IPO观察：4月IPO过会37家，北交所已初显配臵价值

2022年4月共43家公司IPO上会其中37家顺利过会。从板块分布来看，科创板、创业板过会率达100%，分别有12、15家上会公司全部过会；主板过会率较低，为63%，16家上会公司过会10家，2家取消审核，4家未通过。 近两周IPO发审委审核21家企业过会，建议可关注中荣股份、格力博。1、上交所主板、深交所主板公司：6家公司顺利过会，坤泰股份、楚环科技、农心科技、鼎际得、三赢兴、利仁科技。2、创业板公司，8家公司顺利过会，格力博、怡和嘉业、东南电子、欣灵电气、昆船智能、中荣股份、天山电子、安徽富乐。3、科创板公司，7家公司顺利过会：近岸蛋白、国铁科技、钜泉光电、灿瑞科技、帕瓦股份、毕得医药、富创精密。在过会的21家公司中，中荣股份、格力博在行业地位、经营规模上具备一定优势，或值得长期关注。 近两周3家原新三板公司IPO过会：利仁科技、东南电子、钜泉光电。 2021年至今已过会的原为新三板公司共计144家（主板15家，创业板87家，科创板42家），三板公司整体占比达26.67%。其中在主板IPO中，过会的三板公司占过会公司比重为14.15%。在创业板IPO中，过会的三板公司占过会公司比重为35.51%。在科创板IPO中，过会的三板公司占过会公司比重为22.22%。 344家企业正在IPO排队，创业板数量最多达137家。根据证监会数据，当前沪市主板、深交主板IPO排队（预先披露更新、已受理、已反馈）的公司分别有92家、87家；上交所官网披露，当前科创板IPO排队（已受理+已问询）的公司共有28家；深交所官网披露，当前创业板IPO排队（已受理+已问询）的公司共有137家。 新三板企业转IPO上市最新平均收益率为409%-721%，望变电气IPO后市值达到75.76亿。新三板“转板”收益率，剔除TOP10后，我们对转板收益情况进行了统计表现出相应可比性：科创板、上交所主板、创业板、深交所主板首日平均转板收益率分别为1234%、294%、1076%、434%，上市一月平均转板收益率则分别为1132%、531%、1084%、931%，截至到最新平均转板收益率分别为634%、409%、721%、441%。近两周1家原来新三板公司在沪深交易所IPO上市，望变电气。截至上周五收盘涨幅来看，望变电气在上交所主板上市后市值达到75.76亿，相对于新三板停牌前的9.00亿市值涨幅达742%。 2022年IPO上市公司115家，其中23家为原新三板公司。其中，8家原新三板公司在上交所上市，15家原新三板公司在深交所上市。 风险提示：政策风险、IPO进度放缓，公司经营风险 1.北证A股：优机股份待上会，骏创科技等待申购 北交所2021年报和2022Q1季报已披露完毕，从业绩和估值的匹配情况看已初显配臵价值。 整体法上，PE（ TTM ）估值北证A股为22.0X，科创板当前32.2X、创业板34.6X。营业收入上，北证A股2021年增长31%，2022Q1增长33%，科创板对应增速分别为37%和46%，创业板分别为23%和20%；利润增速上，北证A股2021年和2022Q1同比24%、27%，科创板为63%和62%，创业板为26%和-15%；为更好反映个股差异，算数法上营收北交所2021年增速平均值和中位数为18%/14%，2022Q1分别为15%/6%；利润上，北证A股2021年平均值和中位数为6%/4%，2022Q1分别为-4%和-11%（剔除极端值）。一季报北交所公司净利润同比增长的公司只有39家，从行业角度看下游消费类的公司和中游行业中的机械受经济环境影响较大。 近两周：泰德股份已过会，荣亿精密已注册；未来一周：优机股份待上会，骏创科技等待申购。 北交所目前有89家公司，另具备北交所意向的公司共计398家（剔除晋层、终止辅导公司）。 表1：北交所已辅导/未辅导/辅导验收名单（利润大于3000万） 2.近两周沪深IPO总览 2.1.IPO概览：近两周24家企业上会，21家公司顺利过会 近两周（0425-0508）共有24家公司上会，其中8家主板、创业板9家、科创板7家。21家公司顺利过会。 表2：近两周IPO发审委审核结果一览 表3：各个板块的过会情况 2.1.1.上交所主板、深交所主板公司IPO情况总览 近两周上交所、深交所主板IPO情况总览：6家公司顺利过会，坤泰股份、楚环科技、农心科技、鼎际得、三赢兴、利仁科技。2022年至今IPO总览：共47家公司上会，35家公司过会，IPO通过率74.47%。 图1：2022年上交所主板、深交所主板企业IPO情况总览 2.1.2.创业板企业IPO情况总览 创业板公司IPO情况总览：8家公司顺利过会，格力博、怡和嘉业、东南电子、欣灵电气、昆船智能、中荣股份、天山电子、安徽富乐。 