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中国能源建设 (03996 HK) 是一家基础设施行业公司，其在2021年的运营结果符合预期。公司的收入、毛利润和净利润分别同比增长19.2%、15.5%和36.2%，达到人民币3223亿元、424亿元和6139万元，分别占我们对2021年收入和净利润的96.9%和100.3%。在该期间，所有业务部门的收入均录得正增长，国内销售额同比增长15.9%至人民币2761亿元，而海外销售额则跃升43.9%至人民币462亿元。2021年的合并毛利率下降0.4个百分点至13.2%，而净利率上升0.2个百分点至1.9%。2021年新签订的合同总额达到人民币8726.1亿元，同比增长51.0%。公司结果好于预期，因为2021年新签订的合同比公司全年新签订合同的目标高出34.9%。2021年国内新签订的合同总额达到人民币6554.6亿元，同比增长64.2%，而新签订的海外合同总额达到人民币2171.5亿元，同比增长21.6%。2021年底的订单积压量达到人民币16058亿元，同比增长19.6%。大量的订单积压将确保公司在“十四五”期间的持续增长。我们维持对该公司的“买入”投资评级，但调整了我们的目标价格。
