培育钻需求持续旺盛，1Q22业绩延续靓丽增长

公司基本情况(人民币) 业绩简评 4.26公司公告21年营收1.92亿元、同增126.88%、环比增24.20%，归母净利1.01亿元、同增147.81%、环比增28.85%，扣非归母净利9724万元 、 同增147.10%、 环比增33.93%。1Q22净利率52.78%（ 同比+4.46PCT、环比+1.90PCT）。公司业绩环比、同比均实现靓丽增长。 经营分析 1Q22营收延续高速增长、培育钻销量增长靓丽：分业务看，培育钻业务继续高速增长、占比预计提升至50%左右（21年占比近40%），主要贡献来自于产能提升销量增多，价格同比个位数增长；工业钻继续涨价。 毛利率升、费用率降、研发投入持续加大：1Q22毛利率升（69.17%、同比+5.38PCT、环比2.82PCT）、期间费用率降（8.49%，同比-1.29PCT、环比-2.94PCT）、其中研发费用率自3Q21以来同比持续提升。 装机速度提升，合同负债（预收货款）增长显著、需求持续旺盛：1Q22在建工程5253万元、较21年底同增90.78%，主要为力量二期基建工程施工以及在安装设备增多所致，预计装机速度提升。1Q22固定资产较21年末增加8138万元。1Q22合同负债（预收货款）4034万元、同增64.65%。 1Q22投资活动现金流净额-1736万元、同降74.62%，主要为加大产能建设。经营活动现金流净额8498万元、同增167.26%，主要为业务规模扩大、收到的货款增多所致。 定增积极扩产、发展信心足：3.27公司公告拟定增募集不超40亿元用于培育钻石智能工厂（20.6亿元，其中设备购臵16亿元）、力量二期工业钻及培育钻智能工厂（16亿元，其中设备购臵13.7亿元）、补充流动资金（2.1亿元）、科技中心（1.3亿元）。预计通过该定增项目未来三年产能新增不超1800台压机，月均装机速度提升至50台。 投资建议 公司把握培育钻行业机遇、加大研发投入、提升装机速度，抢占行业红利。 预计22~24年公司归母净利分别为4.73/7.27/9.46亿元，未来三年CAGR 58%，对应22~24年PE29/19/15倍，维持“买入”评级。 风险提示 募投项目建设不及预期，培育钻价格下跌，终端需求培育不及预期。