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。
