建筑材料行业周报：稳增长政策明确，看好基建&地产链

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 建筑材料 2022年05月08日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-疫情导致经济承压，看好稳增长带来的产业链机会》-2022.4.24 《行业周报-央行降准，继续推荐稳增长主线》-2022.4.17 《行业周报-稳增长主线政策明确，推荐基建地产产业链修复机会》-2022.4.10 稳增长政策明确，看好基建&地产链 ——行业周报 张绪成（分析师） 薛磊（联系人） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 xuelei@kysec.cn 证书编号：S0790121120050 ⚫ 中央政策定调维稳，基建&地产预期向好，重视相关产业链投资机会 五一节前，4月29日中央政治局召开经济会议，根据当前经济形式，在政策定调方面明确以稳为主，对保经济目标做了相应的工作部署。其中，在扩大内需方面，会议强调要发挥有效投资的关键作用，全面加强基础设施建设。3月以来全国多地出现疫情，防疫压力空前。4月制造业PMI环比回落2.1pct至47.4%，连续两月处于荣枯线之下，更是创下自2020年2月新冠疫情初期以来的最低值。疫情对供需两端造成强烈冲击，4月新订单、新出口订单指数分别降至42.6%、41.6%，环比回落6.2pct、5.6pct，内需收缩更为明显。因此，推动内循环发展成为重中之重。本周五（5月6日），中央和国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。文件指出：县城是城乡融合发展的重要支撑，要推进新型城镇化建设，到2025年要补齐县城各项短板，包括市政建设、产业基础、人居环境等。当前县城投资与城市差距较大，人均市政公用设施固定投资仅约为地级及以上城市区的二分之一，因此推进县城城镇化建设是扩大内需的重要引擎。面临经济下行压力，中央已经多次释放稳增长信号，包括在4月26日召开的中央财经委员会上，习总书记强调了基建投资的重要性。基建地位明显提升，当前是配置相关产业链最佳时机。基建产业链方向明确，需求确定性较高，受益标的：海螺水泥、华新水泥、伟星新材。面对房地产下行压力，2022年以来将近110个城市响应“因城施策”，包括降低购房首付比例、下调房贷利率等，促进居民合理购房需求释放。4月29日的中央政治局会议对地产政策表态也更为积极，更是首次提及“优化商品房预售资金监管”，此举或将调动房企与居民的积极性，改善房地产销售疲软的态势。虽然疫情影响犹在，但房地产底部已然明朗，待疫情影响减弱，政策效果体现之时，房地产销售端或将企稳反弹。房地产预期改善情况下弹性较大的消费建材，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、中国联塑。“双碳”背景下，能源低碳转型是确定性的主线，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：碳纤维龙头：光威复材、中复神鹰；光伏玻璃龙头：旗滨集团、福莱特；玻纤龙头：中国巨石、中材科技。 ⚫ 本周行情回顾 本周（2022年5月2日—5月6日）建材指数下跌0.42%，沪深300指数下跌2.67%，建材指数跑赢沪深300指数2.25pct。近三个月来，沪深300指数下跌15.98%，建材指数下跌15.45%，跑赢沪深300指数0.53pct。近一年来，沪深300指数下跌21.71%，建材指数下跌20.4%，跑赢沪深300指数1.31pct。 ⚫ 板块数据跟踪 ➢ 水泥：截至5月6日，全国P.O42.5散装水泥均价458.81元/吨，环比减少1.36%；全国熟料库容比66.32%，环比上升0.41%；水泥-煤炭价差为302.16元/吨，环比下降2.87%。 ➢ 玻璃：截至5月6日，全国浮法玻璃现货均价2050.76元/吨，环比增加2.49元/吨，涨幅为0.12%；光伏玻璃均价为175.53元/重量箱，环比上涨1.82%；浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为12.08元/重量箱，环比下降12.29%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为26.06元/重量箱，环比下降5.55%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为36.45元/重量箱，环比下降2.57%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为109.42元/重量箱，环比上涨1.91%。 ➢ 玻璃纤维：截至5月6日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为5900-5950元/吨，环比下跌1.67%-3.25%不等；喷射合股纱2400tex主流价为9466.67-10000元/吨，环比下跌0.35%-1.36%不等；SMC合股纱2400tex主流价为8366.67-8800元/吨，环比下跌0.4%-0.78%不等。 ➢ 碳纤维：截至5月6日，全国小丝束碳纤维均价为225元/千克，环比持平；全国大丝束碳纤维均价为145元/千克，环比持平；全国碳纤维库存为12吨，环比增加9.09%；碳纤维企业开工率为65.86%，环比回升0.97%；碳纤维毛利为57466.67元/吨，环比持平。 ⚫ 风险提示：原材料价格大幅上涨；供需错配风险；经济增速下行风险；国内货币、房地产政策趋严；国内宽信用不及预期 -31%-21%-10%0%10%2021-052021-092022-01建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周下跌0.42%，跑赢沪深300 ...................................................................................................... 5 1.1、 行情：本周建材板块下跌0.42%，跑赢沪深300指数2.25个百分点 ................................................................. 5 1.2、 估值表现：本周PE为12.4，PB为1.81 ................................................................................................................. 6 2、 水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比上涨......................................................................................................... 7 2.1、 基本面跟踪：全国各地价格普遍回落 ..................................................................................................................... 7 2.2、 主要原材料价格跟踪：动力煤 ............................................................................................................................... 10 2.3、 水泥板块上市企业估值跟踪 ................................................................................................................................... 12 3、 玻璃板块：浮法玻璃小幅反弹，光伏玻璃平稳运行....................................................................................................... 13 3.1、 浮法玻璃：本周现货、期货价格上涨，全国库存略有下降 ................................................................................ 13 3.2、 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比上涨1.82% .................................................................................................... 14 3.3、 主要原材料价格跟踪 ............................................................................................................................................... 14 3.3.1、 重质纯碱：现货、期货价格均上涨，库存减少，开工负荷率回升1% ................................................... 14 3.3.2、 石油焦、重油、天然气价格均上行............................................................................................................. 16 3.4、 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 ....................................................................................................................... 17 3.5、 玻璃板块上市企业估值跟踪 ................................................................................................................................... 18 4、 玻璃纤维板块：无碱纱偏弱势，电子纱近期平稳运行 ................................................................................................... 18 4.1、 玻璃纤维价格：无碱纱价格微跌，电子纱价格保持平稳 .................................................................................... 18 4.2、 玻纤板块上市企业估值跟踪 ................................................................................................................................... 19 5、 碳纤维板块：本周碳纤维板块保持平稳运行 .................................................................................................................. 20 5.1、 碳纤维价格保持稳定，库存持平，开工率环比微跌，盈利保持稳定 ................................................................ 20 5.2、 碳纤维板块上市企业估值跟踪 ...................................................................