电力设备与新能源行业周观察：关注复工复产及景气回暖后的优质赛道

电力设备与新能源行业周观察 评级及分析师信息推荐 行业评级： 报告摘要 1.新能源汽车 关注疫情缓解带来的产业链机遇 行业走势图 我们认为：受到吉林、上海等多地疫情不可控因素的影响，3月底以来，多家车企暂时停产。从国内新能源汽车销量情况来看，3月未受到停产影响且销量表现优异。根据中汽协，3月国内新能源汽车销量为48.4万辆，同环比分别增长114.1%、43.9%，渗透率首次超20%，达21.7%。本次多家车企暂时停产预计将对4月行业供应及交付产生一定的负作用，但随着疫情好转以及供应链的恢复，产业链有望迎来供需两方的修复，预计短期停产影响有限，不改新能源汽车行业中长期发展逻辑。 电力设备及新能源(中信) 沪深300 80%60%40%20%0%-20% 167586 2021/04/15-40% 2021/07/15 2021/10/15 2022/01/15 2022/04/15 从长短期来看，主要把握的投资主线包括： 分析师：杨睿 1）负面因素逐步消除后，具备较强反弹属性，如停产车企核心供应环节及主要供应商； 邮箱：yangrui2@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050003联系电话：010-5977 5338分析师：李唯嘉 2）竞争格局较为清晰，具备较强的护城河标的； 3）技术变革带动产业需求提速，技术路线清晰、迭代逻辑较强的产品； 邮箱：liwj1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 4）终端供需恢复后，中上游供给仍偏紧的负极材料 （ 石墨化）、隔膜、铜箔等。 新能源汽车长期高成长逻辑主线不变，全球电动化实现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。持续看好： 1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链； 2）长续航、快充需求扩大，以及4680电池等新技术落地，带来的高镍正极材料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机遇； 3）终端供需恢复，中上游供给仍偏紧的负极材料（石墨化）、隔膜、铜箔等； 4）需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正极材料机会； 5）高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格局更加明朗，龙头优势有望不断放大； 6）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的； 7）竞争格局较为清晰，具备较强的护城河标的； 8）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的； 9）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节； 10）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节； 11）停产车企核心供应环节及主要供应商； 12）技术路线清晰，拥有迭代逻辑较强产品的优秀企业。 受益标的：宁德时代、天奈科技、璞泰来、中科电气、 当升科技、容百科技、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、亿纬锂能、震裕科技、天赐材料 、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。 2.新能源 关注具备产业链布局优势及盈利优势的相关环节 我们认为，在当前光伏板块整体调整下，持续看好具备成本、渠道、产业链布局等优势厂商以及供应偏紧、具备盈利优势的相关环节。 核心观点： （1）光伏 中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及2025/2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%/25%左右目标明确，光伏等新能源未来在能源转型和碳减排中将发挥的重要作用。 关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇 ，如多晶硅、垂直一体化厂商、耗材环节和设备环节、逆变器 、光伏胶膜、光伏玻璃、分布式光伏、光伏支架等。 受益标的：通威股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、 德业股份、正泰电器、中信博、海优新材、福斯特、福莱特、 隆基股份、晶澳科技、天合光能、中来股份、金博股份、美畅股份、高测股份等。 （2）风电 短期看，风机大型化趋势显著，整体成本有望下降；大型风光基地项目的持续推进及海上风电降本加速，风电景气度有望提升。 中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一 ，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。 关注以下环节的投资机遇：1）风电景气度持续上行，看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会，如塔筒、主轴、铸件、叶片等环节；2）看好原材料价格调整下的盈利修复环节； 3）看好主轴轴承等精密部件的国产替代；4）看好整机环节格局变化及技术变化下的机会；5）海上风电持续降本，需求有望持续提升，看好海工产品、海缆等相关环节。 受益标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份 、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份、东方电缆等。 （3）储能 2025年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家及地方相关政策进一步完善，储能将随可再生能源加速发展； 叠加分布式电站、充电桩、微电网等衍生新型生态系统的应用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用需求。我们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条主线。 受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、 宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。 3.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。 正文目录 1.周观点.............................................................................................................................................................................................................4 1.1.新能源汽车.................................................................................................................................................................................................4 1.2.新能源..........................................................................................................................................................................................................5 2.行业数据跟踪................................................................................................................................................................................................8 2.1.新能源汽车.................................................................................................................................................................................................8 2.2.新能源.......................................................................................................................................................................................................13 3.风险提示......................................................................................................................................................................................................14 1.周观点 1.1.新能源汽车 关注疫情缓解带来的产业链机遇 根据易车网、每日经济新闻网、蔚来等，特斯拉、蔚来等车企由于疫情影响而出现暂时停产。 4月16日晚，上海经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引（第一版）》，提出：在确保风险可控的前提下，落实闭环管理，有力有序有效推动企业复工复产，保障产业链供应链安全稳定。 根据中汽协： 2022年3月，国内新能源汽车实现产量46.5万辆，同环比分别增长114.8%、25.4%；2022年1-3月，新能源汽车实现累计产量129.3万辆，同比增长142.0%。 2022年3月，国内新能源汽车实现销量48.4万辆，同环比分别增长114.1%、43.9%；2022年1-3月，新能源汽车实现累计销量125.7万辆，同比增长138.6%。 2022年3月，国内新能源汽车销量渗透率达21.7%，2022年1-3月累计渗透率达19.3%。 根据中国汽车动力电池产业创新联盟： 2022年3月，国内动力电池装机量为21.4GWh，同环比分别增长138.0%、56.6%；其中三元电池装机量为8.2GWh，同环比分别增长61.2%、40.5%；磷酸铁锂电池装机量为13.2GWh，同环比分别增长238.8%、69.4%。 2022年1-3月，国内动力电池装机量为51.3GWh，同比增长120.7%；其中三元电池装机量为21.4GWh，占比41.6%，同比增长54.5%；磷酸铁锂电池装机量为29.8GWh，占比58.2%，同比增长217.9%。 我们认为：受到吉林、上海等多地疫情不可控因素的影响，3月底以来，多家车企暂时停产。从国内新能源汽车销量情况来看，3月未受到停产影响且销量表现优异。 根据中汽协，3月国内新能源汽车销量为48.4万辆，同环比分别增长114.1%、43.9%，渗透率首次超20%，达21.7%。本次多家车企暂时停产预计将对4月行业供应及交付产生一定的负作用，但随着疫情好转以及供应链的恢复，产业链有望迎来供需两方的修复，预计短期停产影响有限，不改新能源汽车行业中长期发展逻辑。 从长短期来看，主要把握的投资主线包括： 1）负面因素逐步消除后，具备较强反弹属性，如停产车企核心供应环节及主要供应商； 2）竞争格局较为清晰，具备较强的护城河标的； 3）技术变革带动产业需求提速，技术路线清晰、迭代逻辑较强的产品； 4）终端供需恢复后，中上游供给仍偏紧的负极材料（石墨化）、隔膜、铜箔等。 核心观点： 新能源汽车长期高成长逻辑主线不变，全球电动化实现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。持续看好： 1)龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链； 2)长续航、快充需求扩大，以及4680电池等新技术落地，带来的高镍正极材料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机遇； 3)终端供需恢复，中上游供给仍偏紧的负极材料（石墨化）、隔膜、铜箔等； 4)需求定位愈加清