www.hongyuanqh.com玉米和玉米淀粉周报内弱外强不确定因素增多研究所010-8229500612022年4月15日 2玉米：—美玉米价格持续走高，进口倒挂，但近期出现大批量采购（中性偏多）—疫情使得国内玉米购销清淡，现货市场表现疲软（利空）—小麦拍卖或将提前结束，远期供应偏紧（利多）—养殖效益差，饲料需求低迷（利空）玉米淀粉：—需求疲软，库存处高位（利空）—疫情有所恢复后需求或有所好转（利多）—期货盘面跟随玉米走势，支撑较强（中性偏多）观点汇总 31.期货市场：—连玉米从上周五至本周三维持窄幅震荡，周四出现较大涨幅，主要是受到小麦拍卖或将提前结束的传言影响。—CBOT玉米表现强劲，周度涨幅达3.46%，触及十年来最高点，多重利多因素叠加，市场炒作情绪浓厚。2.现货市场：—物流不畅，到货量大幅缩减，现货商报价坚挺。—需求减弱，库存滞压，玉米采购积极性降低，市场成交清淡。行情展望：—外围市场走势强劲，美玉米价格易涨难跌，国内整体远期供应偏紧，大连玉米期价仍有上涨空间。—下周小麦市场情况或将继续带动玉米市场价格波动，不确定因素增多，注意风险控制。—可逢低做多远月合约。玉米市场行情回顾及展望 玉米期货走势及持仓：高位震荡•上周五至本周三维持窄幅震荡，整体偏弱，周四受小麦拍卖或将提前结束的传闻影响涨幅明显，主力合约收盘价较上一日涨32元/吨。•需持续关注今年的小麦供给量及其价格走势对玉米市场的影响。41000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米期货主力收盘价走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,000050010001500200025003000350019/419/619/819/1019/1220/220/420/620/820/1020/1221/221/421/621/821/1021/1222/222/4大连玉米期货主力合约价格和持仓走势期货收盘价(活跃合约):黄玉米日期货持仓量:黄玉米日 玉米期货月差走势：远月偏多看待5•供应缺口仍在，叠加小麦替代量预期减少，远月维持偏多思路。-200-150-100-500501001501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米期货月差走势（元/吨）C2209-C2205C2109-C2105C2009-C2005C1909-C1905 玉米现货及基差走势：若现实强预期6•受疫情影响，国内玉米现货购销清淡，价格窄幅震荡。•远月供应偏紧，期货走势强于现货。1000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米现货价格走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年-300-200-10001002003004001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1玉米主力基差走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年 玉米库存：物流不畅库存走低702004006008001000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周全国玉米深加工企业周度库存量（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值0100200300400500600第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周北方四港玉米库存（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值050100150200第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周广东港口玉米库存（单位：万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值•疫情导致物流不畅，玉米流通量缩减。•库存水平维持低位，疫情管控有所方式之后企业或有建库需求。 玉米售粮进度：东北进入春播80%20%40%60%80%100%10月11月12月1月2月3月4月5月东北地区售粮进度21/22年度20/21年度19/20年度18/19年度0%20%40%60%80%100%10月11月12月1月2月3月4月5月华北地区售粮进度21/22年度20/21年度19/20年度18/19年度 进口玉米：大规模买单成交9•美玉米价格大幅走高，新作进口估算成本逼近3000元/吨。•据USDA单日销售报告显示，4月份累计向中国销售2021/22年度交货玉米148.8万吨，2022/23年度交货的74.8万吨。-400-20002004006008001,00019/419/619/819/1019/1220/220/420/620/820/1020/1221/221/421/621/821/1021/1222/222/4玉米进口利润（元/吨）现货盘面 替代：小麦停拍传言拉动玉米远期价格10-400-20002004006008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1小麦-玉米现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年•近期小麦波动显著，市场情绪较不稳定，风险增大。 