一季度业绩超预期，国产替代有望加速

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卡倍亿发布2022Q1季报，实现营收6.1亿元，同比+40.2%，环比-11.0%；归母净利润2789.4万元，同比+131.8%，环比+95.0%；扣非归母净利润2437.6万元，同比+111.0%，环比+128.2%。营收和净利润均实现高增长，好于市场预期，主要由全球疫情反复、俄乌危机导致海外供应商供给受限，国产替代加速所致。公司费用率基本保持稳定，Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%/1.8%/2.4%/2.2%，整体费用率环比下降0.6pct，管控能力优秀。公司有望受益于汽车电动智能化和国产替代加速，保障中长期业绩高增长。预计公司2022-2024年归母公司净利润为1.3/2.1/3.0亿元，同比增长51.0%/63.5%/41.5%，对应EPS为2.36/3.86/5.46元，PE为26.8/16.4/11.6倍。首次覆盖，给予“买入-A”投资评级。