行业轮动策略月报：四月组合跑输中证800，小幅跑赢行业等权；五月份建议关注煤炭、电力设备、有色金属等行业

►4月份市场普跌，大盘价值指数相对抗跌 2022年4月份，A股市场主要指数出现不同程度下跌，大盘价值指数较为抗跌，成长风格指数跌幅较大。其中上证50、中证100分别下跌3.23%、3.30%，表现最好；中证1000、科创50分别下跌15.32%、13.19%，跌幅较大。 从申万风格指数表现来看，4月份低市净率指数下跌 2.82%，跌幅较小。亏损股指数、高市盈率指数下跌最多，跌幅分别为15.40%、14.33%。 ►4月份行业轮动组合跑输中证800指数，战胜行业等权我们结合基本面行业景气度、分析师预期改善、资金流、微观交易结构等信息综合构建行业打分模型，模型4月份曾建议超配的行业包括：有色金属、煤炭、电力设备、建筑装饰、基础化工、银行。 4月份行业组合下跌8.27%，同期中证800指数下跌6.37%，行业组合超额收益为-1.90%；同期行业等权下跌8.75%，行业组合小幅跑赢。 2022年前4个月行业轮动组合对中证800指数的超额收益为6.49%。 ►5月份行业配置建议 根据2022年4月底最新数据，模型建议2022年5月份重点关注的行业包括：煤炭、电力设备、有色金属、石油石化、基础化工、食品饮料。 134669 风险提示： 量化模型基于历史数据计算，未来可能存在失效风险。 1.四月份市场普跌，大盘价值指数相对抗跌 2022年4月份，A股市场主要指数出现不同程度下跌，大盘价值指数较为抗跌，成长风格指数跌幅较大。其中上证50、中证100分别下跌3.23%、3.30%，表现最好； 中证1000、科创50分别下跌15.32%、13.19%，跌幅较大。 从申万风格指数表现来看，4月份低市净率指数下跌2.82%，跌幅较小。亏损股指数、高市盈率指数下跌最多，跌幅分别为15.40%、14.33%。 2.四月份行业轮动组合跑输中证800指数1.90%，今年以来累计超额收益6.49% 影响行业涨跌分化的因素众多，根据华西金工行业轮动模型，我们结合基本面行业景气度、分析师预期改善、资金流、微观交易结构等信息综合构建行业打分模型。 模型4月份曾建议超配的行业包括：有色金属、煤炭、电力设备、建筑装饰、基础化工、银行。 4月份行业组合下跌8.26%，同期中证800指数下跌6.37%，行业组合超额收益为-1.90%；同期行业等权组合下跌8.75%，行业组合小幅跑赢。 2022年前4个月行业轮动组合对中证800指数的超额收益为6.49%。 3.五月份建议关注煤炭、电力设备、有色金属、石油石化、基础化工、食品饮料行业 行业轮动模型综合了行业景气、分析师预期变化、资金流、微观交易结构等不同维度信息进行综合判断，根据2022年4月底最新数据，模型建议2022年5月份重点关注的行业包括：煤炭、电力设备、有色金属、石油石化、基础化工、食品饮料。 4.风险提示 量化模型基于历史数据计算，未来可能存在失效风险。