晨会纪要

晨会纪要首创证券研究发展部| 2022.04.29重点行业观察煤炭行业供需格局偏紧依旧持续，淡季煤价依旧高位震荡，行业新闻（1）4月28日，财政部发布政策，为加强能源供应保障，推进高质量发展，国务院关税税则委员会按程序决定，自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。（2）4月27日，国家统计局发布消息，能源保供措施有效推进，煤炭等能源产品生产较快增长，叠加国际地缘政治冲突等因素导致大宗商品价格大幅上涨，共同带动相关行业利润快速增加。2022年1­3月，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入9446.1亿元，同比增长60.8%；营业成本5691.5亿元，同比增长41.8%；利润总额2357.0亿元，同比增长189.0%；煤炭采选业3月份PPI同比涨幅扩大至53.9%，带动一季度行业利润增长1.89倍。（3）4月26日，中国煤炭资源网消息，中国人民银行有关负责人就当前金融市场情况接受金融时报采访时表示，当前我国经济基本面良好，经济内生增长潜力巨大。金融系统落实党中央、国务院决策部署，统筹疫情防控和经济社会发展，支持物流畅通和促进产业链供应链稳定，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。能源方面，人民银行将支持能源保供增供，增加1000亿元再贷款支持煤炭开发使用和增强储能。点评动力煤价格略有下降，4月27日陕西榆林5800价格为913元/吨，较上周下降3.4%，山西大同5500价格为905元/吨，较上周下降1.6%。需求方面，目前仍处于用煤用电淡季，疫情仍影响工业企业正常生产，下游企业日耗低，需求低迷。供给方面，煤炭产量稳步上升，但发运仍受疫情影响，进口数量下滑，总体呈现供需双弱态势。电厂库存方面，淡季不补库存仍显不足，下游补库存仍在观望，5月份大秦线将进入检修，预计供给将进一步走弱；同时国内疫情逐步得到控制，加之夏季用电高峰将至，煤电终端用户需求将逐步呈上升态势，下游煤电企业补库需求将增强，预计对动力煤价格将形成强有力支撑。焦煤供需仍处在偏紧状态。需求方面，焦钢企业产能逐步释放，库存渐补，需求仍存；供给方面，受近期安全事故及环保检查影响，部分煤矿停产，整体开工率较低，加之受疫情影响，发运仍在逐步恢复，此外近期疫情形势严峻，满洲里口岸进口存在一些不确定，28日财政部临时取消煤炭进口关税，但目前倒挂较高，对于进口价格影响较小，焦煤供给整体依旧偏弱。需求方面，受稳增长预期影响，下游需求有望提振。焦煤价格方面，现货价格上涨趋势渐缓，4月27日山西临汾炼焦煤价格达到3550元/吨，供需偏紧的状态仍将支撑焦煤价格高位运行。标的推荐：建议关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源、平煤股份。（分析师：邹序元，执业证书编号：S0110520090002）请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明晨会纪要首创证券CAPITAL SECURITIES首创证券研究发展部2022.04.29重点行业观察煤发行业供出格局信暴依旧持续，淡季煤价依旧高位三满，行业薪闸（1）4月28日，财政部发布政策，为加强能源供应保障，推进高质量发展，国务院关税税则委员会按程序决定，自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。(2）4月27日，国家统计局发布消息，能源保供措施有效推进，煤炭等能源产品生产较快增长，叠加国际地缘致治冲突等因素导致大宗商品价格大幅上涨，共同带动相关行业利润快速增加。2022年1-3月，煤炭开采和洗逐业实现主营业务收入9446.1亿元，同比增长60.8%；营业成本5691.5亿元，同比增长41.8%；利润总额2357.0亿元，用比增长189.0%：煤炭采选业3月份PPI同比涨幅扩大至53.9%，带动一季度行业利润增长1.89信。