ASML 2022Q1：电话会议纪要 -强劲需求下订单营收超预期，扩产计划持续稳步推进20220420

公司参与者：彼得·温宁克，总裁兼首席执行官罗杰·达森，执行副总裁兼首席财务官跳过米勒,副总裁兼投资者关系管理层发言：【罗杰·达森】我们本季度出货了9个EUV光刻机，并确认了来自其中三个光刻机的5.91亿欧元收入。净系统销售额为23亿欧元，逻辑芯片和内存芯片占比接近50%。本季度指引：销售额为12亿欧元，毛利率指引为49%。运营费用：研发费用为7.39亿欧元，SG＆A费用为2.08亿欧元。研发低于预期，因为本季度的支出率低于计划，并将转移到第二季度，我们仍然预计今年销售额的14％左右。第一季度净利润为6.95亿欧元，占净销售额的19.7%，每股收益1.73欧元。资产负债表：第一季度末，我们的现金和现金等价物以及短期投资为47亿欧元。转向订单，第一季度净系统订单为70亿欧元，其中包括0.33EUVNA系统和多个EUV0.55NA系统EXE：5200的25亿欧元。本季度又有45亿欧元的DUV订单，反映了市场对先进和成熟节点的持续强劲需求。总的净系统预订量是由逻辑芯片驱动的，其中66%是预订单。2022年第二季度的预期：我们预计第二季度净销售额将在51亿欧元至53亿欧元之间。这不包括第二季度约8亿欧元的净收入延迟，原因是第二季度末的出货速度比第一季度末更快。我们预计第二季度安装基数管理销售额约为12亿欧元。预计第二季度毛利率在49%至50%之间。相对于上个季度，我们预计EUV和DUV销量增加对利润率的影响，但本季度的EUV下降、DPV组合和持续的成本压力将抵消这些影响。预计第二季度研发费用约为7.9亿欧元，SG＆A预计约为2.2亿欧元。在当前环境下，解决今年成本上升可能对我们造成的影响也是合适的。我们不能幸免于成本上升，由于全球工程师就业市场紧张，劳动力成本面临压力，而且人才竞争激烈。由于材料成本上升，与供应链中零部件相关的成本也在增加，其中包括为获取零部件而支付的额外费用。由于燃料成本上升和航线变化，运输成本增加。能源合同和可再生能源帮助限制了能源成本上升的影响。由于这些成本增加，我们清楚地看到利润率压力，我们预计这将对2022年全年的毛利率产生大约1%的影响。我们预计下半年毛利率将强劲，预计将达到54%左右，这主要是受到EUV和DPV销量上升以及装机基础业务利润率改善的推动。总之我们目前预计全年毛利率将接近52%。我们估计2022年的年化有效税率将在15%至16%之间。作为我们当前回购计划的一部分，阿斯⻨在2022年第季度以约21亿欧元的总价收购了360万股股票。 【彼得·温宁克】本季度的收入和盈利能力符合预期，系统收入在Logic和Memory之间保持平衡。我们预计第二季度销售额将上升，因为第一季度快速出货的收入将得到确认。虽然供应链挑战仍然存在，但我们将继续利用快速发货，将系统尽快交付给客户。尽管当前的宏观经济环境带来了不确定性，但我们认为基本面的增长动力仍然强劲。我们看到所有细分市场的客户的需求空前强烈，无论是高级节点还是成熟节点，这都推动了我们整个产品组合的需求。我们正在以最大产能运行，预计明年需求将远远超过供应。因此，我们对全年收入的看法保持不变，2021年同比增长约20%。快速出货的数量，这将导致收入延迟到2023年。但我们的EUV业务，我们仍然预计今年出货约55个系统。由于我们计划在其中一些系统上快速出货，包括第四季度的系统，我们预计部分收入将推迟到2023年。这意味着今年的预期系统收入约为78亿欧元。在我们的DPV和应用业务中，我们预计浸入式和干式系统以及对计量和检测系统的持续需求都会显着增长。除了预售票据外，我们还看到对支持模拟、电源和传感器等成熟细分市场的DPV系统的需求不断增长。这些细分市场是长期增长动力的一部分，以支持包括汽车和绿色能源应用在内的数字基础设施。我们预计非EUV系统收入将增长20%以上。随着安装基础管理业务的发展，服务收入将随着系统安装基础的增长而继续增长。