华泰期货研究院的研报指出，全面加强基础设施建设是当前政府稳增长的重要抓手。基建投资的资金来源主要包括财政资金和社会资金，其中财政资金主要观察一般预算支出和政府性基金预算支出中的专项债支出，社会资金主要观测银行贷款、非标等信托类贷款以及PPP项目融资情况。近年来，由于对地方政府隐性债务的严监管以及资管新规的落地，预算内资金投放所能撬动的社会端融资减少，总体融资杠杆走窄，导致基建投资不及预期。因此，后续需要持续关注预算内资金对于基建的支持力度以及地方债务监管是否存在边际放松的可能性。
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