原油周报：俄罗斯同意减产将刺激油价止跌反弹

俄罗斯同意减产将刺激油价止跌反弹2018年12月02日(原油周报)混沌天成研究院朱金涛职业资格号: F3031262投资咨询号: Z0013921E-mail：zhujt@chaosqh.com EIA原油供需平衡表（2018.11.8）（单位：百万桶/天）资料来源：EIAp 2 IEA原油供需平衡表（2018.11.14）（单位：百万桶/天）资料来源：IEAp 3需求库存原油需求Non-OPECOPEC NGLscall on OPECOPEC库存变动201797.9586.93332.6-0.42018-Q198.259.16.932.232.30.12018-Q298.5606.931.632.10.62018-Q399.861.2731.732.60.92018-Q4100.161732.12019-Q199.261.4730.72019-Q2100.362.1731.32019-Q3101.462.7731.62019-Q4101.462.9731.5日期供给 OPEC原油供需平衡表（2018.11.13）（单位：百万桶/天）资料来源：OPECp 4需求库存原油需求Non-OPECOPEC NGLscall on OPECOPEC库存变动201797.2957.556.2333.532.62-0.872018-Q197.859.126.2732.4132.39-0.022018-Q298.0259.466.3232.2332.19-0.042018-Q399.3260.316.3632.6532.57-0.082018-Q499.9860.536.4133.052019-Q199.1061.456.4231.232019-Q299.2661.236.4331.592019-Q3100.6462.356.4631.832019-Q4101.2963.326.4931.49日期供给 要点：俄罗斯同意减产将刺激油价止跌反弹分项基本情况驱动供给美国原油产量维持在1170万桶/日高位，钻机数增加2台至887台；彭博和路透消息均显示11月沙特产量超过1100万桶/天（10月产量为1063万桶/天）；俄罗斯11月产量环比下降4万桶/天；利比亚的原油产量据悉为126.6万桶/日，保持稳定。利空需求美国炼厂开工率增加2.9个百分点至95.6%，快速回升至历史同期高位；美国原油需求环比增加79万桶至1935万桶/天；汽油需求连续两周回升至1029万桶/天；精炼油需求528万桶/天，高位有所回落。利多库存美国原油库存增加357.7万桶，连续十周增加，创2017年3月份以来最长连增周数；汽油库存下降76.4万桶；精炼油库存增加261万桶；库欣库存增加117.7万桶。欧洲ARA地区汽油库存维持高位，燃料油库存小幅下降。利空价差B-W价差收窄至8.5美元/桶左右；美国汽油裂解价差维持低位、柴油价差快速回落；布伦特和WTI远期贴水转变为远期升水。利空短期观点基本面来看，供应端压力有增无减，虽然俄罗斯产量高位小幅回落，但美国产量维持高位，沙特11月产量继续大幅增加。对于下周召开的OPEC+半年度会议，俄罗斯明确表示将会配合OPEC进行减产，普京表示他和沙特王储萨勒曼就延长石油减产协议达成一致，但具体数量仍在商议。在俄罗斯表态之后，OPEC达成减产协议已经板上钉钉。此外周末召开的G20会议中美贸易战出现极大缓和，对原油需求的悲观预期得到缓解。短期来看，下周油价将呈现低位反弹走势。重点关注12月6-7日OPEC半年度会议p 5 油价：原油价格低位震荡图表1：原油期货价格（单位：美元/桶）资料来源：WindWTI 1901合约收盘50.72美元/桶，较前一周上涨0.33美元/桶，涨幅0.65%；Brent 1902合约收盘59.07美元/桶，较前一周下跌0.12美元/桶，跌幅0.20%；SC 1901合约收盘414.3元/桶，较前一周下跌18.7元/桶，跌幅4.32%。