策略·图说市场：政治局会议、国常会要点梳理
策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略·图说市场 证券研究报告 2018年12月13日 作者 刘晨明 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090006 liuchenming@tfzq.com 李如娟 分析师 SAC执业证书编号：S1110518030001 lirujuan@tfzq.com 许向真 分析师 SAC执业证书编号：S1110518070006 xuxiangzhen@tfzq.com 徐彪 分析师 SAC执业证书编号：S1110516080001 xubiao@tfzq.com 吴黎艳 联系人 wuliyan@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：港股策略-五年指数展望：利润表的牛市》 2018-12-12 2 《投资策略：策略·上周股市流动性评级为C- 北上继续流入，产业资本延续减持-一周资金面及市场情绪监控（1203-1207）》 2018-12-12 3 《投资策略：策略·国内政策-一周国内政策动态 20181209》 2018-12-09 政治局会议、国常会要点梳理 12月13日，中共中央政治局会议召开，分析2019年经济工作。整体来看，会议主旨基本延续了前期的定调。中央经济工作会议召开在即，本次政治局会议对经济工作描述不多，而花了较大篇幅讲了全面从严治党、反腐等问题。 图1：政治局会议内容总结 1213政治局会议 1031政治局会议 稳增长 经济形势表述不多。总基调维持前次，坚持六个“稳”。另外打好三大攻坚战提到：①推动先进制造业与现代服务业深度融合。②区域协调发展。③乡村振兴。 下行压力较大，企业经营困难较多，长期积累风险暴露。坚持六个“稳”。 财政、货币 积极财政政策、稳健货币政策 房地产 未提地产 未提地产 防风险 强调继续打好三大攻坚战（防范风险、精准脱贫、生态环保） 只在今年工作总结里提到。 供给侧 坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放 坚持以供给侧改革为主线，加大改革开放力度。 小微 未单独提小微。强调推动制造业高质量发展 对中小企业描述增加。坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。 民生 做好岁末年初的民生保障、安全生产、社会稳定工作 外资 积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。 相关会议 明年1月11日至13日召开十九届中央纪律检查委员会第三次全体会议 没提四中全会。提庆祝改革开放40周年和国际进口博览会。 其他 强调反腐斗争形势严峻、全面从严治党 资料来源：新华社，天风证券研究所 风险提示：政策落实不及预期，宏观经济超预期下行。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 此外，12日召开的国常会也释放了重要讯息。会议决定实施所得税优惠促进创业投资发展，在今年已在全国对创投企业投向种子期、初创期科技型企业实行按投资额70%抵扣应纳税所得额的优惠政策基础上，进一步推出优惠政策。 图2：国常会优惠政策 资料来源：中国政府网，天风证券研究所 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编：100031 邮箱：research@tfzq.com 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼 邮编：430071 电话：(8627)-87618889 传真：(8627)-87618863 邮箱：research@tfzq.com 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼 邮编：201204 电话：(8621)-68815388 传真：(8621)-68812910 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com