客户继续寻找增加晶圆产能的所有方法，包括生产力升级，在晶圆厂利用率非常高的时代，其中一些升级是硬件密集型的，需要将系统脱机进行安装。因此可用的系统时间将决定他们安装这些类型的升级的能力。正如我们在前几个季度提到的，增加晶圆产能的最快方法是安装软件生产力包。这些升级需要更少的系统停机时间，并且目前已安装在我们的大多数客户晶圆厂中。我们目前预计2022年装机基础收入将同比增长10%左右。看看2020年的细分市场，我们对增长的看法与上一季度相似。我们仍然预计逻辑系统收入同比增长20%以上，内存系统收入同比增长25%左右。对于High-NAEUV，我们取得了良好的进展，目前我们已经开始在Veldhoven的新洁净室中集成第一个High-NA系统。我们的EXE：5200系统在第一季度收到了多个订单。我们本月还收到了额外的EXE：5200订单。有了这些订单，我们现在拥有三个逻辑和两个内存客户的High-NA订单。EXE:5200是ASML的下一代High-NA系统，将为光刻性能和生产力提供下一步。我们去年在投资者日谈论的全球市场趋势正在扩大应用空间，并为未来需求提供长期增长动力。今年及以后的强劲需求反映在过去几个季度的大量预订中，导致约290亿欧元的历史新高。我们预计，随着明年需求将继续超过供应，订单将继续保持强劲势头。随着多个国家追求技术主权，我们现在看到许多客户宣布未来几年将建新厂，以支持这一全球趋势。这些宣布的投资预计将对中期需求产生积极影响。由于 这种空前的需求超出了我们的能力，ASML及其供应链合作伙伴正计划积极增加产能，以满足去年投资者日期间传达的未来客户需求。但当时我们谈到了目前的产能增长，预计到2025年将提供超过70个EUV0.33NA系统和大约375个DPV系统。正如上个季度提到的，我们认为有必要在这一水平之上进一步提高产量，以满足更强劲、更持久的市场需求，以支持这个预计到2030年至少翻一番的行业。为了增加产能，我们的目标是增加产能正在调查到2025年将年产能提高到约90个EUV0.33NA系统和600个DPV系统的可行性。对于DPV，我们计划增加浸入式和干燥式的产量。我们还在与供应链合作伙伴讨论中期内确保约20个EUV0.55High-NA系统的产能。这相当于我们目前认为的最大产能目标，因此不会是最终的产出计划。我们最近与供应链合作伙伴讨论了我们的目标，并要求他们在未来几个季度回来确认我们的要求的可行性。一旦我们完成这项分析，我们还预计将重新审视2025年的情景和2025年之后的增长机会。我们计划在第四季度提供资本市场的最新情况。在我们的行业，这显然是一个充满挑战但也令人兴奋的时期，只会增加我们对长期增长机会的信心。Q&AQ：DUV方面的产能和扩张计划？A：提出600台的预期是基于2个原因，一个是因为提出计划时和搜集市场需求相距已有大约一年的时间；另一方面，也加上了我们对未来12个月需求的判断。实际上我们曾经出售过机器的客户几乎都来找我们要求DeepUV工具，这对于干法来说尤其如此。成熟市场的上行空间很大，如果你关注现在有需求的半导体类型和已安装的容量，关注功率IC、传感器、光学和普通光学传感器、微控制器等，几乎每个工业领域都有对这类半导体的需求。成熟市场的上行空间实际上是由物联网类机会的显着增加推动的。同时，PC和大功率计算机应用对硅也有很大的需求。这与这样一个事实有关：为了更节能，设备功降低了，但实际上这对能源使用有显著影响。但是功耗也对性能产生影响。那么可以通过添加更多晶体管来弥补这一点，晶体管越多，硅片的平方毫米就越多，因此芯片尺寸正在增长。同时也有非硅光刻应用，例如护目镜和波导。最重要的是，我们看到了技术主权需求的中期需求，这基本上是一个激励计划，可以帮助我们的客户更快地建立晶圆厂产能。所以市场能见度提高了当然是一个非常重要的问题，最重要的交货时间是产能提前期，因此我们的客户现在正在与我们分享更长的产能改善计划，是截止到2024、2025年。所有现在谈论的90个EUV数字和600个DeepUV数字现在实际上是有基础的。