（3）4月26日，中国煤炭资源网消息，中国人民银行有关负贵人就当前金融市场情况接受金融时报采访时表示，当前我国经济基本面良好，经济内生增长潜力巨大。全融系统落实党中央、国务院决策部署，统等疫情防控和经济社会发展，支持物流畅通和促进产业链供应链稳定，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。能源方面，人民银行将支持能源保供增供，增加1000亿元再货款支持煤炭开发使用和增强储能。点评助力煤价格略有下降，4月27日陕西榆林5800价格为913元/吨，较上周下降3.4%，山西大同5500价格为905元/吨，较上周下降1.6%。需求方面，目前仍处于用煤用电演季，疫情仍影响工业企业正常生产，下游企业日耗低，需求低速。供给方面，煤炭产量稳步上升，但发运仍受疫情影响，进口数量下滑，总体呈现供需双弱态势。电厂库存方面，淡季不补库存仍显不足，下游补库存仍在观型，5月份大泰线将进入检修，预计供给将进一罗走弱；同时国内疫情退步得到控制，加之复季用电高峰将至，煤电终端用户需求将逸步呈上升态势，下游煤电企业补率需求将增强，预计对动力煤价格将形成强有力支择。焦煤供需仍处在偏紧状态。需求方面，焦钢企业产能退步释放，库存渐补，需求仍存：供给方面，受近期安全事故及环保检查影响，部分煤矿停产，整体开工率较低，加之受疫情影响，发运仍在近步恢复，此外近期疫情形势严废，满洲里口岸透口存在一些不确定，28日财政部临时取消煤炭进口关税，但目前例挂较高，对于进口价格影响较小，焦煤供给整体依旧偏弱。需求方面，受稳增长预期影响，下游需求有望提振。焦煤价格方面，现货价格上涨趋势渐缓，4月27日山西临汾炼焦煤价格达到3550元/吨，供需偏紧的状态仍将支撑焦煤价格高位运行。标的推荐：建议关注中国神华、陕西煤业、充矿能源、平煤股份。（分新师：邹序元，执业证书编号：S0110520090002）商务如读本报香最后部分的肿重染油锋产明 晨会纪要•证券研究报告医药行业南模生物发布2021年年度报告事件4月28日，公司发布2021年年度年报和2022年一季报。公司2021年实现收入275.3百万元（+30.3%），实现归母净利润60.9百万元（+36.6%），实现扣非归母净利润52.5百万元（+60.4%）。点评21年公司营收持续高增长，标准化模型和药效评价及表型分析业绩亮眼。公司21年主营业务实现收入273.6百万元，同比增长39.9%。分业务板块看，定制化模型/标准化模型/模型繁育/药效评价及表型分析/饲养服务/其他模式生物技术服务分别实现收入38.1/94.9/74.9/38/2/25.0/2.6百万元，分别同比­10.3%/+77.6%/31.7%/111.1%/11.5%/12.6%。标准化模型呈现快速增长，主要系公司以市场为导向，持续加大研发投入，扩大标准化模型品系库，对应收入增加；药效评价及表型分析业务实现翻倍以上增长，主要系药物研发需求旺盛，同时公司不断完善药理药效学服务平台，积极开展药物筛选、药理药效评价等CRO服务，为客户提供从基因修饰动物模型构建到表型分析及药理药效评价的一站式服务体系，不断提升市场对公司产品、服务的认可度，订单数量和订单金额均逐渐增加；定制化模型收入略微下滑主要系随着公司自主研发的标准化模型品系库的丰富，服务于科研客户的主要用于基因功能研究的普通敲除、条件敲除模型逐步转化为标准化模型中的引种模型业务。毛利率略有提升，期间费用率控制良好。公司21年毛利率为60.9%（+0.6pct），公司在扩展业务和扩充品类的同时毛利率稳中有升。21年中间费用率总体保持稳定，销售、管理、财务费用率分别为9.5%（­1.5pct）11.4%（+2.0pct）/0.0%(+0.3pct)，销售率下降主要系销售效率提升，管理费用率上升主要系公司经营规模扩大金山基地投入使用带来的费用率提升，财务费用率变动主要系2021年1月1日起执行新租赁准则财务费用增加所致。研发投入持续加大，不断扩大品类数量。