2022年4月22日星期五 1 证 券 研究报告 请务必阅读免责条款 【近期研报】 ➢ 安踏（2020.HK）更新报告：疫情致短期承压，品牌向上及高质量发展仍可期待 维持买入评级，给予目标价109.0港元： 我们的观点：考虑近期疫情状况，公司上半年利润率或承压。中长期公司多品牌布局、强运营能力、强渠道掌控力、强执行力的核心优势不改。公司涵盖大众运动、中高端时尚运动、小众高端运动市场的品牌矩阵亦能有效应对多变的市场环境，实现品牌市占率提升。我们预计22E至24E营收分别为561/ 674/ 802亿元，同比+13.6%/ +20.2%/ +19.0%；归母净利润分别为80.7/ 103.4/ 125.8亿元，同比+4.5%/ +28.1%/ +21.6%。给予目标价109.0港元，维持买入评级，目标价对应22E PE约30倍。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢ 4月21日中资美元债一级市场发行多只债券  中国银行（穆迪：A1稳定，标普：A稳定，惠誉：A稳定）新加坡分行拟发行Reg S、3年期、固定利率、5亿美元高级无抵押绿色债券。初始指导价T+85bps区域，最终定价T+45bps。中国银行、农银国际、农业银行新加坡分行、交通银行、法巴银行、建银新加坡、花旗集团、中信里昂、澳大利亚联邦银行、东方汇理、星展银行(B&D)、工银新加坡、瑞穗证券、华侨银行、日兴证券、大华银行担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。  中国银行（穆迪：A1稳定，标普：A稳定，惠誉：A稳定）澳门分行拟发行Reg S、3年期、浮动利率、10亿美元高级无抵押绿色债券。初始指导价SOFR复合指数+115bps区域，最终定价SOFR+78。中国银行、交通银行、交通银行澳门分行、法巴银行、美银证券、建银亚洲、中金公司、花旗集团(B&D)、中信里昂、招商永隆银行、东方汇理、高盛、工银亚洲、工银澳门、摩根大通、瑞穗证券、永丰金证券(亚洲)、渣打银行、瑞银集团担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。  南洋商业银行（穆迪：A3稳定）拟发行Reg S、PNC5、5亿美元、巴塞尔协议III 非累积次级AT1资本证券。初始指导价6.7%区域，最终定价6.5%。南洋商业银行、美银证券、中信建投国际、中银国际(B&D)、信达国际、建银国际、瑞银集团、瑞穗证券担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人。  长城资产国际（标普：BBB+负面，惠誉：A稳定）拟发行Reg S、3年期、固定利率、5亿美元高级无抵押债券。初始指导价T+ 190 bps区域，最终定价T+145BPS。交通银行、渣打银行、农银国际、澳新银行、中国银行、中银国际、交银国际、建银国际、中信银行国际、建银(亚洲)、中金公司、中信里昂担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人。  岳阳城投集团（惠誉：BBB-稳定）拟发行Reg S、3年期、2.2亿美元高级无抵押债券。初始指导价4.7%区域，最终定价4.6%。中达证券担任牵头联席全球协调人；中达证券、中国银行、澳 2 门国际银行、兴业银行香港分行、兴证国际、信银资本担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；银河国际、中信银行国际、光银国际、工银国际、海通国际、国元证券(香港)、民银资本、中信里昂担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至4月21日，恒生指数下跌1.25%，报收20682.22点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-1.47%、-2.06%和-2.51%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-1.37%和-3.48%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中综合业和金融业表现相对较好，涨跌幅分别为0.59%和0.28%；医疗保健业和资讯科技业市场走势较弱，涨跌幅分别为-3.59%和-3.83%。内地股市方面，截至4月21日，上证指数收盘价为3079.81点，下跌2.26%；深圳综指收盘价为1923.81点，下跌3.11%。陆港股通方面，截至4月21日，当日沪股通北上资金净流量为6.12亿元，深股通北上资金净流量为2.99亿元，共计陆股通资金净流入9.11亿元；当日沪市港股通南下资金净流入-11.85亿元，深市港股通南下净流入为-6.38亿元，共计港股通资金净流入-18.23亿元。 美国三大股指集体下跌：截至4月21日，道琼斯工业指数报收34792.76点，较前一个交易日下跌1.05%；标普500指数报收4393.66点，较前一个交易日下跌1.48%；纳斯达克指数报收13174.65点，较前一个交易日下跌2.07%。此外，费城半导体指数报收3058.74点，较前一个交易日下跌2.66%。欧洲股市方面：截至4月21日，英国富时100指数报收7627.95点，较前一个交易日下跌0.02%；法国CAC40指数报收6715.1点，较前一个交易日上涨1.36%；德国DAX指数报收14502.41点，较前一个交易日上涨0.98%。 期货市场方面：截至4月21日，恒生期货收盘价为26550.37点，较前一个交易日下跌1.29%；布伦特原油收盘价为108.83美元/桶，较前一个交易日上涨1.9%。此外，人民币兑美元汇率报6.45元/美元，较前一个交易日上涨0.54%； 【近期强势个股】 序号代码名称连涨天数连续涨跌幅(%)收盘价交易日期Wind行业11044.HK恒安国际52.8937.352022-04-21家庭与个人用品21415.HK高伟电子29.857.922022-04-21半导体与半导体生产设备32313.HK申洲国际25.17104.82022-04-21耐用消费品与服装42298.HK都市丽人24.050.392022-04-21耐用消费品与服装51876.HK百威亚太22.4120.42022-04-21食品、饮料与烟草60220.HK统一企业中国21.597.052022-04-21食品、饮料与烟草71501.HK康德莱医械20.76162022-04-21医疗保健设备与服务83978.HK卓越教育集团110.870.262022-04-21消费者服务II91138.HK中远海能12.934.572022-04-21运输100994.HK中天顺联12.561.602022-04-21资本货物 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 3 【经济数据】 海外市场重要指数收市价涨跌(%)纳斯达克综合指数13453.07-1.22美元指数100.620.32道琼斯工业指数35160.790.71费城半导体指数3142.20-0.35伦敦金融时报100指数7627.95-0.02法兰克福DAX指数14522.411.12沪港通及深港通南下/北上净流入沪股通北上6.12深股通北上2.99沪市港股通南下-14.50深市港股通南下-7.76 内地及香港重要指数收市价涨跌(%)上证综合指数3079.81-2.26深证综合指数1923.81-3.11恒生指数20682.22-1.25恒生综合大型股指数1874.22-1.47恒生综合中型股指数4247.05-2.06恒生综合小型股指数1730.23-2.51其他重要指数收市价涨跌(%)恒生期货指数26550.37-1.29伦敦金现1957.300.38布伦特石油(连续)107.23-0.02美元兑人民币(CFETS)6.420.59 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计) 近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 纳斯达克综合指数 （日） 道琼斯工业平均指数（日） 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格 深证综合指数（日） 70758085909510010505001,0001,5002,0002,500伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 05001,0001,5002,0002,5003,000 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生指数（日） 全球主要金融市场指数日涨跌幅% 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000 -1.50-1.00-0.500.000.501.001.50 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生综合行业指数前日涨跌幅% -4.50-4.00-3.50-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免 责 条 款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香