黄金珠宝行业周报：局部地区五一假期需求旺盛，期待进一步恢复

投资建议 局部疫情反复影响黄金珠宝终端零售，5月旺季来临、部分区域销售靓丽、建议关注三条投资主线：1）五一假期销售靓丽、疫情影响逐步消减，如潮宏基；2）疫情影响相对较小，同时望获益金价上涨（克重黄金占比高）盈利改善的周大生、中国黄金；3）短期受疫情拖累、估值调整较多，但长期质地优秀、产品/渠道能力强、有望持续获益行业集中度提升的龙头周大福。 近期我们组织系列调研，跟踪五一旺季珠宝销售情况，反馈如下： 西南地区： 五一出行恢复、婚庆等刚需集中释放。分产品，镶嵌类销售靓丽、增速高于素金，占门店销售比例较春节有较大提升；22年来金价上行+一口价转克重+古法金驱动金饰销售增长，古法金手镯等精加工大克重产品销售好于小件传统金饰，利好本土头部黄金品牌。省会/地县级城市均有门店销售增长，主要和地区消费习惯、商圈客流有关。部分新老门店转化率、复购率、客单价均升。5月为珠宝销售旺季，主要受五一+母亲节+520三节驱动，销售绝对值上与春节+情人节持平，随疫情恢复看好母亲节+520持续旺盛。 3.8部分疫情缓解地区销售靓丽、主要由本地客流贡献。三月上旬通常占3月销售比例较高。3月下旬至4月部分地区受疫情影响整体单店有所下滑。 华中区经销商：3月靓丽、4月部分地区疫情，部分品牌优势地区布局不 一、受疫情影响程度不同致增速波动、表现分化，五一同比增低个位数。春季深圳订货会受到疫情影响，部分品牌商采取线上订货会发优惠券、支持加盟商开展电商销售等方式给予支持。线上渠道的开展对线下有一定弥补。头部品牌拓店计划持续推进，头部集中趋势延续，加盟商开店意愿较强。 行情回顾 本周上证综指涨0.04%、深证成指跌0.86%、沪深300涨1.11%，钻石珠宝板块跌2.35%，跑输沪深3003.46PCT。板块对比来看，钻石珠宝处行业下游。个股方面，豫园股份、老凤祥涨幅居前，中兵红箭、曼卡龙跌幅居前。 行业动态 行业新闻：1）国内：1Q22金银珠宝零售总额同增7.6%；;Tapestry中国旅游零售总部落地海南自贸港；周大福捐赠1.2亿元人民币设立“郑家纯冠军培养基金”。2）国外：卡地亚计划调价幅度将在3%至5%之间；截至22.3.1的财年，印度珠宝出口额同增54%至391.5亿美元；GIA推出钻石原产国验证服务；Trans Atlantic毛坯钻石招标会成交额下滑；红杉中国领投法国时装和配饰品牌DESTREE。 重点公告：1）菜百股份21年营收104亿元，+47%；归母净利3.6亿元，-0.6%；扣非3.5亿元，+4%；1Q22营收35亿元，+18%；归母净利1.8亿元，+71%；扣非1.7亿元、+44%。2）力量钻石1Q22营收1.9亿元，+127%；归母净利1亿元，+148%；扣非1亿元，+147%。3）豫园股份1Q22营收122.4亿元，+12%；归母净利3.3亿元，-42%；扣非2.7亿元，-47%。4）沃尔德1Q22营收0.7亿元，-1%；归母净利0.07亿元，-56%。5）金一文化非公开发行限售股上市流通，占公司总股份的13.04%。 风险提示 终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。 1、行情回顾 本周上证综指、深证成指、沪深300分别跌1.29%、跌0.27%、涨0.07%，钻石珠宝板块跌4.45%，跑输沪深3004.52PCT。 板块对比来看，钻石珠宝处行业下游。 个股方面，中兵红箭、力量钻石涨幅居前，爱迪尔、莱绅通灵、曼卡龙跌幅居前。 图表1：本周钻石珠宝板块涨跌幅 图表2：本周钻石珠宝板块涨跌幅走势 图表3：本周各板块涨跌幅（%） 图表4：本周钻石珠宝个股涨跌幅 2、本周专题：五一珠宝销售跟踪 近期我们组织系列调研，反馈如下： 西南地区经销商： 1）部分地区疫情缓解、五一假期出行恢复、迎婚庆等刚需需求集中释放。 分产品，镶嵌类销售靓丽、增速高于素金饰品。