股指期货周报 二次探底已基本结束 多空逻辑：人民币汇率快速贬值至6.50元，有利于缓解出口压力；3月固定资产投资完成额为54109亿元，同比增长6.6%；3月制造业固定资产投资当月值15271亿元，当月同比增长11.9%；3月基建投资当月值为18441亿元，当月同比增速为11.8%；3月工业机器人产量44322台，当月同比增速为34%；3月风电发电量672亿千瓦时，当月同比增速为42%；特斯拉一季报净利润37.3亿美元，同比增255%；毛利上升至32%；一季度交付新车31万辆，同比增68%； 美国10年期国债收益率上冲至2.9%；预期美联储6月议息会议再加息50个基点； 期指观点： 3月社会消费品零售总额同比出现负增长、房地产数据继续下滑。中美10年期国债收益率倒挂，在出口压力下，人民币离岸汇率大幅贬值至6.50元。人民币的快速贬值对市场情绪产生一定影响，引发股市周三和周四的二次探底。国内疫情已逐步受控，上海、吉林已逐步复产。人民币贬值有利于中国出口。证监会召开全国社保基金和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，会议提出，养老金、银行保险机构和各类资管机构应进一步扩大权益投资比例。国内政策信号积级，二次探底已基本结束，中线乐观。 操作策略：操作上，二次探底基本结束，政策信号积极，三大股指保持中线乐观。 风险提示：货币政策边际收紧的不确定性。 联系我们 研究员： 于军礼 邮箱：yujunli@greendh.com 从业资格：F0247894 投资咨询：Z0000112 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2022年4月22日 上期复盘 Part 1 本期分析 Part 2 风险提示 Part 3 目录 qZvYOAmNnMtRoMmPoN7NdN7NnPqQoMpNlOrRrNfQpNoNaQqQuNxNmMnPxNmMtMPart 1 上期复盘 1.1 观点回顾 前期观点：市场横向蓄势 请务必阅读文后免责声明 数据来源：wind，格林大华期货 1.2 盘面回顾  三大股指出现二次探底； 数据来源：wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 沪深300指数日K线 中证500指数日K线 1.2 盘面回顾 本周全球股指以下跌为主，德国和法国股指回升； 数据来源：Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 全球主要指数周涨跌幅（截止到北京时间2022年4月22日） -6.00 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 世界主要指数的涨跌幅 1.2 盘面回顾  三个股指期货品种在本周的表现； 数据来源：Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 沪深300指数及期货在本周的涨跌情况 中证500指数及期货在本周的涨跌情况 上证50指数及期货在本周的涨跌情况 周收盘价 周涨跌 周涨跌幅(%) 沪深300指数 4013.25 -175 -4.19 当月合约 4011.80 -175 -4.18 次月合约 3997.20 -172 -4.13 当季合约 3944.00 -171 -4.15 下季合约 3932.40 -182 -4.43 周收盘价 周涨跌 周涨跌幅(%) 中证500 5740.98 -330 -5.43 当月合约 5686.60 -349 -5.78 次月合约 5645.00 -350 -5.84 当季合约 5532.40 -356 -6.05 下季合约 5466.60 -422 -7.17 周收盘价 周涨跌 周涨跌幅(%) 上证50 2814.13 -116 -3.97 当月合约 2815.20 -129 -4.39 次月合约 2806.00 -134 -4.54 当季合约 2769.00 -135 -4.64 下季合约 2781.80 -122 -4.20 1.3 复盘对比 本周主要指数下跌，整体上属于二次探底 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 A股主要指数在本周的涨跌幅（截止到4月22日） -3.87 -5.12 -4.19 -5.43 -3.97 -3.64 -6.66 -7.00 -6.00 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 上证指数 深证成指 沪深300 中证500 上证50 中小100 创业板指 周涨跌幅% 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 上证指数 深证成指 沪深300 中证500 上证50 中小100 创业板指 前一周换手率 本周换手率 11.89 22.50 11.78 16.75 9.87 27.06 45.10 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 上证指数 深证成指 沪深300 中证500 上证50 中小100 创业板指 上周PE 本周PE 1.30 2.59 1.40 1.59 1.25 3.27 5.58 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 上证指数 深证成指 沪深300 中证500 上证50 中小100 创业板指 上周PB 本周PB Part 2 本期分析 2.1 行情预判 市场观点： 3月社会消费品零售总额同比出现负增长、房地产数据继续下滑。