行业周报：关注多地区发放消费券，有望提振终端消费

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 商业贸易 2022年04月17日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业点评报告-医美化妆品3月月报：“水光针”等产品纳入III类医疗器械管理，关注化妆品公司财报发布》-2022.4.16 《行业周报-名创优品拟回港股上市，关注潮流零售蓬勃发展》-2022.4.10 《行业周报-水光针纳入“正规军”，《医疗器械分类目录》调整推动医美行业规范发展》-2022.4.4 关注多地区发放消费券，有望提振终端消费 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 ⚫ 多地区向居民发放消费券，有望提振终端消费，零售渠道受益明显 本周（4月12日），北京市发布促进绿色节能消费政策，计划于2022年4月至9月面向在京消费者发放超过3亿元绿色节能消费券。除北京外，2022年以来，我们还先后看到湖北、四川、陕西等多地政府出台一系列促消费政策，其中以发放消费券最为直接。通过复盘2009年杭州及2022年郑州发放消费券的案例可以发现，政府发放消费券不仅能够显著刺激消费，还有一定的定向聚集效应，商场、超市、家电连锁卖场、电商平台等多类零售渠道受益明显。具体看，消费券涵盖消费行业多个领域，如米面粮油等必选消费、家电汽车等可选消费以及酒店旅游业等。此轮以政府牵头的消费券发放，为行业整体注入一剂强心针，直接有效的资金补助有望在短期内提振消费者信心与消费动力，遏制后疫情时代低消费欲望蔓延趋势，推动消费复苏。此外，本轮各地区的消费券活动还体现出明显的政企联动特征，多家公司参与其中，以北京为例，政府指定京东、苏宁、大中、国美等10家公司作为家电等品类消费券合作平台，通过此类合作形式，大型渠道商有望实现客流、客单增长。超市作为线下零售重要渠道，同样在促消费中扮演关键角色，尤其是行业龙头公司，凭借渠道规模以及品牌影响力等优势，在消费券刺激下吸引更多客流到店，推动行业基本面进一步改善，代表公司包括全国性布局龙头永辉超市，区域性龙头公司家家悦、红旗连锁（便利店）等。 ⚫ 行业关键词：集采、花点时间、永辉超市、喵满分、赛诺秀等 【集采】进口B2B跨境供应链平台“集采”完成亿元A+轮融资。 【花点时间】花点时间宣布虚拟偶像阿喜Angie为“2022年度虚拟代言人”。 【永辉超市】永辉超市多家线下门店数字化用工体系落地。 【喵满分】阿里自有品牌“淘宝心选”升级为“喵满分”。 【赛诺秀】赛诺秀CYNOSURE正式开设天猫官方旗舰店。 ⚫ 板块行情回顾 本周（4月11日-4月15日），商贸零售指数报收2732.55点，上涨3.12%，跑赢上证综指（本周下跌1.25%）4.37个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第3位。零售各细分板块中，本周超市板块表现较好，2022年年初至今超市板块涨幅最大。个股方面，本周步步高（60.9%）、东百集团（31.5%）、中央商场（29.9%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注化妆品医美、黄金珠宝和超市板块 投资主线一（化妆品）：大单品+多渠道逻辑持续验证，重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的化妆品原料龙头科思股份等； 投资主线二（医美）：重点推荐医美产品龙头爱美客、华熙生物； 投资主线三（黄金珠宝、超市）：关注黄金珠宝头部品牌市占率提升，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份。此外，关注超市企业经营情况边际改善。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -27%-21%-14%-7%0%7%2021-042021-082021-12商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 零售行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：关注多地区发放消费券，有望提振终端消费 ................................................................................................. 5 2.1、 行业动态：多地区向居民发放消费券，有望提振终端消费 .................................................................................. 5 2.2、 投资建议：关注化妆品医美、黄金珠宝和超市板块 .............................................................................................. 7 2.2.1、 爱婴室：四季度收入增长超预期，关注并购和线上业务拓展 ................................................................... 9 2.2.2、 鲁商发展：化妆品业务持续高增长，地产业务下滑拖累业绩 ................................................................... 9 2.2.3、 红旗连锁：一季度主营业务表现良好，门店整合调整体现成效 ............................................................. 10 2.2.4、 珀莱雅：一季报预告归母净利润同比增长35%-45%，“6*N”战略持续推进 .......................................... 11 2.2.5、 迪阿股份：国内婚恋珠宝定制新势力，以唯一之名为真爱代言 ............................................................. 11 2.2.6、 贝泰妮：2021年业绩高增长，皮肤大健康版图持续拓展 ........................................................................ 12 2.2.7、 豫园股份：珠宝门店持续快速扩张，消费赛道布局增光添彩 ................................................................. 12 2.2.8、 周大生：持续推进省代模式，2022年1-2月营收同比+203% ................................................................. 13 2.2.9、 潮宏基：东方时尚珠宝龙头品牌，发力加盟扩张驱动高成长 ................................................................. 14 2.2.10、 华熙生物：“四轮驱动”营收高增长，坚持研发拓宽护城河 ................................................................... 14 2.2.11、 爱美客：2021年业绩高增长，研发持续投入、销售渠道强化 .............................................................. 15 2.2.12、 家家悦：受疫情反复、新店培育和商誉减值等影响，业绩下滑 ........................................................... 16 2.2.13、 老凤祥：三季度收入增速有所回落，多元发力巩固品牌优势 ............................................................... 16 3、 零售行业动态追踪 .............................................................................................................................................................. 17 3.1、 行业关键词：集采、花点时间、永辉超市、喵满分、赛诺秀等 ........................................................................ 17 3.2、 公司公告：鲁商发展、爱婴室发布2021年年度报告等 ...................................................................................... 19 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 21 图表目录 图1： 本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第3位........................................................................................................ 3 图2： 本周零售行业（商贸零售）指数上涨3.12% ................................................................................................................ 3 图3： 2022年年初至今（商贸零售）指数下跌11.43% ......................................................................................................... 3 图4： 本周超市板块涨幅最大，周涨幅为7.35% .................................................................................................................... 4 图5： 年初至今商业物业经营板块涨幅最大，为4.25% ........................................................................................................ 4 图6： 2009年杭州市发放消费券后社零增速显著回升........................................................................................................... 6 图7： 重庆市“爱尚重庆”活动发放必选品类消费券 .............