金融工程报告：建信中国制造2025A基金投资价值分析

建信中国制造2025A基金投资价值分析金融工程报告| 2022.04.28核心观点戴任翔研究员SAC执证编号：S0110522030001邮箱：dairenxiang@sczq.com.cn电话：86­10­8115 2634基金复权单位净值变化（最近1年）数据来源：Wind，首创证券研究发展部相关研究•《金融工程报告：国泰大健康A（001645）基金投资价值分析》 ，2022.04.26•《金融工程报告：工银瑞信文体产业A基金投资价值分析》，2022.04.22•《金融工程报告：招商量化精选A（001917）基金投资价值分析》 ，2022.04.19•《基 金 市 场 周 报 （2022.04.11至2022.04.15）：本周基金收益整体较好，酒类基金表现尤为出色》，2022.04.17•《金融工程报告：工银瑞信新蓝筹A（001651）基金投资价值分析》，2022.04.11•《金融工程报告：嘉实低价策略（001577）基金投资价值分析》 ，2022.04.07•建信中国制造2025A基金（001825）是建信基金管理有限责任公司管理有限公司旗下的一只普通股票型基金产品；成立于2017­03­08，至今已5.14年，在此期间其净值的涨幅高于沪深300全收益指数，亦高于基金基准指数：从累计收益率来看，建信中国制造2025A基金为125.71%，而基金基准指数和沪深300全收益指数分别为17.68%和26.06%；从年化收益率来看，建信中国制造2025A基金为17.17%，而基金基准指数和沪深300全收益指数分别为3.22%和4.61%。•从成立以来基金的风险情况来看，就波动率而言，建信中国制造2025A基金成立至今期间其净值收益率的年化波动率为20.37%，高于基金基准指数的14.74%，亦高于沪深300全收益指数的18.53%；就下行波动率而言，建信中国制造2025A基金成立至今期间其净值收益率的年化下行波动率为19.69%，高于基金基准指数的15.59%，而低于沪深300全收益指数的19.72%。就最大回撤而言，建信中国制造2025A基金的最大回撤为16.56%，高于基金基准指数的12.01%，亦高于沪深300全收益指数的15.45%。•以沪深300全收益指数来代表市场整体情况，通过对建信中国制造2025A基金成立以来净值的周收益率和同期沪深300全收益指数周收益率的回归分析，我们可以发现：詹森（Jenson）阿尔法的估计值（年化）为12.24%，在统计上显著；贝塔的估计值为0.87，在统计上非常显著。•综合收益和风险两方面的情况，从经过风险调整的收益指标来看，建信中国制造2025A基金的夏普比率为0.74，高于沪深300全收益指数的0.14，亦高于基金基准指数的0.08；建信中国制造2025A基金的索提诺比率为0.77，高于沪深300全收益指数的0.13，也高于基金基准指数的0.08；建信中国制造2025A基金的特雷诺比率为0.17，高于沪深300全收益指数的0.15，而低于基金基准指数的0.19。•风险提示：本报告基于对历史公开数据的整理分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测，基金产品和指数的历史业绩和表现并不预示其未来的情况；基金产品和指数的未来表现受宏观环境、政策变化、市场波动、风格转换等多种因素的影响，存在一定的风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，对基金特征的描述并不构成买卖建议，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本的推荐。请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明 金融工程研究报告•证券研究报告目录1基金的基本情况和历史收益..............................................................................................................11.1基金概况...............................................................................................................................11.2基金的历史收益情况...............................................................................................................22基金风险分析..................................................................................................................................33基金相对于基准的相关分析..............................................................................................................53.1相对于基金基准和市场指数的相关性........................................................................................53.2 CAPM分析............................................................................................................................64基金收益率分布的主要特征..............................................................................................................65风险调整收益分析...........................................................................................................................96总结...............................................................................................................................................97风险提示........................................................................................................................................11插图目录图1建信中国制造2025A基金复权单位净值，基金基准指数以及沪深300全收益指数的历史走势........3图2建信中国制造2025A基金及相关比较基准的累计收益率和年化收益率........................................3图3建信中国制造2025A基金及相关比较基准的波动率、下行波动率和最大回撤...............................4图4建信中国制造2025A基金与相关比较基准之间的相关性............................................................5图5成立以来，建信中国制造2025A基金与沪深300全收益指数的周收益率（%）............................6图6建信中国制造2025A基金及相关比较基准的周收益率分布频次..................................................8图7建信中国制造2025A基金及相关比较基准的周收益率核密度估计...............................................8表格目录表1建信中国制造2025A基金的基本信息......................................................................................1表2基金公司的基本信息..............................................................................................................2表3建信中国制造2025A基金相对于沪深300全收益指数的回归分析结果........................................6表4表征建信中国制造2025A基金及相关比较基准周收益率分布情况的指标.....................................7表5建信中国制造2025A基金及相关比较基准的风险调整收益指标..................................................9请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明 金融工程研究报告•证券研究报告1基金的基本情况和历史收益1.1基金概况建信中国制造2025A基金（001825.OF）是建信基金管理有限责任公司管理有限公司旗下的一只开放式普通股票型基金产品（表1）。根据基金契约，建信中国制造2025A基金通过在经济增长、结构转型的大背景下，把握国内制造业产业升级过程中的投资机会，力争获取超越业绩比较基准的收益，实现基金资产的长期稳定增值。契约规定，建信中国制造2025A基金的投资组合比例为：股票投资占基金资产总值的比例为80%­95%，其中投资于中国制造2025主题的股票不低于本基金非现金资产的80%，投资于债券、银行存款、货币市场工具、现金、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产总值的比例为5%­20%，其中权证投资比例不得超过基金资产净值的3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。表1:建信中国制造2025A基金的基本信息基金名称建信中国制造2025股票型证券投资基金基金简称建信中国制造2025股票A基金类型契约型开放式/股票型基金/普通股票型基金成立日期2017­03­08业绩比较基准沪深300指数收益率*80%+中证综合债券指数收益率*20%基准指数代码001825BI.WI基金管理人建信基金管理有限责任公司基金经理孙晟基金托管人中国光大银行股份有限公司投资目标在中国经济增长、结构转型的大背景下，把握国内制造业产业升级过程中的投资机会，力争获取超越业绩比较基准的收益，实现基金资产的长期稳定增值。投资范围本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票(包含中小板、创业板及其他合法上市的股票)、债券(包括国内依法发行和上市交易的国债、金融债、央行票据、企业债、公司债、次级债、可转换债券、分离交易可转债、中期票据、短期融资券)、股指期货、资产支持证券、债券回购、货币市场工具、银行存款、权证以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会相关规定。基金的投资组合比例为：股票投资占基金资产总值的比例为80%­95%，其中投资于中国制造2025主题的股票不低于本基金非现金资产的80%，投资于债券、银行存款、货币市场工具、现金、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产总值的比例为5%­20%，其中权证投资比例不得超过基金资产净值的3%，每个交易日日终在扣除股