p 6 供应：美国原油产量维持1170万桶/日钻机数增加2台至887台图表2：美国当周原油产量（单位：千桶/天）图表3：美国原油产量预测（单位：千桶/天）图表4：美国原油活跃钻井数量（单位：台）图表5：美国阿拉斯加原油产量（单位：千桶/天）资料来源：EIA、Baker Hughesp 7 供应：OPEC10月原油产量环比增加12.7万桶至3290万桶/天图表6：OPEC原油产量（单位：千桶/天）图表7：OPEC产量环比变动情况（单位：千桶/天）图表8：利比亚原油产量（单位：千桶/天）图表9：尼日利亚原油产量（单位：千桶/天）资料来源：OPECp 8 供应：沙特10月份原油产量环比增加12.7万桶至1063万桶/日图表10：沙特原油产量（单位：千桶/天）图表11：委内瑞拉原油产量（单位：千桶/天）图表12：伊朗原油产量（单位：千桶/天）图表13：伊朗原油出口量（单位：千桶/天）资料来源：OPEC、Bloombergp 9 需求：美国炼厂开工率大幅增加图表14：美国炼厂开工率（单位：%）图表15：美国原油需求（单位：千桶/天）图表16：美国汽油需求（单位：千桶/天）图表17：美国柴油需求（单位：千桶/天）资料来源：EIAp 10 需求：1-10月中国原油进口3.77亿吨累计同比回升至8%图表18：山东地炼厂开工率（单位：%）图表19：中国原油累计进口（单位：万吨）图表20：欧洲16国炼厂开工率（单位：%）图表21：印度原油进口量（单位：千吨）资料来源：OPEC、Bloomberg、Windp 11 需求：OPEC下调2018年全球原油需求增速4万桶至150万桶/日图表22：2018年全球原油需求增速预测变化（单位：万桶/天）资料来源：EIA、IEA、OPECp 12 库存：美国商业原油库存连续十周大幅增加图表23：美国商业原油库存（单位：千桶）资料来源：EIAp 13 库存：汽油库存小幅下降图表24：库欣地区库存（单位：千桶）图表25：美国汽油库存（单位：千桶）图表26：美国馏分油库存（单位：千桶）图表27：美国原油及制品库存（单位：千桶）资料来源：EIAp 14 库存：ARA地区汽油库存维持高位图表28：ARA汽油库存（单位：万桶）图表29：ARA燃料油库存（单位：万桶）图表30：日本原油库存（单位：万桶）图表31：日本原油及制品库存（单位：万桶）资料来源：PJK、Windp 15 库存：9月OECD库存增至28.58亿桶，较五年均值低2530万桶图表32：OECD原油库存（单位：百万桶）资料来源：OPECp 16 持仓：WTI非商业净多持仓连续九周下降图表33：WTI总持仓（单位：张）图表34：WTI非商业净多持仓（单位：张）图表35：Brent总持仓（单位：张）图表36：Brent非商业净多持仓（单位：张）资料来源：Windp 17 裂解价差：柴油价差回落明显图表37：RBOB-WTI（单位：美元/桶）图表38：HO-WTI（单位：美元/桶）图表39：WTI远期曲线图表40：Brent远期曲线资料来源：Windp 18 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。联系我们混沌天成期货股份有限公司全国客户服务热线：4009 988 611公司总部地址：深圳市福田区福华三路卓越世纪中心3号楼A区2701-2710室联系电话：0755-23998210上海营业部地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场2号楼702室联系电话：021-61838622-801 佛山南海营业部地址：广东省佛山市南海区桂城南海大道北51号财汇大厦11层1101室联系电话：0757-86289910南宁营业部地址：广西省南宁市青秀区金湖路38号永鑫大厦5楼联系电话：0771-5553516杭州营业部地址：浙江省杭州市解放东路37号财富金融中心2幢12层05、06单元联系电话：0571-86050331北京营业部地址：北京市丰台区广安路9号国投财富广场3号楼12A层11-15室联系电话：010-63397961昆明营业部地址：云南省昆明市环城南路777号昆钢大厦12层E+F单元联系电话：0871-64100819广州番禺营业部地址：广州市番禺区市桥街捷进二路1号六楼24号客户服务：020-39333669湖北分公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路468号时代财富中心18层（5）办号客户服务：027-85610809混沌天成资产管理（上海）有限公司地址：上海市浦东新区东方路899号1203室联系电话：021-50800369混沌天成资本管理有限公司地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场2号楼703室联系电话：021-61833506混沌天成国际有限公司地址：香港中环花园道3号中国工商银行大厦11楼1108-11室联系电话：+852 2596 8200p 19