公司21年研发费用为47.9百万元（+39.3%），并积极扩充研发，截止到21年底研发人员增加至76名（+41%），依托基于CRISPR/Cas系统的基因编辑技术、ES细胞打靶技术、辅助生殖技术、基因表达调控技术等四大核心技术，不断扩展标准化模型品系库，在基因功能研究及肿瘤、神经退行性疾病、精神疾病、代谢性疾病、炎症、罕见病等药物研发领域，自主研发标准化模型超过7200种，为客户提供更加丰富和全面的科研选择。（研究员：李志新，执业证书编号：S0110520090001）家电行业海尔智家2022Q1实现营收602.51亿元，同比+10.0%事件公司发布2022年一季报，2022Q1实现营业收入602.51亿元，同比+10.0%；归母净利润35.17亿元，同比+15.12%；扣非后归母净利润31.91亿元，同比+13.03%。点评Q1业绩稳健增长，卡萨帝实现高端引领。分品类看，1）冰洗：根据中怡康数据，公司冰箱/洗衣机线上零售请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明1展会免要·证添研党报音首创证券CURITIE:医药行业南棋生物发布2021年年度报告事件4月28日，公司发布2021年年度年报和2022年一季报。公司2021年实现收入275.3百万元（+30.3%），实现归母净利润60.9百万元（+36.6%），实现扣非归母净利润52.5百万元（+60.4%）。点评21年公司营收持续高增长，标准化模型和药效评价及表型分析业绩亮眼。公司21年主营业务实现收入273.6百万元，同比增长39.9%。分业务板块看，定制化模型/标准化模型/模型紧育/药效评价及表型分新/饲养服务/其他模式生物技术服务分别实现收入38.1/94.9/74.9/38/2/25.0/2.6百万元，分别同比-10.3%/+77.6%/31.7%/111.1%/11.5%/12.6%标准化模型呈现快速增长，主要系公司以市场为导向，持续加大研发投入，等扩大标准化模型品系库，对应妆入增加；药效评价及表型分析业务实现翻倍以上增长，主要系药物研发需求旺盛，同时公司不断完善药理药效学服务平台，积极开展药物筛逸、药理药效评份等CRO务，为客户提供从基因修筛动物模型构建到表型分析及药理药效评价的一站式服务体系，不断提升市场对公司产品、服务的认可度，订单数量和订单金额均近渐增加；定制化模型收入喀微下滑主要系随着公司自主研发的标准化模型品系库的丰富，服务于科研客户的主要用于基国功能研究的普通鼓除、条件鼓除模型逐步转化为标准化模型中的引种模型业务。毛利率略有提升，期间费用率控制良好。公司21年毛利率为60.9%（+0.6pct)，公司在扩展业务和扩充品类的同时毛利率稳中有升。21年中间费用率总体保持稳定，销售、管理、财务费用率分别为9.5%（-1.5pct）11.4%(+2.0pct）/0.0%(+0.3pct)，销售率下降主要系销售效率提升，管理费用率上升主要系公司经营规模扩大金山基地投入使用带来的费用率提升，财务费用率变动主要系2021年1月1日起执行新租赁准则财务费用增加所致。研发投入持续加大，不断扩大品类数量。公司21年研发费用为47.9百万元（+39.3%），并积极扩充研发，截止到21年底研发人员增加至76名（+41%)，依托基于CRISPR/Cas系统的基国编辑技水、ES细胞打靶技术、辅助生殖技术、基因表达调控技术等四大核心技术，不断扩展标准化模型品系库，在基因功能研究及肿瘤、神经退行性疾病、精神疾病、代谢性疾病、炎症、罕见病等药物研发领域，自主研发标准化模型超过7200种，为客户提供更加丰富和全面的科研造择。（研究员：李志新，执业证书编号：S0110520090001）家电行业海尔智家2022Q1实现=收602.51亿元，向比+10.0%事件公司发布2022年一季报，2022Q1实现营业收入602.51亿元，同比+10.0%：母净利润35.17亿元，同比+15.12%：和非后归母净利润31.91亿元，同比+13.03%。点评Q1业绩稳健增长，卡萨帝实现高端引领。分品类看，1》冰洗：根据中怡康数据，公司冰箱/洗衣机线上零售商务如读本推香最后部分的肿重实锋产明- 晨会纪要•证券研究报告额份额分别为38.65%/40.3%，线下零售额分别为42.8%/45.4%，线上线下市占