恒力期货化工品日报：烯烃 芳烃 建材

恒力期货化工品日报—烯烃-芳烃-建材20220412恒力期货研究院请阅读最后一页的重要声明 恒力一眼通：油品-芳烃请阅读最后一页的重要声明 9ZiXiY8Y8VkWkVaXkX7N9R6MmOpPnPnPfQoOrNfQpOpM6MrQoNNZnMtQuOnOnP恒力一眼通：烯烃 恒力一眼通：建材-棉纺 目录1PP-PE-PVC2苯乙烯（EB）-纯苯（BZ）3动力煤-甲醇请阅读最后一页的重要声明4纯碱（SA）-玻璃（FG） PP行情跟踪：进入4月交割月，逻辑以交割逻辑为主，近端会维持偏弱格局。今日基差平水附近，略走强。今日期货下跌，因为绝对价格跌幅较多，现货放量成交，下游补库十分积极。逻辑：1.近端库存情况环比改善2.疫情拐点即将出现，需求存修复预期变量：库存（上周改善明显）、下游订单策略：单边短期可逢低多PP09；套利可关注多V05，空PP05风险提示：美联储加息提前，全球性宏观风险来临（下行风险）俄乌谈判达成，伊朗制裁被取消，成本坍塌（油、丙烷）（下行风险）热点：两油库存92.5，去库0.5w,去库较慢请阅读最后一页的重要声明 1.1.1 PP库存（卓创）梳理——油化工库存偏低，煤化工库存偏低偏高，社库+港口高位4000045000500005500060000650007000075000800001/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26PP贸易商库存2018年2019年2020年2021年2022年01000020000300004000050000600001/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26PP港口库存2018年2019年2020年2021年2022年0500001000001500002000002500001/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26PP煤化工2018年2019年2020年2021年2022年请阅读最后一页的重要声明40.060.080.0100.0120.0140.0160.01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1两油PP+PE库存图201720182019202020212022 1.1.2 PP利润——上游利润处在历史同期低位请阅读最后一页的重要声明-2000-1000010002000300040005000PP油制利润201720182019202020212022-6000-4000-200002000400060001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PP煤制利润2016201720182019202020212022-2000-1000010002000300040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PDH利润2016201720182019202020212022-4000-3000-2000-100001000200030004000华东MTO利润2016201720182019202020212022-1000-5000500100015001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1华东外采丙烯利润20182019202020212022 1.1.3PP需求梳理——出口窗口打开，进口窗口关闭-2000-1500-1000-5000500100015001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PP出口利润图2019202020212022请阅读最后一页的重要声明-2500-1500-500500150025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PP进口利润图2019202020212022 1.1.3 PP需求梳理——塑编开工偏低,利润在成本附近；BOPP开工正常，利润正常0%10%20%30%40%50%60%70%80%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PP-塑编开工率2018年2019年2020年20212022请阅读最后一页的重要声明-1000-500050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1塑编利润图20192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PP-BOPP开工率2018年2019年2020年20212022-400.00100.00600.001100.001600.002100.002600.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1BOPP利润图2019202020212022 PE行情跟踪：今日基差-80，基差维持，现货成交放量。近端在疫情拐点之前，可能维持偏弱逻辑：1.需求受疫情压制偏大，疫情拐点将至，需求将迎来修复2.库存一直未见拐点，表现偏差变量：库存、下游订单策略：P逢低买入PE09风险提示：美联储加息提前，全球性宏观风险来临（下行风险）俄乌谈判达成，伊朗制裁被取消，成本坍塌（油、丙烷）（下行风险）热点：请阅读最后一页的重要声明 1.2.1 PE（卓创）库存——油化工库存偏低，煤化工库存偏低，港口+贸易商库存偏高请阅读最后一页的重要声明2468101214161/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3PE煤化工库存20192020202120221500002000002500003000003500004000004500001/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26PE港口库存2018年2019年2020年2021年2022年1000001200001400001600001800002000002200002400002600001/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26PE贸易商库存2018年2019年2020年2021年2022年40.060.080.0100.0120.0140.0160.01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1两油PP+PE库存图201720182019202020212022 1.2.2 PE利润——利润压缩至历年低位请阅读最后一页的重要声明(2000)(1000)01000200030004000油制PE利润2018年2019年2020年2021年2022年-4000-3000-2000-10000100020003000西北外采MA利润2018年2019年2020年2021年2022年-5000-4000-3000-2000-10000100020003000400050002018年2019年2020年2021年2022年 1.2.3 PE下游开工——下游开工受疫情影响，略有下滑请阅读最后一页的重要声明0%10%20%30%40%50%60%70%1/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26HD-管材开工20192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%1/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26HD-薄膜开工20192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%1/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26HD-单丝开工20192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%1/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26中空开工20192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%1/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26LL/LD包装膜开工20192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%80%1/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26LL/LD农膜开工2019202020212022 1.2.4 PE下游利润——下游利润中性请阅读最后一页的重要声明050010001500200025001/1缠绕膜利润统计20182019202020212022-500050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨双防膜利润统计20182019202020212022-500050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨地膜利润统计20182019202020212022 聚氯乙烯PVC行情跟踪：近期V震荡下行受疫情影响，物流停滞；上游库存垒库，社库垒库逻辑：1.疫情影响近期物流，华东下游开工下行2.上周上游中游库存垒库3.出口量预计高于预期4.下半年地产竣工利好仍存变量：出口、疫情、库存、下游订单策略：05短期偏空；中期建议低位买09风险提示：国内疫情多点爆发，短期影响各地开工，对管型材需求有一定影响（下行风险）原油价格受国际局势影响变动较大，乙烯法成本影响请阅读最后一页的重要声明 1.3.1 电石开工&利润请阅读最后一页的重要声明数据来源：Wind 恒力期货研究院50.055.060.065.070.075.080.085.090.095.0100.0%电石开工-1000-50005001000150020002500300001-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-0320222021201920182017200030004000500060007000800090001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月电石西北价格2022年2021年2020年2019年2018年 1.3.2 上游开工率请阅读最后一页的重要声明数据来源：Wind 恒力期货研究院60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PVC开工率2022202120202019201860.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%95.00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220212019201850.00%55.00%60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%95.00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月乙烯法开工率20222021202020192018 1.3.3 库存情况请阅读最后一页的重要声明数据来源：恒力期货研究院01020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月社会库（华南+华东）2022年2021年2020年2019年2018年2017年012345671月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华北贸易商库存2022年2021年2020年2019年2018年0246810121月2月3月4月5月6月7月8月9