焦炭焦煤周报：双焦期货盘面回落 现货稳中提涨

华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-04-25 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 双焦期货盘面回落 现货稳中提涨 周报摘要： 焦炭方面，上周焦炭主力合约2209高位回调，盘面最终收于3830元/吨，环比下跌168元/吨，跌幅为4.20%。上周焦炭第六轮提涨普遍落地，累计幅度达1200元/吨。现货市场偏强运行。受新冠疫情影响，多地物流运输受到控制，影响焦企原料到货的情况，区域内已有20-50%左右的限产，焦炭供应较为紧张。山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3740-3810元/吨，港口准一级冶金焦报价3980-4050元/吨。 从供给端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为76.6%，环比增加1.6%，焦炭日均产量65.2万吨，增加1.4万吨；230家独立焦企样本：产能利用率为77%，环比增加1.3%；焦炭日均产量56.8万吨，环比增加0.9万吨。产能利用率增加，主要原因是山西疫情有所好转，省内运输开始恢复正常，焦企以出货为主，部分焦企进行原料补库，开始小幅提产。 从消费端看：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.80%，环比上周下降0.31%，同比去年下降5.70%；高炉炼铁产能利用率86.35%，环比增加0.07%，同比下降2.46%；日均铁水产量232.97万吨，环比下降0.33万吨，同比下降4.26万吨。除高炉炼铁产能利用率环比略有增加，其余各项都处于下降状态，而且远低于去年同期，主要原因是受制于原料运输受阻，到货情况不理想。 从库存看：Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存136.7万吨，减少8.6万吨。全国230家独立焦企样本焦炭库存108.7万吨，减少4.9万吨。山西各地区已顺利办理通行证，运输情况较前期稍有好转，焦企库存开始减少。 焦煤方面，上周焦煤主力合约2209高位回调，盘面最终收于3000.5元/吨，环比下跌151.5元/吨，跌幅为4.81%。现货方面，炼焦煤市场偏稳运行，主产地山西地区疫情仍是影响焦煤运输的主要原因，供应端国产和蒙煤进口均没有明显起色，市场观望情绪较浓，下游部分焦钢企业因炼焦煤紧缺而被迫产生限产。焦煤市场供应偏紧，部分煤矿考虑到疫情管控解除后，下游市场需求或有大幅提升，挺价意愿较强，部分煤种报价稍有调整。 从供给端看：Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂样本：开工率71.1%较上期值涨0.7%；日均产量55.8万吨涨0.9万吨；煤矿洗煤厂开工小幅增长，受疫情影响发运困难，跨省运输尤为受阻；蒙煤日通关量维持在280车，处中位水平。 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-04-25 2 / 10 从消费端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为76.6%，环比增加1.6%，焦炭日均产量65.2万吨，增加1.4万吨；230家独立焦企样本：产能利用率为77%，环比增加1.3%；焦炭日均产量56.8万吨，环比增加0.9万吨。产能利用率增加，主要原因是山西疫情有所好转，省内运输开始恢复正常，焦企以出货为主，部分焦企进行原料补库，开始小幅提产。 从库存看：根据最新Mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据显示，原煤库存212.29万吨降6.92万吨；精煤库存213.41万吨增6.56万吨。Mysteel统计独立焦企全样本，炼焦煤总库存1195.3万吨，周环比增13.3万吨，平均可用天数13.8天，周环比减0.1天；全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存1067.7万吨，周环比增18.6万吨，平均可用天数14.4天，持平0天。全样本焦煤总库存2183万吨，环比减少58.5万吨。上周焦煤总库存有所提升。山西地区焦煤跨省运输仍有一定阻碍，且火运发运紧张，部分焦煤厂库存仍有累积。 综合来看，上周焦炭第六轮提涨普遍落地，累计幅度达1200元/吨。而期货端却大幅回调，其主要原因还是疫情扰动和发改委重申2022年粗钢压减政策，确保全国粗钢产量同比下降。焦炭方面随着山西疫情得到有效控制，部分地区顺利办理通行证，运输情况较前期稍有好转，使得消费见好库存有所下降。而焦煤因跨省运输的阻碍依然很大，库存不减反增。使得双焦整体供需偏紧格局不变，库存处于同期绝对低位，长期来看双焦价格易涨难跌，期货端受粗钢压减政策影响短期承压，等空头情绪有所缓和后维持谨慎看涨的观点，后期需关注唐山地区封控影响下游钢厂生产程度和跨省物流运输情况。 策略： 焦炭方面：谨慎看涨 焦煤方面：谨慎看涨 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压减政策影响，下游钢材消费，双焦双控，疫情反复，物流情况，煤炭进出口政策等。 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-04-25 3 / 10 图 1：主流市场焦炭价格 （元/吨） 数据来源：Wind 钢联数据 华泰期货研究院 图 2：日照港准一级焦炭主力（05）合约基差（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 5001000150020002500300035004000450050002017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01吕梁准一级长治准一级唐山准一级港口准一级-5000500100015002000250019172533414957657381899710511312112913714515316116917718519320120921722523324120182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-04-25 4 / 10 图 3：5-9合约价差（元/吨，横坐标为合约交易日） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 4：独立焦化厂（230家）产能利用率（单位：%） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 -200-100010020030040017131925313743495561677379859197103109115121127133139145151157163j1805-j1809j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109j2205-j220965707580859095135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-04-25 5 / 10 图 5：焦炭月度产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 6：高炉开工率（单位：%） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 320034003600380040004200440001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月201820192020202120226368737883889398135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-04-25 6 / 10 图 7：中国生铁产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 8：港口、100家独立焦化厂、110家样本钢企三环节焦炭合计库存（单位：万吨） 数据来源：华泰期货研究院 550060006500700075008000850001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月201820192020202120228009001000110012001300140015001600135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-04-25 7 / 10 图 9：焦化利润（单位：元/吨） 数据来源：华泰期货研究院 图 10：主流市场焦煤价格 （元/吨） 数据来源：Wind 钢联数据 华泰期货研究院 -200 -100 - 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 1,100135791113151719212325272931333537394143454749515320182019202020212022500100015002000250030003500400045002017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-04吕梁低硫主焦煤吕梁中硫主焦煤邯郸主焦煤澳洲中等挥发焦煤蒙煤5# 华泰期货|焦炭焦煤周报 2022-04-25 8 / 10 图 11：蒙煤5#—焦煤主力基差（05） （元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 12：焦煤合约5-9价差（元/吨） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 -5000500100015002000250019172533414957657381899710511312112913714515316116917718519320120921722523324120182019202020212022-500-400-300-200-100010020030040050017131925313743495561677379