2021年报&2022年一季报点评：季度业绩高增，成长潜力充足

维持“增持”评级：考虑到公司中核汇能引战落地后新能源发展有望提速，维持22年/小幅上调23年EPS至0.57/0.62元（前值0.57/0.61元），预计24年EPS 0.65元。维持目标价9.69元，对应22年17倍PE，维持“增持”评级。 业绩符合预期，1Q22盈利高增。21年营收624亿元，同比+19.3%； 归母净利润80.4亿元，同比+34.1%，其中新能源及核电归母净利润分别约12.8/67.6亿元，同比+76.9%/+28.2%。1Q22营收171亿元，同比+22.8%；归母净利润28.8亿元，同比+53.3%，增速符合预告指引（同比+50%-60%）。21年公司拟每股派息0.15元，对应分红比例约34%。 核电量价齐升。公司1Q22上网电量444亿千瓦时，同比+16.6%；其中核电418亿千瓦时，同比+15.4%，新能源26.5亿千瓦时，同比+38.5%。我们测算公司1Q22平均电价0.385元/千瓦时，同比+6.7%，我们判断主要与核电市场电价同比提升等因素有关。 核电及新能源并重，奠定持续成长基础。截至1Q22公司核电在运装机2371万千瓦，同比+10.8%；新能源装机887万千瓦，同比+55.2%。 公司项目储备丰富，支撑可持续增长：截至1Q22末，公司在建核电装机635万千瓦（6台）、新能源装机207万千瓦。我们预计随着中核汇能引战落地，十四五装机目标下新能源发展有望提速。 风险提示：新能源装机不及预期、核电电价涨幅不及预期等。