养殖端：需求未见好转11•疫情对餐饮的影响使得生猪需求量进一步缩减。•政府收储托市实践之后，猪价短期小幅上涨，但整体需求依然较差，开启新一轮供需博弈。051015202519/419/619/819/1019/1220/220/420/620/820/1020/1221/221/421/621/821/1021/1222/222/4全国猪粮比均值-2000-10000100020003000400019/419/619/819/1019/1220/220/420/620/820/1020/1221/221/421/621/821/1021/1222/222/4生猪养殖利润养殖利润:自繁自养生猪周养殖利润:外购仔猪周 玉米淀粉市场行情回顾及展望121.期货市场：—淀粉期价高位窄幅震荡，整体跟随玉米市场走势。2.现货市场：—现货偏弱运行，均价较上周走低40元/吨。—淀粉厂开机率继续下调，累库持续增加，市场表现乏力。行情展望：—国内外期货价格上涨提振淀粉期价，或将继续跟随玉米高位震荡。—现货市场供需矛盾仍存，对期价形成压力，建议观望。 淀粉期货走势及持仓：成本支撑显著13•淀粉期价高位窄幅震荡，整体跟随玉米市场走势。050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0000500100015002000250030003500400019/419/619/819/1019/1220/220/420/620/820/1020/1221/221/421/621/821/1021/1222/222/4大连玉米淀粉期货主力合约价格和持仓走势期货收盘价(活跃合约):玉米淀粉日期货持仓量:玉米淀粉日 淀粉基差：现货贴水期货14•淀粉现货价格弱势震荡。•现货仍贴水期货，但基本面较弱，现货上涨乏力。-200-10001002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1淀粉基差走势（元/吨）2022年2021年2020年2019年 玉米、淀粉价差：基本面难以支撑价格高位151002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1淀粉-玉米期货（元/吨）2022年2021年2020年2019年30040050060070080090010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1淀粉-玉米现货（元/吨）2022年2021年2020年2019年•淀粉价格受到玉米成本支撑明显，但目前疫情打压部分需求，且物流受到影响，市场交易热情下降，加之淀粉库存压力仍存，现货或将偏弱运行，期货短期需注意回调风险。 淀粉价格及行业利润：关注疫情管控影响16•东北玉米淀粉报价区间3200-3350元/吨，华北玉米淀粉报价区间3300-3400元/吨，部分周比下跌20-50元/吨。•淀粉市场购销清淡，库存压力大，受原料成本高企的影响，企业积极性不高。•随着后期解封，消费量或将有所好转。150020002500300035004000-300-1001003005002018年第16周2018年第23周2018年第30周2018年第37周2018年第44周2018年第51周2019年第6周2019年第13周2019年第20周2019年第27周2019年第34周2019年第41周2019年第48周2020年第3周2020年第10周2020年第17周2020年第24周2020年第31周2020年第38周2020年第45周2020年第52周2021年第6周2021年第13周2021年第20周2021年第27周2021年第34周2021年第41周2021年第48周2022年第2周2022年第9周2022年第16周山东淀粉现货价格及行业利润利润销售价150020002500300035004000-30003006002018年第16周2018年第23周2018年第30周2018年第37周2018年第44周2018年第51周2019年第6周2019年第13周2019年第20周2019年第27周2019年第34周2019年第41周2019年第48周2020年第3周2020年第10周2020年第17周2020年第24周2020年第31周2020年第38周2020年第45周2020年第52周2021年第6周2021年第13周2021年第20周2021年第27周2021年第34周2021年第41周2021年第48周2022年第2周2022年第9周2022年第16周吉林淀粉现货价格及行业利润利润销售价 淀粉开机率及库存：库存高企开机率走低170%20%40%60%80%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周全国淀粉厂开机率2022年2021年2020年2019年往年均值30507090110130150第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周全国淀粉库存（万吨）2022年2021年2020年2019年往年均值•玉米淀粉企业库存量121.8万吨，周比上升1.67%；行业平均开机率约48%，周比下降3%，较去年同期低18%。•疫情继续影响物流，玉米原料收购数量持续低迷，制约玉米深加工企业生产。•下游产品出库放缓，淀粉累库，市场行情低迷。 18免责声明⚫本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。⚫本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 19谢