镶嵌类主要系结婚珠宝，如30分、50分单颗钻戒、占店铺销售额比例较春节有较多提升。 22年来金价上行+一口价转克重+古法金等流行驱动金饰销售增长，其中以古法金手镯等精加工、大克重产品销售增速好于传统小件素金饰品。省会、地县级城市销售均向好，由于跨城跨省出行仍受各地防疫政策限制，各地主要销售由本地客群贡献。部分新老门店客流高质，转化率、复购率、客单价均升。预计5月后续的母亲节、520销售持续旺盛。 图表5：上海金交所黄金现货价格:Au9995（元/克） 2）5月为珠宝销售旺季，主要受五一+母亲节+520三节驱动，销售绝对值上与春节+情人节持平，随疫情恢复看好后续的母亲节、520销售持续旺盛。 3）3.8多地销售靓丽、未受太多疫情限制，三月上旬通常占3月销售比例较高。3月下旬至4月部分地区受疫情影响关店，经销商所负责品牌门店整体单店下滑。 华中地区经销商： 1）3月靓丽、4月部分地区疫情，品牌优势地区布局不一、受疫情影响程度不同致增速波动、表现分化，五一同比增低个位数。 2）分品牌看，受益于行业一口价转克重+古法金手镯等精加工大克重产品增长，本土头部黄金品牌表现好于港资、以镶嵌等时尚珠宝为主的品牌。 3）部分头部品牌支持加盟商开展电商销售等方式给予支持，不同加盟商对电商运营投入力度不一（部分自主投放流量费用、通过提前布局积累较多电商运营经营、通过实物场景布臵改善直播效果等），在抖音等直播电商平台表现分化，总体来看，线上渠道的开展对线下有一定弥补。 4）春季深圳订货会受到疫情影响，部分品牌商/经销商采取线上订货会模式、向加盟商发放优惠券给予支持。 5）开店计划上，部分地区预计仍按全年计划推进，加盟商有较强开店意愿，开店数量上有所拖累主要因疫情拖累商圈门店建设的交付，预计疫情缓解后开店数量会有加快。头部品牌积极扩张，头部集中趋势延续，加盟商开店意愿较强。 3、行业动态： 3.1国内重点公司动态 2022年一季度经济数据出炉，GDP同比增长4.8% 根据国家统计局及中宝协基金：一季度，我国GDP为270,178亿元，按不变价格计算，比上年同期增长4.8%，增速较上年四季度加快0.8个百分点。 随着消费持续恢复，内需拉动作用提升。本季度各地积极出台促消费稳增长举措，有效落实扩大内需战略，消费总体保持恢复发展态势。一季度，最终消费支出对经济增长贡献率为69.4%，拉动GDP增长3.3个百分点。 2022年一季度金银珠宝类零售总额同比增长7.6% 根据国家统计局及中宝协基金：3月份，社会消费品零售总额34,233亿元，同比下降3.5%；一季度社会消费品零售总额108,659亿元，同比增长3.3%。 一季度，全国网上零售额30,120亿元，同比增长6.6%。其中，实物商品网上零售额25,257亿元，增长8.8%，占社会消费品零售总额的比重为23.2%。由于上年同期高基数效应及3月以来疫情影响，3月限额以上单位金银珠宝类商品零售总额为205亿元，同比下降17.9%；一季度限额以上单位金银珠宝类商品零售总额为828亿元，同比增长7.6%。 迪阿股份2021年净利润实现翻倍，线上营收占比进一步提高 4.22公司发布2021年年报：报告期内营业收入同比增长87.57%至46.23亿元，毛利同比增长89.59%至32.42亿元，综合毛利率同比增加0.77个百分点至70.14%，归属于上市公司股东的净利润同比增长131.09%至13.02亿元。 总资产同比增长328.09%至82.69亿元，净资产同比增长513.99%至68.67亿元。 分产品来看，求婚钻戒、结婚对戒分别贡献了公司79.19%及18.74%的收入，其他饰品收入占比仅为1.46%。 线上渠道收入同比增长168.40%至5.99亿元，占总收入比重较上年增加3.9个百分点至12.95%。 报告期末，公司拥有终端直营门店461家，较期初净增108家。 