Q：我想知道你是否可以告诉我们本季度是什么推动了EUVASP的上涨？A：这主要是会计口径的问题。当然如果像本季度那样只有3台EUV销售，那当然会对平均售价产生重大影响。但这并不是什么特别的事情，平均售价并不是 一下子就急剧上升。在模型中，我认为将1.6亿美元作为ASP仍然是谨慎的。Q：DUV订单会积压多长时间？A：是的，DeepUV积压量很大，实际上比500个多一点，但是我们发货了大约60个单位。出货量没有达到600台，但今年和明年DeepUV的出货量将增加更多。现在提前采购订单的完全无关紧要，而产能提前期才是关键。这意味着到2025年，我们至少要再花两年时间来建立这个产能。然后我们的交付时间将回到9个月或更短，这也是为什么目前看到的DeepUV需求只能在这个时候出货，预计今年只有60%的DeepUV需求能够被满足。Q：我们是否应该考虑个别产品价格上涨，以应对供应商的预付款？A：是的，当你通过供应商时，必须有增加产能的能力。我认为这个行业将会增长，我们的客户行业很有可能在本世纪末之前增长一倍以上。这样的话我们将需要更多的产能。我们不排除要帮助供应商的可能，应对供应商可能遇到的财务的问题，我们过去尝试过，这不是一个大问题。总的来说，我们的供应商足以支付自己的资本支出。在定价方面，我们看到的成本增长实际上是短期成本增长，所以我们确实重视定价。所以这不是成本加成。来自客户的硅片的价值也会随着时间的推移而上升，这将是成本增加的一个函数。这意味着未来，价值将导致我们向客户收取不同的价格。这不是短期的，而是将在接下来的12个月到24个月之后的新的批量购买协议中得到体现。Q：根据产能计划倒推2025年的晶圆制造设备市场大约1.4-1.5亿美元，而全球半导体需求将在8000亿欧元到9400亿欧元之间，这个数字是否准确？A：根据Garter的最新数据预测实际上2030年晶圆制造设备市场就超过了10亿欧元，并不是说到2025年我们所有的产能将不足，但它肯定会在未来出现不足。而增加产能需要提前布局，这就是我们提前给出指引的依据。Garter有关晶圆制造设备市场的数据最新应该是1.1万亿欧元，而这与你倒推的2025年的数据非常接近。Q：高数值孔径（High-NA）光刻机订单数从的预期来自于哪里？A：前期给出5台的预期是在高位市场情景下做出的预测，但在低位市场情景中也是如此。现阶段我们不清楚这些光刻机的收入确认方式，安装过程如何，具体如何运作，因为我们有不同的模型，所以我们会非常保守。这五台是对我们可能能够做到的相当保守的估计。预计25年会有更多的出货量，这也是我们为20年设定的中期目标，我们会预计在那时候有20台的供应能力。Q：是目前投资者太消极了还是半导体行业目前过于乐观？A：我很难回答这个问题。我们目前看到的问题来自行业的很多方面，技术，市场，地缘政治，以至于我们大大低估了对于需求的预期。上周一家非常大的工业公司告诉我，他们正在购买洗衣机，然后把半导体拆下来放到工业模块中，而这种情况无处不在，因为人类社会的一切都是由物联网类型的应用程序驱动的。我们的客户目前要求很高，今年我们如果能够完成600个DeepUV光刻机订单的60%就很满意了，明年将出货超过375个深紫外系统。尽管现在需求可能从600个下降，但这仍然高于我们的产能。数据表明市场今年和明年的半 导体制造能力严重不足，也没有看到客户群有任何减弱的迹象，即使需求减弱，需求与我们的产能之间也存在很大差距。Q：中国市场过去两个季度的销售创历史新高，中国市场是否真的在为真正的终端需求而购买还是在囤积光刻机？A：首先我不认为中国的增速更快，今年对中国市场的预期也是20%左右，与其他地区预期相似。中国的销售额占总销售额的比例高是一种反常现象，会在年内得到纠正。所以我们仍然预计中国国内的客户群将增长20%。是的。他们增加的产能正在被用于制造业而不是在堆积光刻机。如果他们想囤积半导体相关的东西，他们不应该在囤积机器，而是囤积半导体。事实上我们的一个中国客户告诉我们他们