中美10年期国债收益率倒挂，在出口压力下，人民币离岸汇率大幅贬值至6.50元。人民币的快速贬值对市场情绪产生一定影响，引发股市周三和周四的二次探底。国内疫情已逐步受控，上海、吉林已逐步复产。人民币贬值有利于中国出口。欧洲局势动荡有利于海外资本向中国转移。新能源车、光伏、风电等主赛道板块仍处于高景气区间。证监会召开全国社保基金和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，会议提出，养老金、银行保险机构和各类资管机构应进一步扩大权益投资比例。国内政策信号积级，二次探底已基本结束，中线乐观。 人民币汇率快速贬值至6.50元，符合预期；有利于缓解出口压力； 3月工业增加值累计同比增速为6.5%，环比增速为0.39%； 3月固定资产投资完成额为54109亿元，同比增长6.6%； 3月制造业固定资产投资当月值15271亿元，当月同比增长11.9%；处于朱格拉周期上升期； 3月基建投资当月值为18441亿元，当月同比增速为11.8%，稳增长提速； 3月原煤产量39579万吨，当月同比增长14.8%；能源保供的安全性提高； 3月工业机器人产量44322台，创新高；当月同比增速为34%，保持高增长； 3月风电发电量672亿千瓦时，创新高；当月同比增速为42%，创新高； 特斯拉一季报净利润37.3亿美元，同比增255%；毛利上升至32%；一季度交付新车31万辆，同比增68%；2022年目标产量150万辆，同比增50%；目标产量每年2000万辆；10年后约有5000-6000亿美元自由现金流； 美国10年期国债收益率上冲至2.9%，； 美联储5月议息会议加息50个基点，启动每月缩表950亿美元；预期6月加息50个基点； 操作上，二次探底基本结束，政策信号积极，三大股指保持中线乐观。 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 美债观察：预期美联储5月加息50个基点，美国国债期货继续下跌 请务必阅读文后免责声明 数据来源：WIND，格林大华期货 2.2 多空逻辑 美债观察：美国10年期国债收益率上冲至2.9%的上方 请务必阅读文后免责声明 数据来源：WIND，格林大华期货 1.0000 1.2000 1.4000 1.6000 1.8000 2.0000 2.2000 2.4000 2.6000 2.8000 3.0000 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 10年期美债收益率 2.2 多空逻辑 美债观察：美国2年期国债收益率上冲至2.6% 请务必阅读文后免责声明 数据来源：WIND，格林大华期货 0.0000 0.5000 1.0000 1.5000 2.0000 2.5000 3.0000 2年期美债收益率 2.2 多空逻辑 国债观察：中美10年期国债收益率继续倒挂 请务必阅读文后免责声明 数据来源：WIND，格林大华期货 2.5000 2.6000 2.7000 2.8000 2.9000 3.0000 3.1000 3.2000 3.3000 3.4000 3.5000 中国10年期国债到期收益率 2.2 多空逻辑 外汇观察：人民币汇率快速贬值至6.50元，符合预期；有利于缓解出口压力；请务必阅读文后免责声明 数据来源：WIND，格林大华期货 2.2 多空逻辑 利空因素1：中国出口集装箱运价指数4月中旬有所回稳，但出口压力仍大； 请务必阅读文后免责声明 数据来源：WIND，格林大华期货 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 4,000.00 中国出口集装箱运价指数综合 -100.00 -80.00 -60.00 -40.00 -20.00 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 2021-04-02 2021-06-02 2021-08-02 2021-10-02 2021-12-02 2022-02-02 2022-04-02 中国出口集装箱运价指数周环比 2.2 多空逻辑 利空因素2：3月社会消费品零售总额当月值为34233亿元，当月同比增速为-3.5%，主要受疫情影响 请务必阅读文后免责声明 数据来源：WIND，格林大华期货 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 社会消费品零售总额当月同比增速 25,000.00 27,000.00 29,000.00 31,000.00 33,000.00 35,000.00 37,000.00 39,000.00 41,000.00 43,000.00 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 社会消费品零售总额当月值 2.2 多空逻辑 利空因素2：3月餐饮收入当月值为2935亿元，跌出正常区间，主要受疫情影响请务必阅读文后免责声明 数据来源：WIND，格林大华期货 24,000.00 26,000.00 28,000.00 30,000.00 32,000.00 34,00