个性鲜明的短视频龙头，持续打造超级商

快手是中国第二大短视频平台，拥有个性鲜明、内容丰富、生态活跃的短视频+直播的超级商业综合体，广告、电商等货币化业务快速发展，成本和费用端不断优化，是短视频行业拥有鲜明差异化特点的头部公司。预计快手22/23/24整体收入为1000/1180/1397亿元，同比增长23%/18%/18%；Non-GAAP归母净利润为-130/-49/72亿元，Non-GAAP归母净利润率为-13.0%/4.2%/5.2%。我们按照分部加总方法（SOTP）对快手进行估值，计算出快手2023年的目标市值为3095亿元人民币/3700亿元港币，对应2023年目标价为86.7港元。