焦煤焦炭周报：弱现实弱预期，煤焦期价延续弱势

焦煤焦炭 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 10 请务必阅读文末免责条款 2022年5月7日 焦煤焦炭周报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 弱现实弱预期，煤焦期价延续弱势 摘 要 焦炭：政策托底意志强烈，但国内本轮疫情影响超预期，叠加梅雨季临近，市场对钢材需求较为悲观，钢材负反馈可能性依然存在，且近期焦煤进口边际改善，多因素驱动下，焦炭期价偏弱运行。产业数据方面，根据Mysteel统计，截至5月6日，焦化厂焦炭日产合计114.71万吨，环比增1.18万吨；247家钢厂铁水日产236.74万吨，环比增3.17万吨，钢厂原材料库存回升，生产继续恢复，不过结合今年粗钢减产要求，后续焦炭需求进一步改善的空间有限。总而言之，当前铁水产量推测已至粗钢减产下的偏高水平，而进口焦煤边际增加引发焦炭成本坍塌的担忧，加之市场对黑色需求态度偏悲观，焦炭期价维持弱势运行，建议以反弹卖出的偏空思路对待，继续关注俄煤、蒙煤情况。 焦煤：近期蒙煤、俄煤进口量迎来改善，产业链焦煤库存连续2周回升，叠加煤炭取消进口关税，市场对进口端的预期逐渐乐观，驱动焦煤期价偏弱运行。从产业数据来看，近期焦煤供需两增，根据钢联统计，截至5月6日，110家洗煤厂精煤日产60.04万吨，环比增0.94万吨，且中蒙甘其毛都口岸通车数接近350车，焦煤供应边际改善；需求端上，随着各地通行证的下发，焦化厂原材料得到补充，生产开始恢复，上周焦炭日产合计114.71万吨，环比增1.18万吨。总而言之，近期焦煤供需两增，整体库存逐渐回升，市场情绪偏悲观，期价承压弱势运行，但近期市传蒙方司机发现初筛阳性1例，焦煤进口端不确定性较强，基本面拐点是否到来尚待跟踪，建议暂时观望，继续关注进口煤情况。 请务必阅读文末免责条款部分 焦煤焦炭 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 10 请务必阅读文末免责条款 正文目录 第1章 市场表现 ............................................................... 3 1.1 期货价格 ................................................................ 3 1.2 现货价格 ................................................................ 3 1.3 期现价差（期货-现货）.................................................... 4 第2章 焦炭、焦煤基本面 ....................................................... 5 2.1、库存分析 ............................................................... 5 2.2、供应分析 ............................................................... 6 2.3、需求分析 ............................................................... 8 第3章 核心观点 ............................................................... 9 ◼ 分析师简介： ............................................................ 10 图表目录 图 1各品种主力合约周度涨跌幅 ..................................................... 3 图 2焦煤主力合约日K线图 ......................................................... 3 图 3焦炭主力合约日K线图 ......................................................... 3 图 4现货价格变化情况 ............................................................. 3 图 5主要品种现货价格走势 ......................................................... 3 图 6焦炭05/09合约期现价差 ....................................................... 4 图 7焦煤05/09合约期现价差 ....................................................... 4 图 8焦炭产业链库存 ............................................................... 5 图 9焦煤产业链库存 ............................................................... 5 图 10焦化厂生产情况 .............................................................. 6 图 11焦化厂利润变化 .............................................................. 7 图 12洗煤厂生产情况 .............................................................. 7 图 13样本钢厂日均铁水产量 ........................................................ 8 图 14独立焦企和钢厂焦煤日耗 ...................................................... 8 焦煤焦炭 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 10 请务必阅读文末免责条款 第1章 市场表现 1.1 期货价格 图 1各品种主力合约周度涨跌幅 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 2焦煤主力合约日K线图 图 3焦炭主力合约日K线图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2 现货价格 图 4现货价格变化情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 5主要品种现货价格走势 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 收盘价周涨跌幅(%)周内最高周内最低周成交量周量差持仓量周仓差3,458.0-4.613,632.03,451.069,824 -118,65129,690 2,4072,725.0-4.472,850.02,710.096,478 -213,05539,380 1,936焦煤活跃合约焦炭上周末值涨跌幅上月末值涨跌幅上年末值涨跌幅同期值涨跌幅天津港准一级4,0104,0100.00%3,61011.08%2,71047.97%2,45063.67%青岛港准一级3,8503,8500.00%3,6505.48%2,80037.50%2,60048.08%甘其毛都蒙煤3,0003,0000.00%2,9003.45%2,20036.36%1,63084.05%京唐港澳洲产3,5903,5900.00%3,3905.90%2,49044.18%1,790100.56%京唐港山西产3,3503,3500.00%3,3500.00%2,45036.73%1,77089.27%同期变化品种当前值周度变化月度变化年度变化焦炭焦煤 焦煤焦炭 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 10 请务必阅读文末免责条款 1.3 期现价差（期货-现货） 图 6焦炭05/09合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 7焦煤05/09合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 焦煤焦炭 | 周报 专业研究·创造价值 5 / 10 请务必阅读文末免责条款 第2章 焦炭、焦煤基本面 2.1、库存分析 图 8焦炭产业链库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭库存：根据Mysteel统计，截至5月6日，230家独立焦化厂焦炭库存76.7万吨，环比上周降9.5万吨，同比去年增19.85万吨；全样本独立焦化厂库存92.1万吨，环比降15.1万吨，同比去年增33.7万吨；247家钢厂库存676.7万吨，环比增22.35万吨，同比去年减96.01万吨；四大港口焦炭总库存236.1万吨，环比降20.7万吨，同比去年降30.9万吨。国内物流情况好转，焦企积极出货，不过钢厂多按需采购。 图 9焦煤产业链库存 焦煤焦炭 | 周报 专业研究·创造价值 6 / 10 请务必阅读文末免责条款 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦煤库存分析：据Mysteel数据显示，截至5月6日，样本矿山焦煤库存268.7万吨，环比减15.99万吨，同比去年增135.52万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存1223.9万吨，环比增2万吨，同比减414.56万吨；港口库存合计174万吨，环比增16万吨，同比减257万吨；247家钢厂库存873.8万吨，环比增41.63万吨，同比减248.34万吨。本周焦煤总库存环比继续增加，主要是钢厂焦化厂焦煤累库幅度较大，不过其厂内绝对库存仍处低位。 2.2、供应分析 图 10焦化厂生产情况 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭供应分析：据Mysteel统计，截至5月6日，230家独立焦化厂产能利用率80.4%，环比上周增1.5%，同比减4.27%，焦炭日均产量58.3万吨，环比增1.1万吨，同比减1.68万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.3%，环比 焦煤焦炭 | 周报 专业研究·创造价值 7 / 10 请务必阅读文末免责条款 增0.16%，同比减0.93%，日均产量46.6万吨，环比增0.07万吨，同比减1.06万吨。本周国内物流有所好转，焦企到货、出货均有好转，在可观利润下加大生产，焦炭供应持续增加。 图 11焦化厂利润变化 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 焦化利润：本周焦煤价格弱稳运行，而焦炭累计6轮涨价落地。截至5月6日，临汾市安泽县的低硫主焦煤价格为3450元/吨，环比降100元/吨；迁安沙河驿蒙煤价格为3290元/吨，环比持平；在此背景下，Mysteel统计的30家样本焦企吨焦盈利283元/吨，环比增43元/吨。焦化厂利润有所回落，但整体仍处年内偏高水平，焦企生产仍有较好积极性。 图 12洗煤厂生产情况 数据