铜期货周报：央行降准，沪铜本周站上74000

另存为PDF分享铜期货周报 | 2022-04-15【题目】央行降准，沪铜本周站上74000。【期货层面】本周沪铜主力2205开于73690，最高价75100，最低价72930，周五收盘74970，较上周上涨1210元/吨。【现货层面】本周上期所铜库存较上周减7899吨至88682吨,LME库存上日增加3675吨至110675吨，Comex库存为79330吨.上海电解铜现货对当月合约报于贴水20~升水100元/吨，均价升水40元/吨，较前一日下跌10元/吨。平水铜成交价格75200-75500元/吨，升水铜成交价格75220-75520元/吨。周五仓单报价10-30美元/吨，均价20美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价12-29美元/吨，均价20.5美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP5月，报价参考4月中下旬到港货源。LME0-3贴水15美元/吨，对05合约进口亏损暂在750元/吨附近。【宏观层面】支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。【综合分析】宏观方面，利率的双重倒挂，即美债收益率曲线倒挂与中美名义利率倒挂。前者影响经济增长，后者使得隐性库存显性化。对铜价构成压力。供应方面，上游精铜矿冶炼需求充足，TC价格持续上行；中游电解铜国内3月产量下滑低于预期，因疫情导致的铜企停产和冶炼厂检修。进口窗口闭合，疫情导致物流受阻，国内供应偏紧。需求方面，当前居高的铜价、大幅上涨的运输成本给下游企业带来持续压力，且不少面临铜杆紧缺的情况，本周持续减产。【操作建议】目前价格维持震荡。阻力区域76000-78000，支撑区域72000-73000。 作者：李魁F3077815Z0017255联系方式：0371-69106622手机号：18739938658邮箱：likui@hrrdqh.com 铜期货周报 2022-04-15每周数据：类别指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率宏观通胀指数国债(TIPS)_10年(%)2022-04-142022-04-130.04 40% -0.690.63 91.3043% -0.06-0.1美元指数2022-04-152022-04-140.2153 0.2146% 91.67958.8406 9.6429% 100.5201100.304810年期美国国债收益率(%)2022-04-142022-04-130.13 4.8148% 1.641.19 72.561% 2.832.7现货市场1#铜平均价(元吨)2022-04-152022-04-14820 1.0985% 671608310 12.3734% 7547074650现货结算价_LME铜(美元吨)2022-04-142022-04-13-13.5 -0.1312% 90111266 14.0495% 1027710290.5LME铜升贴水(0-3)(美元吨)2022-04-142022-04-13-2.5 -16.6667% 6-23.5 -391.6667% -17.5-151#电解铜升贴水最小值(元吨)2022-04-152022-04-14-20 -50-70 -140% -2001#电解铜升贴水最大值(元吨)2022-04-152022-04-1400%140-40 -28.5714% 100100洋山铜最低溢价(元吨)2022-04-152022-04-1400%43-33 -76.7442% 1010洋山铜最高溢价(元吨)2022-04-152022-04-1400%57-27 -47.3684% 3030废铜_上海1#光亮铜线(元吨)2022-04-152022-04-14500 0.7739% 619203190 5.1518% 6511064610精废铜价差(元吨)2022-04-152022-04-14283.5 5.3255% 719.844887.13 678.9189% 5606.975323.47加工费精炼费(RC)(元吨)2022-04-082022-04-010.13 1.6311% 2.935.17 176.4505% 8.17.97粗炼费(TC)(元吨)2022-04-082022-04-011.3 1.6311% 29.351.7 176.4505% 8179.7期货市场CU主力（元吨）2022-04-152022-04-14790 1.065% 680406930 10.1852% 7497074180期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)2022-04-142022-04-1331 0.3009% 90801252 13.7885% 1033210301期货收盘价_COMEX铜(美元磅)2022-04-122022-04-110.0825 1.7844% 4.0370.669 16.5717% 4.7064.6235库存上期所铜仓单(吨)2022-04-152022-04-145792 16.3597% 125234-84038 -67.1048% 4119635404总库存_LME铜(吨)2022-04-142022-04-133675 3.4346% 172025-61350 -35.6634% 110675107000COMEX铜库存(短吨)2022-04-142022-04-13471 0.5973% 696719659 13.8637% 7933078859上海期货交易所铜库存（吨）2022-04-152022-04-08-7899 -8.1786% 202464-113782 -56.1986% 8868296581上海保税区铜库存(万吨)2022-04-142022-04-110.4 1.7621% 43-19.9 -46.2791% 23.122.7 nXlWiYdWgZcZlWnNvNmNpPbRcM7NoMrRsQsQkPpPnRjMoPwO7NoPqPNZpNmNxNrRoQ3,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,0002007-01-032008-11-052010-09-082012-07-042014-04-302016-02-242017-12-202019-10-232021-08-18期货月均价_LME3个月铜(美元吨)美联储总资产（百万美元）铜期货周报 2022-04-15图1.1月核心PCE录得5.21%，继续维持高位。数据来源：Wind、华融融达期货一、宏观现状：QE1(定量)QE2(定量)QE3(无限量)本轮QE(无限量)缩减QE规模1，美国1月核心PCE物价指数年率录得5.21%.-21,000-18,000-15,000-12,000-9,000-6,000-3,00003,0006,0000.511.522.533.544.555.52007-01-312008-11-302010-09-302012-07-312014-05-312016-03-312018-01-312019-11-302021-09-30美国新增非农就业人数_总计_季调(百万美元)美国核心PCE当月同比(%) 图4.ICSG全球铜矿产量及供需缺口图3.国内精铜产量和进口量数据来源：Wind、华融融达期货铜期货周报 2022-04-15图2.全球主要经济体PMI数据数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货63666972757881848790939699180,000210,000240,000270,000300,000330,000360,000390,000420,000450,000480,000510,000540,000570,0002015-05-312017-06-302019-07-312021-10-31当月值(吨)【精铜进口】当月值(万吨)【精铜产量】1,5001,5301,5601,5901,6201,6501,6801,7101,7401,7701,8001,8301,860-180-160-140-120-100-80-60-40-200204060802018-05-312019-07-312020-09-302021-11-30全球矿山产量_当月值(千吨)【铜_ICSG平衡】精铜过剩_缺口_季调_当月值(千吨)【铜_ICSG平衡】图5.电网累计投资完成额及同比图6.交流电动机产量及同比 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,500-50-40-30-20-100102030405060702018-02-282019-05-312020-08-312021-11-30电网基本建设投资完成额_累计值(亿元)电网基本建设投资完成额_累计值同比(%)二、铜供需数据：数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货03,0006,0009,00012,00015,00018,00021,00024,00027,00030,00033,00036,000-0.15-0.12-0.09-0.06-0.0300.030.060.090.120.150.180.210.240.272018-03-312019-06-302020-09-302021-12-31产量_交流电动机_累计值(万千瓦)【同比(%值)】产量_交流电动机_累计值(万千瓦)3336394245485154576063662015-05-312016-03-312017-01-312017-11-302018-09-302019-07-312020-05-312021-03-312022-01-31美国_Markit制造业PMI_季调欧元区_制造业PMIPMI_中国 铜期货周报 2022-04-15图7.国内汽车累计产量及同比数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货03,000,0006,000,0009,000,00012,000,00015,000,00018,000,00021,000,00024,000,00027,000,00030,000,000-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.812018-01-312019-07-312021-01-31产量_汽车_累计值(辆)【同比(%值)】产量_汽车_累计值(辆)0300,000600,000900,0001,200,0001,500,0001,800,0002,100,0002,400,0002,700,0003,000,0003,300,0003,600,000-1-0.500.511.522.533.544.552018-01-312019-06-302020-11-30产量_新能源汽车_累计值(辆)【同比(%值)】产量_新能源汽车_累计值(辆)02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000-0.2-0.15-0.1-0.0500.050.10.150.20.250.30.352018-03-312019-06-302020-09-302021-12-31产量_空调_累计值(万台)【同比