外资月报第30期：配置盘重回净流入
请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2022年05月06日 投资策略 配置盘重回净流入——外资月报第30期 1、总体配置：外紧内松延续，配置盘明显回流。欧美加息提速预期强化，人民币贬值提速，北上波动收窄重回净流入。4月中上旬，海外通胀数据再超预期，美联储、欧央行公布的议息会议纪要均释放鹰派信号，4月下旬，美联储鹰派信号继续强化，美国10年期TIPS隐含通胀一度升破3%，中美利差加速收窄并转负，人民币相对美元也贬值提速，月底一度升破6.6。与此同时，国内货币政策延续宽松，人民币承压一定程度上仍导致交易型外资阶段性承压，但配置盘资金已在4月明显回流，北上资金整理波动较前期明显收窄，继3月大幅外流过后，重回净流入。 配置盘明显回流，交易盘流出放缓，主板仓位延续抬升。截至4月30日，北上资金4月累计净流入约63.00亿元，与此同时，北上资金成交占比在4月趋势抬升，4月下旬基本保持在13%左右的历史高位，月底外资回流对市场的触底回暖起到一定的支撑。根据我们的拆解和估算，4月配置盘是入场主力，单月净流入约78.32亿元，而交易盘资金小幅外流，单月净流出约0.95亿元。从板块仓位来看，4月主板仓位有所抬升，而创业板和科创板仓位均有所回落。截至4月30日，主板、创业板和科创板仓位分别为83.64%、15.28%和1.08%。 2、风格结构：中游制造获增持居首。北上资金4月增持中游制造居首，必需消费遭减持居多。从资金拆分角度看，配置盘流入中游制造和金融地产居前，交易盘流入中游制造和科技成长居前。中游制造与其他服务板块获一致性加仓，必需消费获一致性减仓，分歧集中于其余板块，金融地产和科技成长分歧较大。 3、行业流向：电力设备流入居前，医药生物流出居多。整体层面，4月净流入前三大行业依次为电力设备、公用事业和房地产；净流出前三大行业依次为医药生物、钢铁和电子。交易盘层面，净流入前三大行业依次为电力设备、房地产和计算机；净流出前三大行业依次为银行、食品饮料和非银金融。配置盘层面，净流入前三大行业依次为电力设备、银行和食品饮料；净流出前三大行业依次为医药生物、电子和计算机。 4、仓位分布：食品饮料抬升居前，电力设备仓位回落居多。北上仓位分布上，4月以来食品饮料仓位明显抬升，而电力设备和医药生物回落居多。市值层面，食品饮料、公用事业和家用电器行业持股市值提升居前，电力设备、医药生物和电子行业持股市值回落居多。 5、个股配置：持股集中度有所回升，贵州茅台获增持居首。整体层面，净流入前五大个股依次为贵州茅台、宁德时代、美的集团、长江电力和恩捷股份；净流出前五大个股依次为招商银行、恒瑞医药、东方财富、五粮液和中国中免。交易盘层面，净流入前五大股依次为贵州茅台、阳光电源、三全食品、美的集团和天赐材料；净流出前五大股依次为招商银行、东方财富、五粮液、隆基股份和中国中免。配置盘层面，净流入前五大股依次为贵州茅台、宁德时代、汇川技术、长江电力和美的集团；净流出前五大股依次为恒瑞医药、招商银行、士兰微、海通证券和恒生电子。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 王程锦 执业证书编号：S0680120070053 邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：如果这是紧缩预期的拐点》2022-05-05 2、《投资策略：5月配置建议&金股推荐》2022-05-04 3、《投资策略：21Q4&22Q1财报分析（二）：细分行业景气梳理与展望》2022-05-03 4、《投资策略：牛熊转换的秘密：股民情绪周期研究》2022-05-02 5、《投资策略：21Q4&22Q1财报分析（一）：盈利降速之下，哪些板块或有惊喜？》2022-05-01 2022年05月06日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：外紧内松延续，配置盘明显回流 ..................................................................................................... 4 2、风格结构：中游制造获增持居首 ...................................................................................................................... 5 3、行业流向：新能源获集中增配 ......................................................................................................................... 7 4、仓位分布：食品饮料抬升居前，电力设备仓位回落居多 .................................................................................. 10 5、个股配置：持股集中度有所回升，贵州茅台获增持居首 .................................................................................. 12 风险提示 .......................................................................................................................................................... 14 图表目录 图表1：海外通胀超预期下，中美利差迅速收窄并转负 .......................................................................................... 4 图表2：美国10年期TIPS隐含通胀达到历史高位，人民币加速贬值 ...................................................................... 4 图表3：4月北上资金累计净流入约63.00亿元 ..................................................................................................... 4 图表4：4月交易盘净流出约1亿元，配置盘净流入约78亿元 ............................................................................... 4 图表5：北上成交规模与占比 ............................................................................................................................... 5 图表6：北上成交规模与结构 ............................................................................................................................... 5 图表7：主板及创业板仓位 .................................................................................................................................. 5 图表8：创业板仓位及相对表现 ........................................................................................................................... 5 图表9：北上资金4月流入各风格金额统计 ........................................................................................................... 6 图表10：北上资金流入风格结构走势（亿元） ...................................................................................................... 6 图表11：配置盘流入风格结构走势（亿元） ......................................................................................................... 6 图表12：交易盘流入风格结构走势（亿元） ......................................................................................................... 7 图表13：电力设备净流入居前，医药生物净流出居多 ............................................................................................ 7 图表14：北上交易盘流入电力设备居前，流出银行居多 ........................................................................................ 8 图表15：北上配置盘流入电力设备居前，流出医药生物居多 .................................................................................. 8 图表16：近一个季度行业净流入趋势回顾 ............................................................................................................ 8 图表17：食品饮料净流入MA20与行情走势 ......................................................................................................... 9 图表18：家用电器净流入MA20与行情走势 ......................................................................................................... 9 图表19：医药生物净流入MA20与行情走势 ......................................................................................................... 9 图表20：非银金融净流入MA20与行情走势 .........
