王府井公司2022Q1季报点评：疫情影响扣非业绩，静待免税业务落地

投资建议：公司业绩符合预期，我们维持公司2022-2024年EPS预测分别为1.18、1.41和1.58元。维持目标价为28.2元，维持增持评级。 业绩简述：2022Q1公司收入33.14亿元/-4.08%，归母净利润3.77亿元/+19.45%，扣非归母净利润0.91亿元/-61%。1-2月在上年同期基数较高和少数区域门店闭店的情况下，营业收入仍然实现同比增长3.95%。进入3月份以来疫情反弹加剧，对公司的经营造成了较大影响，3月营业收入同比下降17.69%。 分业态看：百货业务收入18.23亿/-7.37%，毛利率36%；购物中心业务收入6.09亿/+9.4%，毛利率51.83%；奥特莱斯业务收入4.08亿/+8.14%，毛利率67.37%；超市业务收入1.38亿/+3.77%，毛利率15.51%；专业店业务收入3.63亿/-15%，毛利率16.1%。 免税业务正在推进。公司免税工作全力推进，保免跨一体化平台基本搭建。完成海南3家公司、北京1家公司的设立；目前覆盖时尚精品、香化、酒水、烟草、儿童玩具，食品保健品、家具家用，数码3C等8大免税品类，与全球800余个品牌建立联系并深入接洽，其中130余个为首进免税渠道品牌。 风险提示：疫情影响程度大于预期，免税业务推进慢于预期等。