大包装增长势能足，智能化降本增效持续推进

裕同科技发布2021年年报和2022年一季报，2021年实现营业收入148.50亿元，同比增长25.97%；实现归母净利润10.17亿元，同比下降9.19%。2022年一季度实现营业收入33.51亿元，同比增长26.02%；实现归母净利润2.21亿元，同比增长32.68%。3C业务稳健扩张，酒包、环保包装等新业务增速亮眼。推测原料价格上涨、疫情反复导致毛利率承压，智能化降本提效持续推进。核心业务优势明显，大包装业务成长势能足，公司市占率提升空间广阔。预测公司2022-2024年归母净利润为13.79/ 17.11/20.66亿，采用历史估值法给予公司2022年23倍PE估值，对应目标价34.08元，维持“买入”评级。

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