图2：2022年创业板企业IPO情况总览 2.1.3.科创板公司IPO情况总览 科创板公司IPO情况总览：7家公司顺利过会：近岸蛋白、国铁科技、钜泉光电、灿瑞科技、帕瓦股份、毕得医药、富创精密。 图3：2022年科创板企业IPO情况总览 2.2.公司细选：中荣股份、格力博在行业地位、经营规模上具备优势，或值得长期关注 在近两周过会的21家公司中，中荣股份、格力博在行业地位、经营规模上具备一定优势。 表4：本期过会公司初步数据一览（按收入排序） 以上21家公司中，18家公司2020年归母净利润规模在5000万元以上，占比86%。 图4：本期过会企业归母净利润规模分布 图5：本期过会企业行业分布 2.3.排队情况：累计有344家企业排队，创业板数量最多 根据证监会数据，当前沪市主板、深交主板IPO排队（预先披露更新、已受理、已反馈）的公司分别有92家、87家； 上交所官网披露，当前科创板IPO排队（已受理+已问询）的公司共有28家； 深交所官网披露，当前创业板IPO排队（已受理+已问询）的公司共有137家。 图6：最新IPO排队数量（受理+反馈） 3.新三板公司的IPO统计 近两周过会的21家公司中，3家为新三板公司：利仁科技、东南电子、钜泉光电，占过会总数的14.29%。 2021年至今已过会的原为新三板公司共计144家（主板15家，创业板87家，科创板42家），三板公司整体占比达26.67%。其中在主板IPO中，过会的三板公司占过会公司比重为14.15%。在创业板IPO中，过会的三板公司占过会公司比重为35.51%。在科创板IPO中，过会的三板公司占过会公司比重为22.22%。 图7：2021年至今已过会三板公司分布 图8：2021年至今已过会三板公司占过会公司比重 3.1.新三板上交所主板、深交所主板市场IPO关联统计 在沪深主板市场中，2021年至今上会26家新三板企业，其中15家企业过会，三板公司通过率为57.69%（已追溯调整）。 表5：2020年至今主板中小板IPO过会三板公司统计 3.2.新三板、创业板IPO关联统计 在创业板市场中，2021年至今上会的93家新三板企业，其中87家企业过会，三板公司通过率为93.55%。创业板注册制实施后上会的新三板公司达144家。 表6：2020年至今创业板IPO过会三板公司统计 3.3.新三板、科创板IPO关联统计 2020年至今，共103家原新三板企业科创板过会：德马科技、奥特维、联赢激光、君实生物、天智航、泽达易盛、博汇科技、金宏气体、山大地纬、恒誉环保、亿华通、慧辰资讯、芯朋微、伟思医疗、高测股份、敏芯股份、路德环境、固德威、瑞联新材、苑东生物、复洁环保、瑞晟智能、泰坦科技、正帆科技、福昕软件、浙海德曼、奥来德、芯海科技、蓝特光学、思瑞浦、金达莱、利扬芯片、仁会生物、阿拉丁、慧翰股份、航亚科技、派能科技、通源环境、聚石化学、福立旺、海优新材、之江生物、成大生物、海泰新光、尚沃医疗、品茗股份、壹石通、中望软件、深科***、智洋创新、翼捷股份、新风光、杭州柯林、爱威科技、华恒生物、凯立新材、诺泰生物、中数智汇、正弦电气、固安信通、倍轻松、科汇股份、芳源股份、力源科技、欧林生物、皓元医药、航宇科技、威腾电气、呈和科技、大全能源、三孚新科、紫光照明、金智教育、中科通达、工大高科、艾为电子、禾信仪器、和达科技、瑞可达、高铁电气、宏微科技、卓锦股份、振华新材、中自科技、凯尔达、新锐股份、南模生物、赛伦生物、华卓精科、炬光科技、唯捷创芯、纳芯微、莱特光电、中触媒、和元生物、坤恒顺维、福特科、超卓航科、赛特斯、用友汽车、电生理、路维光电、浩瀚深度、钜泉光电。 表7：新三板企业2020年至今科创板过会概览 4.新三板公司转板收益率统计 新三板“转板”收益率，按科创板、主板、创业板、中小板分别统计，由于三板转板收益率排名前十的公司（以下简称TOP10）转板收益率过高，使统计数据有较大偏离。剔除TOP10后，我们对转板收益情况进行了统计表现出相应可比性：科创板、上交所主板、创业板、深交所主板首日平均转板收益率分别为1234%、294%、1076%、434%，上市一月平均转板收益率则分别为1132%、531%、1084%、931%，截至到最新平均转板收益率分别为634%、409%、721%、441%。 图9：三板公司转板收益率（已剔除TOP10） 转板收益率近两周更新：近两周1家原来新三板公司在沪深交易所IPO上市，望变电气。截至周五收盘涨幅来看，望变电气在上交所主板上市后市值达到75.76亿，相对于新三板停牌前的9.00亿市值涨幅达742%。 表8：最新转板上市的10家公司 表9：各个板块新三板转板上市收益率top5（剔除市值小于5亿的公司）