曼卡龙年报出炉，素金加电商驱动营收大幅增长 4.22公司发布2021年年报：报告期内营业收入同比增长54.90%至12.53亿元，毛利同比增长9.82%至2.51亿元，综合毛利率同比减少8.21个百分点至20.00%，归属于上市公司股东的净利润同比增长10.43%至7028.79万元。 总资产同比增长40.15%至8.50亿元，净资产同比增长41.48%至7.62亿元。 分产品看，素金饰品收入同比增长87.82%至9.50亿元；镶嵌饰品收入同比下降0.15%至2.98亿元。 电商业务收入同比增长157.62%至2.57亿元，占总收入的20.51%，较上年增加8.17个百分点；电商毛利率较上年减少29.8个百分点至16.65%。 报告期末，公司拥有门店206家，较期初净增36家；其中自营店及专柜净增9家至102家，加盟店净增27家至104家。 航民股份2021年报出炉，黄金珠宝业务大幅增长 4.21公司发布2021年年度报告：报告期内营业收入同比增长81.38%至94.91亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长10.87%至6.67亿元。 黄金珠宝业务方面，报告期内公司实现黄金饰品销售量65.57吨，同比增长74.07%；营业收入51.67亿元，同比增长171.63%；完成利润总额1.23亿元，同比增长65.11%。 懿姿股份实现扭亏为盈，拟由设计服务商转为自主生产销售 4.20公司发布2021年年度报告：报告期内营业收入同比增长106.43%至3658.58万元，毛利率同比增加1.18个百分点至53.14%，归属于挂牌公司股东的净利润由亏损121.69万元转为盈利123.90万元。期末总资产较期初增长29.59%至2007.19万元，净资产较期初增长21.61%至1208.82万元。公司指出，报告期内收入主要来源于时尚饰品设计及其衍生的供应链服务。 4月20日，公司召开了第三届董事会第七次会议，审议通过了《关于主营业务变更》议案，公司拟将主营业务由“时尚饰品设计服务”变更为“时尚饰品研发、生产与销售”。公司表示自身的研发设计服务能力已得到国际市场的认可，本次主营业务变更有利于优化公司战略布局，提高公司的持续经营能力和综合发展能力，将有助于公司未来发展。 Tapestry中国旅游零售总部落地海南自贸港 根据江西网络广播电视台报道：Coach母公司Tapestry集团与海南国际经济发展局、海口综合保税区管理委员会正式签署战略合作协议，旗下Coach、Kate Spade、Stuart Weitzman三大品牌将于海南自贸港正式设立集团中国旅游零售总部，进一步扩大旅游零售业务布局，持续加码海南自贸港。 周大福捐赠1.2亿元人民币设立“郑家纯冠军培养基金” 根据第一黄金网报道：2022年4月16日，北京体育大学教育基金会“郑家纯冠军培养基金”捐赠仪式在北京体育大学举行。周大福珠宝集团主席郑家纯博士、周大福珠宝集团董事总经理陈世昌先生、周大福珠宝集团执行董事廖振为先生等线上出席了捐赠仪式，北京体育大学校方领导、冠军班学生代表参加了仪式。 周大福珠宝集团董事总经理陈世昌先生表示，周大福珠宝集团在主席郑家纯博士的带领下，秉承“用真诚让幸福永恒”的理念，以回馈社会为己任，始终对教育、环保等公益慈善事业满怀热忱，积极响应体育强国战略目标，为社会和祖国的发展贡献力量。通过郑家纯冠军培养基金，支持北京体育大学培养冠军人才，鼓励更多年轻人拼搏进取、勇敢追梦，向社会传递冠军正能量，共创幸福生活，迈向美好未来。 卡地亚于成都开设体验空间 据中宝协基金：卡地亚于成都远洋太古里开设了“寻踪豹影”主题限时体验空间，以猎豹为主题，展出珠宝、腕表、香水等相关系列的经典作品，并通过创意投影的方式展示创作的故事。同时，活动现场还开设了“猎豹茶坊”，观众可以在其中感受猎豹元素和东方美学的碰撞。 3.2海外行业及公司动态 LV将在电子游戏中推出全新关卡和NFT奖励 根据财经网生活讯报道：LV宣布将在其电子游戏《Louis: The Game》中增加两个新关卡和NFT奖励。该电子游戏是为了纪念创始