富国中证科创创业50ETF（588380.OF）配置价值分析：疫情扰动不改基本面，双创板块迎来布局良机
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年4月22日 总量研究 疫情扰动不改基本面，双创板块迎来布局良机 ——富国中证科创创业50ETF（588380.OF）配置价值分析 富国中证科创创业50ETF于2021年6月29日成立，并于2021年7月6日正式上市。基金以中证科创创业50指数（代码：931643.CSI，简称：科创创业50）为跟踪标的。2022年以来市场对于新能源、半导体、医药生物等新兴产业的业绩预期下修，叠加受到疫情扰动影响，投资者对于科创创业等成长风格整体较为悲观。但是随着疫情趋缓和新兴产业的整体复苏，科创创业50指数在中长期配置价值显著提高，富国中证科创创业50ETF具备较好的投资价值。 科创创业50指数（931643.CSI）投资价值分析： 科创创业50指数反映双创板块前50只新兴产业上市公司整体表现。相比其他宽基指数，科创创业50指数具备覆盖新兴产业细分赛道、盈利能力较强、估值处于历史低位、长期业绩表现突出的特点： 行业分布方面，科创创业50指数主要布局电力设备、医药生物、电子行业，前三大行业权重占比超85%，成分股涵盖新能源、芯片、生物科技等新兴产业细分赛道。相对于传统宽基指数更加侧重于在新能源、芯片、生物科技等新兴产业的超额配置，同时汇集创业板和科创板中的创新成长新兴企业。 盈利能力方面，科创创业50指数盈利能力较强，ROE-TTM高于其他宽基指数，归母净利润同比增速较高。从中长期来看指数核心竞争力不减，新兴产业有望迎来收入和利润同步提升，盈利表现值得期待。 估值水平方面，科创创业50指数估值目前处于较低水平，随着国内疫情逐步趋缓，科创创业50指数有望企稳回升，而新能源、半导体、医药生物等新兴产业广阔的前景和成长空间使其具备较高的投资价值。 业绩表现方面，虽然科创创业50指数在2022年以来遭遇回撤，但是对比其他宽基指数，科创创业50指数自基日以来的业绩表现依旧突出，大幅跑赢沪深300、科创50和上证50指数。 疫情扰动不改基本面，市场有望重拾双创企业增长信心：2022年开年至4月20日，中证科创创业50指数跌幅约为29%。我们从资金流、基本面预期两个角度探寻指数回调的原因和中长期配置价值。一方面，2022年以来，中证科创创业指数成分股的机构主动资金净流入约为-101亿，累计净流入和指数表现周期较为一致，说明机构资金流出是驱动指数表现的直接因素。另一方面，2022年以来指数波动走势与预期净利润波动较为一致，说明2022年以来的回调一定程度上是投资者担忧成分股业绩下滑所致。 那么市场为何会调降成分股业绩预期呢？我们认为这与开年以来的疫情扰动的关系比较密切。科创创业50指数成分市值权重靠前的北京、长三角、珠三角均为受到2022年疫情扰动较为严重的省份，上市公司在原材料、产品交付、物流运输受到影响，防疫成本提高，引发了市场对未来业绩下滑的担忧。在政府有力的防控举措下，经济受影响最为严重的上海感染病例已经呈现下降趋势，相信不久后将重回动态清零状态，市场有望重拾对科创、创业板上市公司的增长信心。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 分析师：宋朝攀 执业证书编号：S0930522030002 010-56513042 songzhaopan@ebscn.com 联系人：肖植桐 021-52523682 xiaozhitong@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind, 光大证券研究所，数据截至：2022年4月20日 相关研报 风险事件扰动影响可控，关注农业主题指数基金——汤加火山爆发事件点评（2022-01-24） 龙头种业频受益，关注农业配置机会——富 国农业ETF（159825.OF）配置价值分析 （2021-12-08） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 富国中证科创创业50ETF ................................................................................................. 4 2、 中证科创创业50指数投资价值分析 .................................................................................. 4 2.1、 基本信息：反映双创板块前50只新兴产业上市公司整体表现 .............................................................. 5 2.2、 行业分布：涵盖新能源、芯片、生物科技等新兴产业细分赛道............................................................. 5 2.3、 盈利能力：成分股盈利能力较强，归母净利润同比增速较高 ................................................................ 7 2.4、 估值水平：当前估值处于历史较低水平，具备较高投资价值 ................................................................ 8 2.5、 业绩表现：自基日以来的业绩表现突出，中长期配置价值显著提高 ..................................................... 8 2.6、 小结：科创创业50指数投资价值分析 ................................................................................................... 9 3、 疫情扰动不改基本面，市场有望重拾双创公司增长信心 .................................................... 10 4、 风险提示 ......................................................................................................................... 12 dVdVhY7UmNoP8OaOaQnPpPoMtReRoOnRiNnPtR7NmNpMMYnNqMNZtOyQ 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：科创创业50指数成分股行业权重占比 ...................................................................................................... 6 图2：科创创业50指数成分股行业数量占比 ...................................................................................................... 6 图3：科创创业50指数与其他宽基指数行业分布对比 ....................................................................................... 7 图4：科创创业50指数ROE-TTM高于其他宽基指数 ....................................................................................... 7 图5：科创创业50指数归母净利润同比增长率较高 ........................................................................................... 7 图6：科创创业50指数市盈率-TTM走势 .......................................................................................................... 8 图7：科创创业50指数估值水平处于历史低位 .................................................................................................. 8 图8：科创创业50指数与其他宽基指数市盈率-TTM对比 ................................................................................. 8 图9：科创创业50指数自基日以来的业绩表现突出 ........................................................................................... 9 图10：科创创业50指数自基日以来的风险收益特征 ......................................................................................... 9 图11：机构主动资金是指数涨跌直接因素 ....................................................................................................... 10 图12：指数调整部分归因于投资者对业绩下滑的担忧 ..................................................................................... 10 图13：指数成分股上市省份权重分布............................................................................................................... 11 图14：疫情演变加剧投资者担忧 ...................................................................................................................... 11 图15：上海新增病例数已经呈现下降趋势 ....................................................................................................... 11 表目录 表1：富国中证科创创业50ETF产品信息 .......................................................................................................... 4 表2：科创创业50指数与同类行业指数和宽基指数对比 ......................
